东方证券：消费升级镀金七大行业之保险业

http://.cn 2007年04月23日 10:02 中国证券网-上海证券报

　　□本报记者袁小可

　

　　保险业

　　2006年寿险行业总保费增长10.65%，增幅低于预期低于2005年，这主要受制于各大公司主动调整业务结构；银保业务普遍受制于银行；2006年下半年股市火爆、基金热销，影响了对寿险产品的需求；企业年金等潜力巨大的新兴业务，由于政策支持不到位，使得新兴业务潜力尚未发挥等多方面因素。但保险行业发展前景依然诱人，庞大的人口规模、较快的老龄化趋势与较高的储蓄率；我国经济持续发展、居民收入不断提高；以《国十条》为代表的政策法规大力支持；保险功能和作用不断拓展，风险保障意识将得到根本性加强等都将成为保险业发展的主要动力。

　　据推算，寿险深度缺口，即实际寿险深度与理想寿险深度的百分比差异，2006年扩大到26.8%，且今后这一缺口将长期存在，但无论行业或是平安与国寿，未来都将享有10-15年的高增长期(CAGR15%以上)。相对而言，国寿在寿险行业内的机会更好一些，特别是竞争压力相对较小，政府支持相对较强。表现为国寿未来增速略高于平安。然而，平安保险在管治水平、创新能力、维持低成本率方面同样具有优势，公司产品利润率、代理人均生产率、新业务利润率、投资回报率都相对较高，强大的后援平台和信息系统等都成为平安保险发展的有力支撑。

中国人寿重磅题材汇总

 

1、隐性收益题材：这是人寿最为爆发性的题材，一旦计入A股年报，将产生的收益在500亿元以上，其中仅9.29元持有的5亿股中信证券现价已经到了53元多，每股浮盈44元，仅持有该只股浮盈就达220亿元以上!!!

2、巨额长短期投资估值题材：中国人寿到2006年底产生长短期股权投资7000多亿元，每股投资估值为24元!!!

3、丰富的政策资源题材：在原始股配售、定向增发、参股金融、基础设施建设投资收益等方面得到政府的重点支持，对公司的无风险收益具有极强的政策支撑力!!!

4、巨额奥运保险市场份额题材：北京2008年举办奥运会将直接或间接产生3000亿元保险市场份额，中国人寿作为北京上市公司，具有得天独厚的人文资源优势，将获得巨大的市场份额!!!

5、引进国外超级战略投资者题材：据公司高层管理人员在年报业绩交流大会上透露，公司将利用2008年奥运市场对国外战略投资者的运作吸引力，引进花旗等国外超级战略投资者!!!

6、整体上市题材：利用上市公司平台，采取集团公司资产差别化估值注入方式，在平衡利益的前提下，实现集团公司整体上市，进一步改善公司股权结构，形成保险、证券、基金、金融一体化高效能运作体系，实现公司效益的整体优化!!!1

7、保险股估值方式重大变革题材：传统的市盈率估值方法对保险行业无法适用，内在价值估值方法将对保险股股价产生巨大估值升值空间!!!香港的保险宏利金融(HK0945)现价已经到了280多元，对内地保险股具有较强的向上牵引力!!

8、综合性混业金融控股集团题材。公司现正在洽谈收购中诚信托和臣田基金，完成收购后，中国人寿将打造新型混业金融帝国，形成综合控股资源投资优势！！

9、和谐社会构建热点题材。保险业是构建和谐社会的政府平台和重要载体，目前，国家拟借助商业化保险平台推广城市社区和农村村庄保险，中国人寿面临巨大的市场机遇！！！！

10、股指期货龙头股概念。中国人寿作为历史涨幅最小的大盘经典核心蓝筹，在即将推出的股指期货行情，将发挥领头羊作用，有望成为“二八”和“一九”行情的主导者和新龙头！！