中国人寿：股价越涨，市盈率越低

(惊人的成长性体现股价估值优势)

   中国人寿(601628)首次公开发行A股的网下、网上申购于2006年12月26日结束。确定本次发行价格为人民币18.88元/股，对应的市盈率为97.8倍(每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益前后孰低的2005年净利润除以本次发行后的总股数计算，发行后总股数按本次发行15亿股计算)。该股2007年1月9日上市开盘价和收盘价分别为37元和38.93元，对应市盈率分别为191倍和201倍，上市后不到10天达到最高价49.5元，市盈率达256倍！！！

　　　　2007年4月18日发布年报，2006年每股收益为0.34元，当日收盘价为36.58元，对应动态市盈率为107倍，已经接近其发行市盈率97.8倍。　　　　2007年4月20日发布2007年一季度报告，2007年首季，中国人寿实现投资收益167.7亿元，公允价值变动收益39.06亿元，汇兑损失1.48亿元。由于投资收益增加和业务增长明显，中国人寿首季实现营业利润99.1亿元，利润总额98.95亿元，净利润88.87亿元，实现每股收益0.31元。当日收盘价为37.62元，对应动态市盈率为30倍，已经不到其发行市盈率97.8倍的三分之一。

　　2007年6月30日，随着公司持有的3.5亿股中信证券的解禁上市流通，将来公司带来150亿元以上的收益，仅该只股将贡献每股收益0.6元以上，加上公司持有大量的银行股股权和其他上市公司股权收益，二季度每股收益可望达到每股0.9元以上，2007上半年每股收益将有望达到1.2元以上，再按公司下半年收益达到公司平均水平0.7元至0.8元计算，2007年公司收益水平预测为每股收益为2元。按4月30日收盘价41.65元计算，对应的动态市盈率为21倍。如果达到保险股的平均市盈率30至50倍水平，中国人寿公司股票价格有望达到60元至100元！！如果按其发行市盈率水平97.8倍计算，中国人寿股价对应价格为196元！！！！！

中国人寿不但作为保险第一股，更因为其拥有世界上最多人口的行业发展潜力，而倍受海内外大机构关注。从其上市来后，海外投行与国内证券研究机构均推出对该股的评级报告。海外投行的低调与国内研究报告的看高，形成了鲜明的对比。典型的如德意志银行报告认为，2006年中国人寿全年保费收入1838亿元，增长14.4%，较去年前11个月的15.6%增幅有所减慢.因此就认定公司难以实现年复合28%地增长率目前股价被高估。而招商证券的罗毅，在12月24日的报告中，率先给出人寿三年目标价定在90元，引起市场的轰动。而中信证券黄华民也认为，中国人寿股价将能达到50~53元区间，不排除在乐观情绪的带动下，股价会上移到65~75元。我们认为海外投行如没有故意打压意图，那就是对中国人寿新业务存在估算不足。大家可看到海外投行在报告重只单纯分析人寿保费收入增长率，而忽视了中国人寿在债券.股权.股市上的增值回报前景。有目共睹的就是06年的牛市，人寿投资股票市场就获得了巨大收益。而且中国人寿在A股市场上还享受到，一般投资者难以享受的新股发行配售.增发配售等特权。所以在中国证券市场刚步入黄金十年时代，中国人寿的未来业绩不能以单纯的保费收入来衡量，证券市场的牛气更支持其业绩会出人意料的增长，这就如前几年业绩亏损的中信证券。所以熟知国内金融体制的分析师给出中国人寿未来90元的目标，将很快有理由会达到。因为目前中国人寿的业绩已经证明了海外投行的不正确预测。