全流通背景下：茅台只值60-80元!

操盘金手指原创

近几个交易日出现：机构、基金抱团的股票集体下跌，而且下跌十分凶猛，速度之快，均在金手指掌握中!最典型的莫过于：金发科技、冠农股份、国药股份、大商股份、恒瑞医药、中材国际、海油工程等。而“中材国际、国药股份、恒瑞医药等”才刚刚进入大幅补跌阶段，后市风险可想而知!这些均券商与基金抱团“死扛”的个股。

冠农等下跌征途还远得很，因此，这类个股已变得“面目狰狞”与“穷凶疾恶”!

机构的最后堡垒是600519茅台!金手指在08.08.07《金手指：大盘什么时候见底?》一文章提到，茅台目前仍是蓝筹中市盈率最高的股票，按当前的145.27复权后为400.43元(而茅台大非成本是零下)!

暂且不说茅台的复权价，只分析其基本面就可知道，茅台真得只价50-60元。目前许多优质蓝筹市盈率不到10倍，茅台07年3元/股的年末收益来看，以15倍市盈率估值，也只价值45元；08年先高估其业绩为4元/股，仍以15元倍市盈率估值，也仅价60元!

考虑到茅台的稀缺性，每股给予20元溢价，茅台也仅值60-80元!

有人说：茅台是中国酒业中具有垄断性、稀缺性，要把其商业价值(即品牌价值)估上来。错，大错!长虹的品牌价值300亿，是否反映到股价上来，是否也把商业价值分红给你。显然不可能，长虹目前股价仅3.9元。一个上市公司的品牌价值要体现为人民币的话，是在被收购、兼并或转卖时才能体现。哪个公司的品牌价值日常以现金形式体现过？在收购与反收购过程需要评估时，才得以体现!

首先假定茅台永远持股51%不减持，即有48134永远锁定。那么还有可以减持的股票有多少呢？已经解禁的待解禁可以减持的股票数为8583万股。在管理层无法解决大非问题时，零成本的大非(茅台大非成本可能是零下)，机构、基金所持茅台股票总和也仅不到6000万股，相对零成本大小非而言，流通股价将会大大被冲淡、打折!

所谓此一时，彼一时。在全流通背景下，茅台回归60--80元是完全可以接受的!

基金之间赛跑，谁跑慢了该谁倒霉。金风科技、冠农、大商股份、恒瑞、中材国际的基金都是顶级高手，生怕自己跑慢了，跑到最后套得最深。

同理，600519茅台的基金持有者们，只要有一个筹码松动，来个放量跌停没问题。茅台是基金抱团的最后老巢，后市肯定会大幅补跌。

下周若600519反弹应是及早出局的良好时机!

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