中国式金融海啸会泛化？

----下一波地产危机(纯理论篇)

操盘金手指

道德风险(不等同于道德德败)在我国金融领域广泛存在 ，给社会经济生活造成了诸多危害。近年来，金融道德风险已成为我国金融业运行中的突出问题；首当其冲的是资本市场与信贷领域。

金手指在《金融海啸已经登场》(2009-08-17 20:44:14)博客中观点十分鲜明地谈到：目前A股市场就是一场内源性金融海啸，其产生原由是因信贷与货币天量流动性泛滥，也可以说当前的金融危机就是主要货币危机。

▲金融道德风险：又称规范性道德风险。

是指某些道德原则和规范在金融领域的推行超越或严重滞后某一具体的社会组织或团体的实际情况，有可能导致道德价值观的扭曲和失灵。

1、在金融领域主要表现：
　　失约风险：即在金融活动中，道德主体违背合同、契约，不能守信、承诺、尽责的风险。如上市公司项目信贷资金投向股市或地产。

失真风险：即在金融活动中，道德主体思想不诚实，披露的信息不真实，弄虚作假，欺骗他人的风险。如在银行业中的虚增存款，在证券市场中的虚假报告等信息。
　　失公风险：即在金融活动中，违背公正、公平、公开原则，不一视同仁，没有透明度而形成的风险。如暗箱操作、内部人控制、关系/关联贷款等情况。
　　失职风险：即在金融活动中，违背忠诚事业、尽职尽责的原则，工作不够努力，或不作为、无效作为而形成的风险。如贷款调查、审查的失职风险、证券发行中的审查不力造成风险等。
　　社会性道德风险：最主要的是指国家的金融政策、改革举措给社会带来巨大的道德风险，而且涉及面广泛，影响十分深远。

2、金融风险集中释放的结果：道德风险崩盘。指人们对预期的正常金融活动的结果失望，社会的金融价值观被颠覆。货币与信贷流向了不该流向的领域，造成另一领域货币超量拥堵，形成局部资产泡沫高涨。泡沫破灭，结果是信贷与货币道德预期崩盘。

当巨大的风险云集至破灭时，可导致人们选择次优即索回(信贷追偿、票据挤兑、基金索回)，或下策--保本或割肉离场。

资本市场由于流动性好，往往可提前释放。这就是中国股市为什么会大起大落的原因。

▲地产危机或风暴

我国房地产领域高泡沫，与实体经济与人们可支配的收入增长严重脱离。对应发达国家的地产价格与国民收入比，中国居首。

房地产五大中国特色：1、房地产对信贷政策的依赖性最高，可以说那些完全靠信贷维持与支撑的地产商，就是空手套白狼的政策寄生虫；2、房地产占地方政府的GDP上也占很大比重。3、当前房地产价格持续上升，成交量清淡，严重背离经济规律。4、房地产泡沫脱离经济规律后，不仅不能由政策刺破，而且地方政府还要力保。5、房地产泡沫破灭时，银行不可能是受害者，因为有央行印钞注资给银行。央行注资银行，风险最后转嫁给全体百姓。

信贷资金过度流向房地产业造就的泡沫，维持的时间越长，泡沫破灭之时，对国民经济与社会危害越大。

金融当局试图用软着陆方式让地产降温，却收效甚微。前波的全球金融危机却让地产业在08年来了个硬着陆。09年扩大内需、保增长的天量信贷中部分资金流向房地产业，再度造就了巨大的地产泡沫。

地产危机什么时候暴发？难预测。当银行信贷集中到期，违约风险集中释放时，房地产风暴就登场了。

股市的提前反应，硬着陆后，会显现投资价值；而地产风暴来来临，大量地产资金寻找新的投资方向，股市就是最好的地方。