?益生股份 3Q业绩深跌，反转模式已经开启

行业低迷带动业绩大幅下降，3Q 毛利率环比改善。2015 年前三季度行业仍然处于消化产能阶段。此外2015年上半年由于养殖户预期景气行情即将到来，强制换羽数量较大。两方面原因导致鸡苗价格依旧低迷，公司业绩大幅下滑。但积极的因素正在发生改变，3Q毛利率环比上升30.8pct，单季度亏损收窄。

伊利股份业绩低于预期但龙头趋势更强

Q3报表有好有坏，利润低于预期较多，但毛利率和现金流非常好。消费形势不佳，公司加大力度促销导致销售费用大幅攀升是盈利下降主因，但经营策略无可挑剔。公司前景依旧明朗，短期波动不改消费龙头趋势，投资伊利需要长线视野。我们下调15-17年EPS为0.74、0.87和1.02元，维持强烈推荐，目标价20元。

中航资本 业绩保持较高增速，定增落地助力打造军工金控平台典范

期内，公司持续开展深化产融结合力度，完成相关投资后续事项，包括： 联合中航系共 5 家上市公司投资成飞、沈飞总额上限为 49.8 亿，公司增资 19 亿；投资发动机叶片项目中航精铸、 互联创新创业平台“爱创客”、电科集团卫士通(加入自选股,参加模拟炒股)定增、宝胜股份(加入自选股,参加模拟炒股)和中航机电(加入自选股,参加模拟炒股)定增等。

长安汽车长安福特销售下滑拖累三季度表现

015 年自主品牌销量表现亮眼，主要车型前三季度的销量同比大幅增长(逸动： 17%；CS35： 69%；CS75： 384%)，使得本部前三季营收同比增长30.9%达到481.1 亿，并表业务扣非后净利润为-0.44 亿(去年同期为-6.47 亿)，公司自主品牌亏损情况进一步减少。公司2016 年还有望推出中大型SUV CS95 以及小型SUV CS15，自主品牌产品序列将更加完善，同时公司拟定增募集60 亿发展自主业务，其自主品牌业务发展将进入上升通道。

上海梅林 三季报点评：牛奶集团注入资产率先实现并表，全年达到经营目标无忧

Q3 牛奶集团相关资产注入率先实现并表，Q4 生猪资产将会并表，全年达到经营目标无忧。(1)Q3 牛奶集团相关资产注入率先实现并表，Q3 公司报表收入43.4 亿元，其中牛奶集团并表收入18-19 亿元(1-9月份)，就Q3 本期收入来看(7-9 月份)，公司实现销售收入29.9 亿元，统一口径下同比下滑11.32%，其中公司原有部分收入预计24-25 亿元，同比下滑12%左右，下滑的原因如同上半年，主要还是高基数的贸易业务增速大幅下滑(收入占比15%)，另外Q3 猪价高企影响了公司屠宰量，重庆梅林和苏食前三季度屠宰量下滑幅度均超过20%。(2)净利润方面，Q3 并表利润预计500 多万，扣除并表影响公司Q3实现净利润2200 万左右，同比下滑21%，环比Q2 略微收窄，下滑主要还是受冠生园新工厂开工调整期折旧增加及亏损企业拖累。Q4 生猪资产注入将会并表，扣除关联交易，预计收入增厚4-5 亿元，利润增厚5000 万元左右。全年来看，公司达到收入120 亿元、净利润1.8 亿元的经营目标基本无忧。

格力电器 短期调整利好公司长期发展

渠道稳步去化，调整年营收承压：三季度公司延续渠道库存清理，且产品均价也有下行，在此背景下收入下滑也在预期之中；基于出货端及终端增速差分析，预计渠道库存有望在明年一季度末恢复至合理水平；考虑到去年四季度收入基数较高，同时叠加去库存因素预计短期营收增速依旧承压；而从长期空间来看，空调依旧是成长最为确定的白电子行业。