????????? 好久未续名人故居老建筑的博文了，本想双休日来一篇。正值股市四连阴下跌，读了李志林教授的分析文章。转发于此。

????

从单边上升市转为波段市(2013-10-25 18:08:26)

标签：创业板 单边 波段 小盘股 上升 流通股 新股
?
????

本周股市连续大跌四天，市场由原来的一片乐观，变成了普遍悲观，认为结构性牛市结束了，将由10个月来的单边上升市，变成单边下跌市。虽然本周杀跌之剧烈超出我的预期，但我仍认为是正常的波段调整。

1.基本面决定了结构性牛市并没有结束。

从经济数据看，今年GDP将可达到7.6%，高于政府年初提出的7.5%的目标，并打破了多数经济学家和分析师今年来一直坚持的“GDP7%都保不住，很有可能回到6%”，“中国经济将会硬着落”的悲观预测。经济企稳，则更有利于结构性牛市的持续。

从经济政策看，政府的“调结构、转方式、经济转型、产业升级、大力发展高新技术产业”的方针没有改变，反而得到政府领导人进一步的强调，这也支持了新兴产业为代表的结构性牛市将得以继续。

从股市政策看，在连续六年熊市之后，市场各方对加强股市体制和机制的改革的要求十分强烈；新股停发一年后，指数依然在原地打转，股市长时期失去了融资功能，也将倒逼管理层进行重大改革。

在三中全会“进一步全面深化改革”的主基调下，不仅在中国经济、金融和社会各领域将推行全面的大力度的改革，而且股市的改革路线图也日益清晰地浮现在人们面前：从新股发行开始，就推行优先股制度，解决“一股独大”，将控股股东的相当部分股权变为优先股，以杜绝新的大小非没完没了地产生、减持并冲击市场；再融资也采用优先股形式，可有效扼制绩差公司的恶性圈钱行为；上市公司在股票跌破净资产时可回购流通股，然后发行新优先股，使流通股的缩容，有利于股价的活跃；实行优先股后，政府就可批准养老基金、住房公积金等长线资金入市；新股发行制度将进行较大的改革，在原有征求意见改革稿的基础上，有望再增加新股按二级市场买入市值配售的利好，有助于一二级市场利益平衡，吸引新增资金进场，减轻新股扩容对市场的压力。甚至很有可能推出新的振兴股市的条例。

平心而论，这些预期的改革措施的力度，已大大超过05年的向老股的流通股东一次性10送3的股改，因触及股权制度的改革而具有长效的积极意义，将极大地激发广大居民进入股市投资的积极性，很可能会终结六年熊市，引发比今年结构性牛市更大的行情。在这种良好的股市改革预期下，股市走单边下跌的可能将被有效封杀。本周的大幅打压，也许正是机构为三中全会后和明年的股市行情创造条件。

2.创业板行情不是终结，而只是改变形态。

从去年12月4日585点——10月10日1423点，创业板涨幅高达143.24%，堪称今年全球股市中最大的牛市。

但其走势基本上是属于单边上升市。不可否认的是，文化传媒、手游等板块的许多个股的涨幅过度，远远超过了成长性，平均市盈率达到56倍。加上其中有五六只权重股一路拔高，更加剧了创业板的单板上升市，不可持续，确实有调整和修正的要求。

所以，近期创业板用连续四天快速大跌的方式，从1423——1255点，调整了11.9%。但是，我不认同其单边上升市终结，就意味着结构性牛市的终结，意味着其后就走单边下跌市，从哪里来再回到那里去，而只是改变了其运行形态，或转为波段市，或转为箱型震荡市，或在创业板内部进行热点的转移。因为，第一，在“新五朵金花”中，节能环保、信息消费、新能源、生物医药和中药板块中，有许多成长股的涨幅并不大，至今仍属中低价，它们中很可能会冒出新的热点，维系创业板行情的继续。第二，许多创业板个股的业绩主要体现在四季度，即年报才能体现出高成长性。从基金和社保的三季报可以看到，他们重仓的主要是高科技股和年报有高增长、高送转预期的个股。相当多的机构和投资者并没有因为近期创业板的剧烈调整而杀跌离场，相反，还通过调仓换股而继续持仓、增仓。

3.仅用划线就断定上证趋势被打破并不科学。

现在巿场许多人仅通过将两个低点的连点划线，便断言，创业板585点以来的上升通道跌破了，主板1849点以来的上升趋势也结束了，结构性牛市到尽头了。

对此，我颇有疑义。

第一，两点固然可以划线，但选择哪两点，则有多种选择。为何创业板要从585点——824点划线，而不是585——903点划线？或者将824点——903点划线？为何主板要将1849点——1965点划线，而不是将1922点——1965点划线？所得出的上证趋势的结论就完全不一样。

第二，凭一条线??就决定股市的上升或下降趋势，方法未免简单，??连小学生都会，那么技术级别一定不会太高。

第三，虽然，现某两点的连线被击破，但从大局观看，为什么说，585——现1269点就不是上升通道?明明创业板至今未破60天线、半年线和年线，凭什么说其上升趋势和上升通道被打破了？缺乏多方面论证和说服力。

??第四，单边上升巿终结后，为何一定是进入深幅下跌市，而不可以演变为横向震荡市，或波段运行巿，甚至过后再创新高??既然单凭划线无法告知人们其未来的确定走势，那么，其有效性就大打折扣!? ?

第五，划线、数浪的发源地美国股市，早已抛弃了这套玩艺。近几个月，美国股市虽然曾多次跌破上升趋势连线，但美国投资者并不理会，近期照样又再创新高。表明，股市的上升趋势不是靠划线能划出来的。

第六，技术分析只是一种分析工具和手段，而不是科学，更不是真理。因为，科学必须是在实验中可千百次准确印证，得出不二结论。真理必须是经得起实践的检验和时间的考验。而目前流行的划线、数浪法，随意性、歧义性太大了，失误的概率实在太高了。因此，这种方法只能参考，不能过于迷信。

问题就在于，划线 ???? 方法太简单，给人的心理暗示太明确，所以，在对舆论跟风、盲从积习已久的中国股市投资者中，能产生极大的行为共振，造成指数的剧烈波动。但又有多少人在杀跌后能如数捡回筹码呢?

4. 大跌四天，买股良机。

周五“两桥一嘴”的跌停，使上证指数终于补掉9月9日2143点的缺口，创业板随之击穿了1280点支撑，下探2160——2150点区域。

但上证指数一旦补掉了多头跳空缺口，空头就无方向，在2130点附近有望企稳。创业板经连续大跌，打出了空间，回到了9月份放量整理平台，继续杀跌动力便不足，1250——1230点便有较强的支撑。因为现在的大幅打压，不像往年那样，大资金为了规避年末突击大扩容而加速离场，而是仍会在创业板中寻找新的机会，为年报行情和明年行情做准备。

因此，大跌四天，是风险的集中释放，机会来临，而不是风险来临。今年赢家的一条宝贵经验;轻指数、重个股,这是中国股市的一种大智慧。这个“轻指数”，不仅指轻上证指数，也指轻创业板指数。经过连续四天的大跌，正是精心选择今年涨幅不大的、没有进行高送转、新兴产业、高成长、调整充分、年末有望高送转、股价10——12元的中小盘股的大好时机。要往下拉开距离，分批大胆建仓，甚至换股买入，相对集中持股，并有“手中有股，心中无股”的良好心态，日后不赚钱也难。今年的那么多黑马，哪一个不是当初这样捕捉来的？
? ?? ?调整已近尾声，反弹即将来临。

5. 关注一条值得重视的信息。据大智慧阿思达克通讯社10月23日讯（新浪财经、第一财经也转载）：中国国际经济交流中心常务副理事长郑兴立，周三在回荅记者提问时表示，十八届三中全会对中国经济的影响，可以用＂回应期待，喜出望外，活力大增，股市飙升＂十六字概括。郑兴立解释称，十八届三中全会会给大家比较满意的回应，可能会超出你们的预想，会喜出望外。回应老百姓的期待和梦想，所谓“活力大增，股市飙升”，郑新立称：“会议开完后，经济的活力会大增，各方面，包括国有企业、民营企业、消费者各方面都会活跃起来，该投资的投资，该消费的消费。”郑兴立还对股市表现出乐观：“股市可能会出现飙升的局面，现在有钱赶紧去买股票，三中全会之后肯定赚大钱。”? ??郑兴立还说：“我也曾经参加过十四届三中全会和十六届三中全会两亇重要改革文件的起草工作。” 注：郑新立原是国家发改委副主任、新闻发言人，中央书记处研究室副主任，现工作单位实际是为中共中央智庫，理事长是曾培炎。其特殊身份表明，此番言论决非信口开河，而是与肖刚主席对优先股的多次表态相一致，应该与高层即将推出优先股制度和股市其它重大改革措施有关。须知，优先股改革的利好，比05年10送3股改的利好大得多、时效长远得多!值得人们高瞻远瞩，深长思之！

?忠言