?住建部日前表示，今年我国将继续大规模推进各类棚户区改造，预计完成投资将超过1万亿元。对此，市场上又有人拍手称快，很多人开始憧憬政府再次推出“四万亿”救市计划。遥想2008年，全球金融危机暴发，全球经济出现大衰退，当时的中国政府推出了“四万亿”救市计划，立刻拯救了濒临崩溃的房地产，以及处于下跌边缘的中国经济。

而这种房价飙升、经济平稳增长的良好势头一直保持多年。但在进入2014年后，中国经济呈现明显放缓之势，而人民币汇率又跌跌不休，创下1年多新低。目前二三线楼市开发商因资金链问题而开始降价销售。同时，国内首家房企信贷违约事件已经爆发，足见房地产泡沫拐点已初现端倪。如果房价再发生大跌，那么中国经济恐将步入长期的衰退期，这着实令人不安。

从2013年数据看，房地产业已成为中国经济增长的支柱产业，占GDP的16%，固定资产投资的33%，贷款余额的20%，新增贷款的26%，政府收入的39%。如果房地产出现“价跌量缩”的局面，中国经济将很难找到替代方式支持经济增长。所以，很多人希望中国政府在趁着房地产泡沫崩溃之前，再出大手笔，抛出类似“四万亿”的救市计划，拯救早已岌岌可危的房地产业和经济。那么中国政府究竟是否有能力再度拯救房地产业呢？

首先，2014年与2008年背景完全不同。2008年全球发生金融危机，出口严重受挫，中国经济遭遇冲击，GDP增速由2008年二季度的10.8下滑至2009年一季度的6.6%。为此，当时的温家宝政府推出了“四万亿”救市计划，各地方政府一哄而上，政府投资拉动经济的增长模式就此开始。但是2008年时我国地方政府债务几乎为零，而且还有很多基建项目的历史欠账过多，再加上中国房地产并没有多少泡沫，就算在北、上、广、深这样的城市，房价在万元左右徘徊，所以当时出手救市是有一定的空间的。

而2014年中国的情况则大为不同，一方面中国楼市的体量已经极其庞大，2008年，中国商品房的销售额不足3万亿，但随着近年来房价过快上涨，2013年中国商品房销售额已经超过8万亿。所以并不是政府想救就能救的。另一方面，当时的“四万亿”的救市计划推出后，地方政府也推出了自己的投资计划，大家一齐上，扭转了经济的下滑之势。但是现在地方政府债台高筑，况且基建投资都已重复建设，中央政府即使再推“四万亿”最多也只能让经济再兴奋一次，过不了多久，还会陷入更深衰退之中，所以中国政府采取积极财政政策的空间已经不大。

再者，2008年底，发生了全球金融危机，美国政府为了救市，推出了量化宽松货币政策（QE），使得大量的流动性，要么流向了股市，使得美国三大股指近年来迭创新高，要么流向了中国等新兴经济体国家，再加上中国政府的“四万亿”剌激计划和10万亿宽松信贷，把中国房地产泡沫推向了登峰造极的程度。正所谓中国的货币政策被美联储牵着鼻子走。

而现在则不同，新任美联储主席耶伦表示要缩减QE，并且要加息，这使得未来美元指数要走强，于是人民币汇率出现了大跌，当人民币资产出现大跌时，当年通过各种渠道流入中国的国际游资就要流出，这给我国的货币政策带来更大麻烦，本该中国政府采取适度宽松经济政策以润滑经济和扶持房地产业的，现在又只能跟着美联储一起收紧银根。在钱荒频频发生，信贷结构严重失衡的中国，房地产业不要说再创昨日辉煌，就连保持房价平稳，不出现大跌都很难。

最后，2008年底时，中国政府和银行业出手拯救房地产业问题并不大，因为当时中国的影子银行等金融风险问题基本不存在，不用顾及太多方面。而现在政府要救房地产业的同时，也要分心防控金融风险。现在的状况是，房地产、影子银行、地方政府平台成为金融风险的铁三角，只要一点上发生金融风险，马上就会引爆全面的金融危机。所以现在政府要救房地产的同时，还要防控影子银行、地方政府债务危机不再爆发，这样难度系数远超过2008年。正如克强总理曾提出警告，不要让影子银行成为未来中国经济的绊脚石。

一直以来，房地产业和地方融资平台因受制于信贷管制，便始终与影子银行关系甚密，开发商们都通过理财产品和信托等方式，高息募集资金，而现在如果按最窄口径统计，影子银行只包括银行理财和信托公司，则2013年底影子银行规模就达25万亿，约占国内GDP的45%左右。所以现在政府既要尽力维持房地产不跨，也要防控影子银行、地方政府债务不出现金融风险问题。显然现在中国经济要“去杠杆化”，即使中央再出“四万亿”剌激计划也解决不了而且还会进一步加深金融风险。

目前，房地产存在的问题是当年行政干预带来的，那就一定只有通过市场规律进行结构性调整，才能把结构失衡和扭曲纠正过来，如果再次使用行政手段和资源救市，不仅救市的效果大打折扣，边际效应大幅衰退，而且会造成远比2008年时救市所带来的更大的危机。

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