??????? 今日两市大盘暴跌超过5%，人们叹息：中国股市完蛋了！

???????? 大蒜头认为，沪综指的合理落脚点在2300点至2400点，也就是1664点为底形成“双底”的颈线位。因此股指目前的下跌幅度是正常的，只是连续暴跌的过快了而已。

????????? 也就是说股指只要不跌到2300点至2400点区域，新股就能顺利发行，只要新股照常发行，股指最终将向该区域考虑，这是由供需所决定的。而不是由市盈率高低说了算的。在市场供需失衡的情况下，A股的估值体系都将被打乱，股价严重脱离企业的内在价值，无论供大于求产生的暴跌也好，求大于供出现的暴涨也罢，道理都是相同的。而我们中国A股为什么常常会出现暴跌的熊市多于大涨的牛市呢，一个重要的原因就是把股市当做“不付息”的提款机。在全球股市走牛的时候，中国A股融资圈钱总是走在前面，而且随着股市的走好，也总是无节制滥发，直至发展到上市新股大批跌破发行价、套牢众多投资者并引发连续暴跌进入熊市为止。这是中国A股长期以来所一贯使用的老套路。即牛市初期谨慎融资，牛市末期无节制圈钱。熊市初期滥发成灾，大熊市暴跌停发新股。年复一年就这样毫无新意的循环重复着。这从A股今年以来领跌全球股市拔得冠亚军的走势中显而易见其丑陋的一面。中国A股政策市决定了其熊长牛短的本质不会改变。在中国A股去年8月见顶步入熊市的同时，金融危机的起源地美国股市却在不断创新高走牛，两者走势对比其中奥妙便一目了然。假如不是美股去年底今年初连续创新高的话，A股早就跌的面目全非了，从这点来看今日收盘能站在2559点上已经是很荣幸的了。大蒜头去年8月29日在博文【圈钱何太急牛犊将被扼杀】中已经对牛转熊作出了预测：博文如下：

??????????????????????????????? （2009-08-29 17:57:54）

大蒜头越来越感到管理层在充分利用目前尚存的牛市余热加紧从市场上快速融资圈钱，尚如现在不加快圈钱速度，一旦大势明确向下将失去融资圈钱的机会。管理层疯狂圈钱的冲动有可能把初生牛犊扼杀于摇篮之中。从沪综指走势观察，周五沪综指日K线收盘250日均线2391.50点（下周上移）数周后将是股指的落脚点，导致这种牛转熊后果的罪魁祸首便是中国式不顾股民死活的恶性圈钱的反复重演。

大蒜头8月16日博文【停止发行新股纠偏刻不容缓】说出了当时市场的状况，现在看来知错不但不改还有变本加厉之势，大蒜头也只有叹息：亲爱的股民朋友们好自为之吧！

8月16日博文如下：

近期A股市场逆全球股市走出连续暴跌的走势，这是极其不正常的现象，暴跌后反弹迟迟难以出现，仅仅用合理调整来解释似乎难以服人。更深层次的不利因素也许还没有浮出水面。就目前现状而言可以说A股正在脱离全球经济大的基本面开始畸形运行了，大蒜头期待的那种“A股将引领世界股市”进而实现引领世界经济，最终实现大国崛起的美好愿望蒙上了一层阴影。大蒜头认为今年中国股市的走势是罕见的、阴阳交替、阳多阴少、每日基本涨跌有限、全国上下精心呵护十分健康的慢牛盘升走势。这一建立在一年暴跌73%基础上的慢牛走势经管理者以及投资者的共同努力来之不易。细细算来沪综指从2007年10月16日产生的高点6124.04点下跌至2008年10月28日的最低点1664.93点仅用了12个月的时间，而沪综指从10月28日6124.04点开始起步反弹至2009年8月4日见年内高点3478.01点却耗时9个月有余，却尚未收复失地的一半。沪综指涨至3894.49点才算完成收复失地的一半即50%。具体计算公式如下：6124.04点跌至1664.93点跌幅达73%或4459.11点。4459.11点除以2等于2229.56点（下跌幅度的一半），1664.93点加2229.56点等于3894.49点。也就是说当沪综指涨到3894.49点才完成了收复下跌幅度的百分之五十（50%）。从以上比较不难看出今年股指反弹走势是不能与去年熊市下跌速度相提并论的，明显熊快牛慢。那种把股指从1664.93点涨至3478.01点涨幅翻番的计算方法用在股市上是不科学的、也是有失公平的、对人们有很大的欺骗与误导性。大蒜头这种计算方法运用在股市（股指和股价）上才是最科学合理的、也是对历史深套者最公平的计算方法。其实新股的大量滥发也是在这种极具欺骗与误导的计算涨幅的氛围下出笼的。近期A股不断的暴跌，大蒜头认为关键并不在于货币政策的微调等利空传闻，主要在于新股无节制的滥发、资金的大量分流所导致的市场信心的崩溃，罪魁祸首在于新股发行制度改革的缺陷引发一级市场无风险资金到二级市场套现的恶性循环。事实证明重新启用的新股发行制度是穿新鞋走老路，毫无疑问是失败的。假如仍意识不到这一点，仍不及时停发新股给发行制度以纠偏，等待市场的将又是一场重复的灾难，管理层以及投资者对股市未来美好的憧憬也将化为泡影。A股也将再次步入发新股——开始跌跌不休——被迫停发——股市低迷的怪圈。大蒜头此言绝非危言耸听！中国建筑7.29上市后套牢所有二级市场买进者拉开了股指连续暴跌的序幕。该股上市后吞噬了大量二级市场的流动资金，大盘成交量开始萎缩、股指见顶爆跌不休，上市后的走势与中石油上市时的情景如出一辙，回忆起来仍历历在目，想想后果真是不寒而栗。股指的暴跌大蒜头认为是新股发行制度上的缺陷导致的，股指罕见暴跌有悖于管理层维稳的初衷，同时也是监管者调控股市供求不当一手造成的。这种急功近利欲速则不达的融资方式其结果必定是挫伤了广大中小投资者的信心亦是不得人心的。

仅从“新股上市第十一个交易日计入指数”这一点看问题就不少。就拿中国建筑为例，该股发行价4.18元，上市十一个交易日计入指数股价从6.59元开始三个交易日跌至5.78元收盘，跌幅达12.29%。对于一个重量级的权重股来说显然对股指的冲击是巨大的，其对市场的影响力更是深远的，对权重股的比价也将产生颠覆性的后果。对于一级市场购入的股票拿到二级市场来抛售，来吞噬股指并导致加速下跌，显然对二级市场持有股票的投资者来说是不公平的也是无法忍受的。可以这样理解，本轮大盘涨至3000点这些新股没有对股指的上涨作出贡献。大盘站上3000点后新股开始大量发行并上市，这期间上市的股票首日涨幅十分可观，四川成渝涨幅超过200%，万马电缆和久其软件两者的首日涨幅也都超过100%。中国建筑涨幅虽然最低首日收盘也达到56.22%。无疑这些股票开盘的虚涨必然随后将走价值回归之路，可想而知这个“路费”将由二级市场股指的下跌、资金的买单来完成的。假设如果没有这些新股的上市，沪综指能够在3000点上方或60日均线企稳的话，那么现在3000点上方有了这些新股的加盟做空动能的增强3000点就难保了，由此看来3000点也许形同虚设不堪一击。因此新股不合理定位所引发价值回归之路漫长所导致股价跌跌不休对股指所产生的后果是无法估量的。大蒜头认为，如果不解决新股发行带来的一系列问题，A股未来股指的走势、投资者的命运仍将是围绕“一锅糊涂粥”打转转——吃稀喝汤填不饱肚，与国于民都不利！

大蒜头的建议是：取消一级市场发行制度，股票直接二级市场集合竞价发行。假如中国建筑确定发行价为4.18元，这个价格所募集的资金量归上市公司所有。4.18元上方上市首日集合竞价产生的发行价所完成的股票募集资金归“投资者保护基金”所有。即中国建筑4.18元至开盘价6.70元之间的差价。开盘价以集合竞价的方式确定上方的卖一，即是所发行股票的总发行量。十一个交易日计入指数维持不变。

这样的发行方式的好处在于：

一：避免了一级市场大量分流二级市场资金。

二：避免了银行储蓄大搬家加入无风险的“摇号大军”。

三：集合竞价发行股票使得股价一步到位与二级市场接轨减少中间环节，有利于股价稳定。即使股价不合理有回落，由于持股成本相同下跌亦是温和的，对股指的冲击也不会太大，最起码比现状要好得多。不会出现目前即使中国建筑跌到4.20元还有获利盘出逃的情况。

四：拿中国建筑举例，假如4.15元价格募集资金的总量归上市公司所有（当然在集合竞价确定的开盘价发行中获得），而开盘价6.70元至4.15元的差价所募集的资金归A股“投资者保护基金”所得，这个数目可不小，对于投资二级市场的投资者来说或许是个福音。

五：根据中国国情取消一级市场摇号发行股票，进而采用确定发行价后，二级市场以集合竞价的方式开盘而后按卖一的价格发行总数量的股票募集资金为最佳。

把大蒜头以上的观点拿到今日重温一遍感觉是何等的正确！今日股指已经远离了3000点，中国建筑今日收盘3.51元，最低3.49元，股价早已跌破发行价并创上市新低。现在看来这个股票是中国石油第二，由于它的上市，拉开了中国A股熊途的序幕！