你问我答

中国人寿 享受大牛市的盛宴

张亚梁

问：张老师，周三大盘尾市跳水是否意味着反弹结束了？在这种背景下，可以关注个股吗？

答：本周三，随着以万科为代表的地产股尾盘的大幅跳水，加息之声又在市场盛传。其实，从5月份的CPI数据达到3.4%来分析，中国可能已步入加息周期。因此，对于绝大部分上市公司都会有负面影响，但对保险公司来说，其未来却将明显受益于加息周期。因为加息不仅能增加保险公司存款和债券的利息和债息收入，更重要的是，寿险公司可以据此来提高未来投资收益率的假设，从而大幅提升其内含价值和评估价值。我们认为，凭借庞大的网络、强势的品牌和突出的政治优势，在加息周期背景下，中国人寿（601628）股价的表现将明显跑赢大市。

作为中国最大的保险资产管理者和最大的机构投资者之一，中国人寿凭借其雄厚的政府资源背景，获得了“建设银行4.08亿股H股（2.38港元）”、“中国银行3.94亿股H股（2.98港元）”、“中国银行1.23亿股A股（3.08元）”、“工商银行6.51亿股H股（3.07港元）、“工商银行12.80亿股A股（3.12元）”、 “中信证券3.5亿股A股（9.29元）等股权，而这些大比例的金融股权投资将带来滚滚财源。光其于2006年6月27日以9.29元参与中信证券增发的股权，随着今年6月27日解禁日的到来，如果按中信证券6月19日收盘价计算，就带来了3.5*（62.13—9.29）=185亿的巨额收益，将足足每股增厚业绩0.65元，这可是目前很多热炒的参股券商股所无法比拟的。至于未来的统一境内外金融机构税收，将为中国人寿等国内金融机构提升竞争力，更是创造难得的历史机遇，也为其成为国际一流的寿险公司提供了充足的条件。

而从技术走势来分析，该股从年初上市至今超过半年，但股价却仅仅只上涨了8.41%，相比于同期大盘54.45%的涨幅，实在是有些相形见绌。即使是从补涨的角度，我们认为，该股也存在在近期创出新高的机会。特别是其近三天的表现，已经有这种苗头。值得给予重点关注。