?周四A股一根中阳让市场掌声骤起，一时间各类财经媒体均大声疾呼“市场见底，反弹将起”。财经媒体有其为难之处，到处乱喊情有可原，但听到蛙声就认为及时雨来了似乎有点太过乐观，更甚者有从业多年人士告知今日已全仓某股，今日大赚云云，生活上保持乐观的心态是一件好事，但涉及到交易还是以一个理智的头脑来思考较好。

?? 技术上来看：上证指数从4月18日的3067点下跌至今，最大跌幅达14%，6.20的2610点更是击穿前低破位下跌趋势明显。考虑到本轮下跌一直未出现像样的反弹，跌至2600关口时，估值底与短期技术底发生共振出现反弹有一定可能，但从周线技术形态上看跌破颈线位后继续下跌概率偏大，日线级别上更是连续跳空下跌显示短期空方力量较强，因此周四的反弹更像是市场主力的一次试探性攻击，从量能上来看此次攻击效果并不算好，如果周五市场量能不能同步放大，则中阳之后昙花一现的可能性较大。

? 基本面上来看：自09年8月后市场的下跌便一直是受制于资金，期间仅有的几次反弹均发生在信贷间歇式放松期间。（资金紧张的深层原因是经济结构，通过资金有所反应）从2010年至2011年资金面越来越紧的趋势非常明显，2011年3月的政府工作报告也明确表态将把控通胀摆在首位，这意味着接下来不管是调存准还是加息都是围绕这个中心展开，只要物价没下来，资金面宽松的局面就不太可能出现。当然如果刹车踩狠了一不小心给搞通缩了，不排除政府会调转态度，但目前来看这种可能性较小。基本面的变化主要是给投资者以乐观或悲观的预期，这一点在今年3月的政府工作报告中其实已经体现。2011年政府工作报告中表明“今年国民经济和社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长8%左右；经济结构进一步优化；居民消费价格总水平涨幅控制在4%左右；城镇新增就业900万人以上，城镇登记失业率控制在4.6%以内；国际收支状况继续改善。”再来对比一下2010年的政府工作报告内容“今年经济社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长８％左右；城镇新增就业９００万人以上，城镇登记失业率控制在４.６％以内；居民消费价格涨幅３％左右；国际收支状况改善”再看下2010年的实际完成情况“国内生产总值增长10.3%，居民消费价格涨幅控制在3.3%，城镇新增就业1168万人，国际收支状况有所改善。”2010年的经济增长速度是10.3%，圆满而且超额完成目标。可能会有人诟病统计局的数据，但这里列出上述数据的目的并不是为了验证数据的真实性而只是为了做一个对比。在2010年经济增速达到10的情况下2011年政府却没有继续制定更高的经济增长目标，相反却提高了通胀的目标，看到这里已经很明显了，政府很含蓄的表达了这样一个观点“2011年的经济下滑已成定局，通胀高企将是不可避免的”。于是聪明的投资者在3月就开始逐渐离场。（个股在3月下旬便已经出现异常，指数上涨但下跌家数却在增多）到了2011年5月CPI创出新高5.5，发改委更是表态6月可能更高，由此来看今年4%的通胀目标如能完成统计局要好忙活一阵子了。为了压制通胀央行下一步可能会继续加息，上调存准的可能性在6.20日后便开始减小，目前已经21.5了，高于23市场资金链一旦断裂搞个通缩出来是完全有可能的。所以下半年的经济状况好转的可能性较小，不排除政府为刺激经济再度推出类似4万亿规划之类的投资项目，但目前来看连老美都不愿意搞QE3了，中国政府也不至于傻到继续狂吃兴奋剂，老吃兴奋剂是会出事的。综合来将基本面上下半年仍然不太乐观，高通胀传导到企业成本上，工人工资也在不断上涨，因此下半年上市公司业绩下滑的概率偏大。与此同时政府还要保证就业，好事全让中国政府赶上了，可能吗？因此对于未来经济增速下滑的预期可能导致市场估值进一步降低。“潮水过后才知道谁在裸泳”幸运的是股指期货及融资融券的推出让少部分人有了随潮水一起安全退去的可能。

??? 最后从金融产品的特性上来看,09年以后持续时间最长的一波下跌是从2010年4月16日开始的，而这一天正好是股指期货推出的时间。做为一种金融工具股指期货的作用除了书本上说的“价格发现”之外还有助涨助跌的作用，这点国外市场已有应证。尤其是在股指期货市场的日均交易超过股票时或许我们该考虑一下对冲了。

? 附注：本周最大的利好应该就是央行连续六周净投放资金共计4940亿元，遗憾的是杯水车薪。