黑色系全面爆发 狂欢过后押注谁继续上涨？

2016年08月08日 15:14来源：

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周一(8月8日)商品期货市场黑色板块强势来袭，各商品主力合约全线飙升。而A股市场上，相应的个股也随之联动，煤炭板块涨幅居于首位，陕西黑猫、大同煤业、山西焦化等个股涨停；钢铁板块涨幅也挤入前十，个股方面，华菱钢铁、物产中拓两股涨停，其余个股也表现强势。

　　周一(8月8日)商品期货市场黑色板块强势来袭，各商品主力合约全线飙升。而A股市场上，相应的个股也随之联动，煤炭板块涨幅居于首位，陕西黑猫、大同煤业、山西焦化等个股涨停；钢铁板块涨幅也挤入前十，个股方面，华菱钢铁、物产中拓两股涨停，其余个股也表现强势。

　　随着钢铁、煤炭产业“去产能”持续推进以及环保限产等政策影响，黑色系商品卷土重来广州期货表示，就7月份而言，月初至今黑色系的价格依然延续上涨趋势，主要原因是供给侧改革和环保压力导致的减产，以及宏观政策的继续宽松，在需求比较稳定的情况下出现供需偏紧。

　　今日黑色系集体爆发，焦炭盘中涨停，主力合约1609最高达到1217元/吨；焦煤主力合约涨幅超5%，热卷、螺纹主力合约、铁矿、郑煤主力合约涨幅均超3%。

　　而黑色系商品的全面发动并非没有预兆，国都期货的8月5日数据显示，在截至当天的前5个交易日内，国内期货商品市场上，黑色系品种明显呈现资金整体净流入的状态，铁矿石、焦炭、焦煤等品种资金净流入尤为明显。

　　黑色系暴涨背后：流动性过剩+资产配置荒

　　而黑色系短线暴涨的背后，除了短线基本面有所改善外，与流动性宽松不无关系，由于“黑色系”具有波动性强、保证金低等特点，易受到投机资金的青睐，且今年具有供给侧改革、环保督查、G20峰会等众多消息面的炒作题材。

　　今年以来大宗商品呈现大起大落的特点，其中尤以黑色系商品最为突出，这不仅超越行业内人士的预料，也颠覆了投资者长期参与市场的逻辑。

　　专业人士认为，导致这一结果的主因是基本面提供诱因、宽松政策放大涨幅、市场情绪助推更极端的行情。以铁矿石为例，在众多利多因素消耗殆尽，供需基本面尚未改观之际，铁矿1609合约月1701合约之间的价差竟然达到了近50元，与往年同期相比价差过大。

　　敦和资产研究总监徐小庆表示，“再便宜的资产要出现上涨，必然要有基本面的配合。只是在流动性宽裕的环境下，基本面的任何细微变化都可能被放大。由于欧美等经济体不断实行负利率等宽松政策，加上大宗商品处于历史的低位，使得资金涌入价格洼地寻求安全的投资渠道。”

　　恒泰期货副总经理江明德认为，国内市场投资者容易受到情绪的影响，一旦某类资产价格受到高度关注，投资者就习惯涌入这一市场，从而进一步放大短期的涨跌幅。

　　综合专业观点看，而黑色系经过短期暴涨，需警惕再次上演上半年的大起大落。专家提醒，应警惕大宗商品价格由于短期涨幅过大过快，陷入暴涨暴跌的恶性循环。大宗商品一般短期供给弹性不足，需求驱动的上涨周期中，可能会导致大宗价格的暴涨暴跌。

　　新纪元期货研究员石磊表示，目前铁矿石库存较高且不断上升，在下游钢厂开工率较低的情况下，铁矿石价格上涨逻辑待验证。焦炭整体库存较低，下游行业需求持续回暖叠加环保政策的发力，供应偏紧的格局很难打破；政策对钢厂的产能也有较大限制，因此，焦炭、螺纹钢上行动能较足，但需要调整，否则后市很难走高。

　　黑色系押注谁？钢材OR煤炭

　　而黑色系商品中，相比钢材，押注做多煤炭可能来得正确概率更大一点。近期钢材价格的持续上涨令下游心态由积极转为谨慎，市场成交受阻，甚至相当地区出现不同程度的暗跌，贸易商囤货意愿急剧下降，快进快出成为其主旋律。此外，在利润驱动下，钢厂高炉开工及产能利润率继续攀升，库存持续增加，这将刺痛市场最敏感的神经。

　　南华期货认为，钢厂一直在挺价，倘若出货不畅，降价将成为必然，同时，临近交割，钢厂套保意愿强，这无疑将成为抑制价格续涨的重要力量之一。

　　另外作为钢材市场的消费大户，房地产市场并不乐观。王震认为，钢铁的下游房地产行业增速整体降温，铁矿石的需求也相应地减少，然而铁矿石价格的高位又会驱动铁矿场加大生产，因此下半年铁矿石的回调力度较大。

　　而煤炭产品方面，华泰期货研究员尉俊毅认为，目前煤炭价格的高位使得煤炭企业的利润较大，如若后期煤炭企业276个工作日限产政策依然执行，原煤供应的紧张态势依旧存在。当前煤炭企业正处于利润逐渐显现的阶段，而房地产调控政策趋严又使得螺纹钢下游需求存在不确定性。但后市对煤炭依然维持看涨思路。

　　长江证券建议关注受益供给侧改革的煤炭行业，以及国企改革投资机会。未来一个月，需要重点关注供给侧改革加速推进预期下的煤炭行业，尤其是有价格上涨预期支撑的焦煤。

(责任编辑：DF120)