上班刚好一个月，故写文纪念一下。

    通常而言，人人喜欢看损益表，喜欢看收入增长了多少，费用变了多少，利润又变了多少，因为利润的变动直接影响到股价。而资产负债表并不会直接告诉我们这些，所以我以前也相对不怎么重视资产负债表，不过现在呢，我觉得资产负债表里面还是有很多秘密，她告诉我们的信息丝毫不压于损益表，至于你能否看出什么端倪，我想这就需要功力了。

资产负债表告诉了我们什么呢，很简单，一，资本的来源，二，资产的构成。那么这些科目透露给我们什么信息呢？

先说资本的来源，通过资金来源形式的不同对其运营模式有个了解，甚至可以告诉我们的产品竞争力。例如，家电企业里，格力是少数能够收到预收账款（负债科目）比较多的企业，预收账款占资产的19%，别的企业预收的很少，例如海信电器7.8%，美的电器4.5%。也就是说格力可以占用别人的资金为己所用，而别的企业做不到。这个原因可能来自两个，一格力的自己建设的营销网络，经销商先付款后拿货。二格力的产品比较畅销，大家抢着买就会先付款了。再看到资产科目，格力基本无应收账款，这个科目合计占资产的1.8%，应收票据占资产43.2%，但这些是因为预收款而来的票据，也就是说格力很少被人欠款。而海信电器应收账款占资产9%，应收票据39.3%同样也很高，可是与格力的应收票据完全含义不同，海信的应收票据是来自销售后的回款。美的电器应收账款占12%，应收票据占10%，应当也是来自销售后回款。海信应收票据这么高是因为销售渠道是要通过苏宁，苏宁喜欢拖欠别人款项，就开了很多票据给海信，海信为了资金周转，还得花些利息去到银行贴现。格力与海信都没什么有息负债，但格力的资产负债率是75%，海信的是50%，差别就差在预收账款科目上，格力以较少的股东权益去撬动了较大的资产规模，这也是格力ROE较高的一个原因。到此，谁强谁弱也就知道了，单单这两个科目就可以使我们对不同企业的营销模式与产品竞争力有点了解，或者说还量化地告诉了我们波特五力分析中企业对下游议价力量的强弱。当然，由于格力和海信产品不同，我这样类比可能以偏盖全，而且我也只是对当中几个科目做了简单了解，甚至说这样的分析思路完全不适用在别的行业。

再说资产的构成。有的行业固定资产占比很大，例如钢铁，固定资产占比大约80%，而服务业的却很轻。固定资产比重大也就是我们所说的经营杠杆大，因为不管生产多少，每年的折旧是必须，这就造成了这个行业利润更容易波动。最近我做的小研究就是，当这种行业中的某个企业如果有大笔的在建工程投入运营变成固定资产，往往失去了资本化的利息支出和大量的折旧发生会侵蚀掉很多利润，假设再碰上行业不景气，利润会更加难看。哦，还想说说存货科目，即使存货占比都一样，但背后的含有却大不相同，有的是产成品很多，这要不是卖不出去就是想囤积以后卖。而有的是原材料很多，要不是对产品景气很有信心（例如中联重科）要不就是判断错了景气。

目前，我的一个感性认识是，好的企业会有什么样的资产负债表呢？它们可能会有这样的结构，在资产科，现金占比很大，在负债科，基本没有有息负债。

这就是目前我对所谓的资产负债表的秘密的小认识，我也就知道一点点，我想，应该未完待续。