周二市场探底反弹，成交继续萎缩，如扣除光大证券成交量，两市成交金额都只有周一的8成左右，呈现反弹无量格局。

􀁺 光大证券的开盘价以及全日运行都与市场预期基本一致，其平稳上市对短期市场相对有利。另外，根据国家发改委发布的《石油价格管理办法(试行)》规定，8月26日又是一个计价期的截止日，在本轮计价期结束的时候，国家发改委很有可能会出台适度上调油价的政策，对于中石油、中石化等企业，油价上涨对短期股价有利，对市场也会有所支撑。

􀁺 短期市场有望继续延续反弹局面，但市场的中长期格局已逐渐发生变化，操作上仍宜适当谨慎，控制仓位。
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★地产行业：物业税近期推出的可能性不大

国务院5月25日《关于2009年深化经济体制改革工作意见的通知》中明确提出，要深化房地产税制改革，研究开征物业税。
总体来看，物业税税赋占到可支配收入的2%左右，对普通自住房一般采用优惠税率，对高房价和多套住房税率增加明显，具有惩戒功能。从中长期来看，物业税增收提高了居民持有成本，从而对房价有抑制作用，按1%的税费，征税后房价将理论上下降15%-20%，房价同时还要受到市场供需影响。此外，经过系统整理并研究了各国及地区物业税征收情况，进而分析我国物业税推行及影响我国物业税可能采取香港及新加坡模式，对土地使用权及住宅所有权证税。预计我国物业税征收税率普通自住型大致为0.5%-1%；高端及多套住宅税率为1.5%-2%。

中金公司分析师白宏炜认为，物业税出台会打压房地产价格。且由于物业税涉及内容复杂，近期推出的可能性不大。

★豫园商城：多维空间拓展发展前景向好

豫园商城（600655）09年上半年实现营业收入44.97亿元，同比增长3.51%，实现归属于母公司的净利润3.01亿元，同比增长29.41%，每股收益0.38元。

公司围绕打造“上海第一旅游品牌”这一核心，积极发展黄金饰品等各项业务，不断培育新的利润增长点，着力通过发展主营业务实现业绩的稳定增长。09年上半年面对零售市场低迷的不利影响，实现主营业务利润5.67亿元，同比增长2.48%。在主营业务中，黄金饰品和饮食连锁是最重要的利润来源。2010年世博会将是公司发展的重要时机，预计上海商业零售额有望在世博会期间迎来爆发式增长，零售企业的新增收入将会达到400亿元。公司拥有的网络和品牌优势将有利于推动其包括黄金和饮食在内的各项业务实现新的突破。09年上半年公司实现投资收益1.64亿元，同比增长99.09%。投资收益增长的原因除处置海通证券获得收益外，主要是德邦证券和招金矿业的收益大幅增加。

银河证券分析师陈雷预计09-11年公司EPS为0.78元、0.96元和1.10元。看好公司未来的发展前景：（1）世博会将推动公司主营业务全面爆发；（2）招金矿业受益金价上涨赢利前景看好；（3）证券市场活跃提升德邦证券收益；（4）商业地产拥有广阔升值空间。维持“推荐”评级。

★片仔癀：产品销售回升提价预期增强

片仔癀（600436）09上半年实现营业收入3.4亿元，同比增长1%；实现净利润6550万元，同比下降5%，每股收益0.47元，低于预期。净利润下降主要是上年同期有置换红旗股份的投资收益2336万元，剔除该非经常性因素影响，公司净利润同比增长27%。

上半年片仔癀系列收入1.46亿元，同比增长15%。其中出口收入增长9%，销量同比基本持平；国内收入同比增长20%，主要是上年同期片仔癀国内销售受奥运影响，公司开展VIP直销也贡献一些收入。化妆品业务收入1261万元，同比增长46%，普药业务收入2289万元，同比增长36%，增长虽快，但基数小，对利润贡献不大。公司综合毛利率上升3.5个百分点，主要是低毛利率品种收入减少。营业费用同比下降15%，营业费用率下降1.4个百分点。由于天然麝香的稀缺性和片仔癀产品的独特性，未来片仔癀仍会持续涨价，销量平稳增长。化妆品和普药业务基数小，增长较快，但对公司利润贡献较小，公司利润增长主要来自片仔癀价格上涨。根据历史提价规律，下半年片仔癀可能会提价。

申银万国分析师娄圣睿维持公司2009-2011年每股收益0.96元、1.14元、1.32元，对应市盈率为30倍、25倍、22倍。公司增长不快，但总市值41亿不高，体制有改善空间，维持“增持”评级。

★中信证券：净利润略降投资收益可期

中信证券（600030）2009年上半年实现净利润38.27亿元，每股0.58元，同比下降19.44%，业绩下降的主要原因是因为IPO被暂停，导致证券承销业务收入仅为5.88亿元同比下降36.86%。

前期，由于公司秉承稳健、安全的投资策略，权益投资规模有所下降，投资收益与公允价值变动13.19亿元，同比下降45%，每股净资产8.55元，增加2.64%，净资产增加较少是因为分红所致。此外，公司市场占有率略降，投资收益值得期待。上半年公司代理买卖证券成交额4.03万亿，市场占有率8.04%，去年同期为8.08%，代理买卖股票成交额3.69万亿元，市场占有率8.37%，去年同期为8.62%。另截至6月30日，自营业务权益类投资市值88.9亿元，成本为75.89亿元，其中约92%计入为可供出售金融资产，浮盈12.98亿元，其中未计入利润的可供金融资产浮盈12.34亿元，期待未来释放。

广发证券分析师余晓宜等预计公司09-11年每股收益分别为1.33、1.4、1.61元，市盈率分别为23.4、22.2、19.3元，给予其“买入”投资评级。

★招商地产：业绩符合预期未来空间较大

招商地产（000024）公布了中期业绩，实现净利润4.87亿元，同比上涨122.5%，符合预期。公司收入同比上涨98.7%至28.76亿元，主要源于房地产开发收入大幅上涨201.7%至21.13亿元；期内综合毛利率为26.7%，下滑8.9个百分点。
公司业绩可预见性强。上半年实现销售金额71.7亿元，销售面积达62.3万平米，结合去年底27.3亿元的预收房款，已经完全锁定09年全年预测收入。另外，公司账面现金达85.8亿元，财务状况稳健。期末公司净负债率12.4%，比年初大幅下降17.3个百分点，处于A股龙头公司低端；期内公司经营活动现金净流入31.5亿，账面现金达85.8亿元。此外，展望下半年，公司可销售资源依然丰富，预计将超过80万平米，上半年良好的销售表现有望维持。且公司全年开工计划上调至247万平米，也意味着未来两年将有较好的业绩释放空间。

中金公司分析师白宏炜预计公司09-10年每股收益分别为0.92、1.20元，市盈率分别为34.6、26.6倍，维持其“推荐”投资评级。

★云南白药：继续执行稳中央突两翼的策略

云南白药（000538）09年上半年实现主营收入、营业利润分别为35.5、3.26亿元，分别同比上升30.6%、34.5%，净利润2.66亿元，同比增长32.5%，EPS0.50元。ROE 8.22%，每股经营性现金流1.28元。

公司继续执行稳中央，突两翼的策略，医药工业09年上半年收入12.61亿元，同比增长37.4%，毛利率72%，高于去年同期的69%。其中药品5亿，同比增长16%；两翼型产品：透皮剂2.5亿，同比增长30%；牙膏收入2.9亿，同比增长超过100%（牙膏去年全年4亿，其中上半年1.4亿，下半年2.6亿）。预计09年公司将可以达到牙膏市场销售收入第5左右的位置。新产品方面：急救包09h销售收入过千万，沐浴露等规模尚小。公司总资产56.7亿，其中货币资金27.6亿，短债0.2亿，长债无，公司固定资产2.29亿元，在建工程0.81亿元。应收账款＋其他应收款＋应收票据7.35亿，同比下降27%；应付票据＋应付账款＋其他应付款20.4亿，同比上升62%；存货12.7亿。

国泰君安分析师易镜明认为，白药的发展动力依旧充足，从战略上看，白药将继续深化“药妆+药品”路线，预计09年、10年EPS分别为1.16、1.49元，对应市盈率分别为32、24倍，给予“增持”评级。