上周下跌的主要动力来自于基金重仓股，金融、地产、有色、煤炭、钢铁等前期主流品种无一幸免，这一方面反映出机构投资者对后市已有看淡倾向，同时，也说明现在的机构大多是趋势投资者，一旦某种预期形成，市场波动就会放大，对这些行情新特征，投资者要学会适应。

􀁺 从供需关系来看，近期的融资节奏和融资规模使投资者颇为反感，加上10月启动的创业板，国际板的逐步设立，红筹股的回归，个个任务繁重，市场正在从“不差钱”转为“不缺筹码”。

􀁺 总体而言，目前市场仍存在相当多的变数，短期上落均正常，但操作难度会很大，建议控制好仓位，以便在后续行情中赢得主动。

对于后市走势，目前来看并不乐观，整个8月份有8个交易日的指数跌幅超过2%，周K线四连阴，而且“下跌放量，反弹缩量”的情形一直没有改观，前期多头趋势中“资金充沛、买盘汹涌、逐波推升”的气势已经荡然无存，说明当前市场的人气已和一个月前有天壤之别，投资者也许有逢低抢反弹的意愿，但未必有高举高打的勇气。特别是上证综指跌破3000点后，上周盘中先后冲高至3004点、2995点、2988点，但都难以有效重返三千点上方，多次无功而返，现在已是渐行渐远，这样的弱势格局应引起警惕，多一份风险意识没有坏处。

特别要提醒的是，在市场持续走弱的背景下，中冶的IPO将于本周一开始，这似乎说明目前点位还没有触及管理层的“底线”，而从A股市场的历史看，没有政策是很难形成重要底部的，投资者不要忘记这一“中国特色”。

★万科A：增发着眼长远资金更为宽裕

万科A（000002）董事会通过公开增发A股拟募集资金净额不超过112亿元的决议。本次拟发行股票数量不超过招股意向书公告日万科总股本的8%，扣除发行费用后的募集资金净额不超过人民币112亿元。

公司拟募集资金投入的14个住宅项目（募资投入部分）总建筑面积637万平米，预计投资总额约为365.8亿元，公司预计将带来销售收入488亿，净利润58.4亿，平均销售净利率12%，投资收益率16%。若上述资本融资顺利实现，公司的股东回报有望从08年12.6%的水平逐年提高。此外，公司财务稳健，目前资金较为充裕，但公司此前调整了开工计划，加快开工节奏，财务上需要保持更大的腾挪空间；若融资成功，也将有利于加强公司项目储备并保持领先的竞争优势，实现持续快速发展。另外，公司6月末资产负债率66.4%，扣除预收账款后的负债率为42.4%，净负债率为10.7%，期末账面现金268.8亿，比08年末增长34.5%。且09年新开工面积从年初的403万平增加到585万平，提升45%。

中投证券分析师李少明等预计公司09-10年每股收益分别为0.55、0.75、0.95元，市盈率分别为19.6、14.2、11.2倍，维持其“强烈推荐”投资评级。

★辽宁成大：业务发展平稳投资收益增加

辽宁成大（600739）09年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为6.11亿元，每股收益0.68元，同比增加10.97％；上半年末，公司归属于母公司的股东权益规模57.09亿元，每股净资产6.33元。

上半年，国内外经济逐步触底反弹，公司各项业务复苏状况各不相同。总体看公司综合业务发展比较平稳。上半年公司实现营业利润6.70亿元，同比增加5.86%，主要原因是业务收入占比高的广发证券的投资收益同比出现增加所致。从各业务看，受出口订单滞后和钢材贸易规模萎缩影响，公司仅实现国内外贸易额10.17亿元，同比下降51.66%；公司通过增加直营店数量、推出自有品牌和跨省拓展等，医药连锁实现销售额8.27亿元，同比增长17%；公司旗下的成大生物实现销售额1.92亿元。考虑到国家药监部门正加强对疫苗行业的监管力度，“成大速达”人用狂犬病疫苗已得到国家药监部门高度信任，这将对成大生物构成长期利好；公司旗下的成大弘晟目前各项建设进展顺利，为今后页岩油投产奠定了坚实基础；同期受益于证券市场全面回暖，公司从广发证券取得的投资收益为5.28亿元，同比增长12.34%。

海通证券分析师谢盐预计公司09年每股收益为1.57元，合理价格中枢41.94元，给予“买入”评级。

★天威视讯：整合预期打开公司未来发展空间

天威视讯(002238)上半年实现营业收入3.71亿元，同比增长8.74%；实现营业利润4338.06万元，同比增长9.61%；实现归属于上市公司股东的净利润达到3755.60万元，同比增长0.16%，每股收益为0.1407元，符合预期。

深圳政府和深圳广电局在06年已开始着手规划对宝安龙岗两区广播电视台(中心)、盐田电视台、蛇口电视台，以及宝安区8个街道的广播电视站和龙岗区10个街道的广播电视站的广播电视网络资源进行整合，以最终实现“一市一网”。根据有线电视用户分布的实际情况，公司所属区域以外有线电视用户主要分布在宝安、龙岗、光明新村和蛇口，分别拥有用户60万户、50万户、10万户和40万户，共计150万户。公司作为深圳广电集团唯一一个上市运营平台，以此为核心进行资源和业务的整合应该是毫无疑义的，因此，公司收购集团所属天宝、天隆、天明三家有线网络公司的股权乃至整合深圳全区域内有线网络应只是一个时间问题，这将是打开公司未来发展空间的关键所在。

国金证券分析师毛峥嵘表示，根据中报的有关情况，维持公司09-11年0.299元、0.399元和0.535元的每股盈利预测，未来三年动态市盈率分别为52倍、40倍和27倍。尽管短期估值水平较高，但鉴于公司未来几年业绩的快速增长以及公司对深圳特区外近150万用户的整合预期，维持对公司“买入”的投资评级。

★吉林敖东：主营平稳增长静候广发上市

吉林敖东（000623）上半年实现营业收入4.9亿元、同比增长5%；净利润6.48亿元、同比增长27.5%。EPS为1.13元，ROE11.8%。业绩符合预期。就利润构成来看，广发对公司净利润的贡献为5.25亿元、同比增长12%，对敖东的EPS贡献为0.92元，贡献度达89.5%。

医药主业上半年实现营业收入4.66亿元、同比增长6.7%，毛利率66.4%，同比提升1.1个百分点。其中，主营安神补脑液的延边药业净利润0.48亿元、同比基本持平；医药主业增长主要来自于心脑疏通和血府逐淤等二线潜力品种的销售收入增长、管理挖潜以及加大销售投入。为推动药业的持续发展，公司加大了研发资金投入，并拟将产业链拓宽至人参等领域。近期公司股价大幅下跌，并远远跑输大盘。市场趋势逆转，使得投资者对广发业绩预期显著降低，是股价深幅下挫的主要原因。但预计今年交易额达到2000亿元以上应没有悬念，而一旦市场趋势修复，广发的业绩弹性也将重新显现并超越上半年。

国泰君安分析师梁静表示，梅雁股份诉讼广发股权案已于7月1日上诉，结案指日可待。这也意味着广发上市的技术障碍将基本解决，广发上市也随时可能重启。而一旦重启，公司的估值提升将有50%甚至更高的提升空间。而广发上市预期明朗将是股价上行的催化剂。预计公司09-11年EPS为2.21元、2.42元、2.71元，维持“增持”评级。