高层对宏观经济政策方向保持稳定的表态再次发出。国务院总理温家宝昨日会见世界银行行长佐利克时表示，当前中国经济正处在企稳回升的关键时期，应对国际金融危机的宏观经济政策方向不会改变。

􀁺 备受业界关注的基金专户理财"一对多"昨日获批，首批近30只基金专户"一对多"产品将于近期开始募集，预计可为股市带来近百亿增量资金。

􀁺 国家发展改革委发出通知,决定自9月2日零时起将汽、柴油价格每吨均提高300元，本次调价后，汽油价格比去年6月20日成品油调价后的历史最高价位每吨高出70元左右。

􀁺 操作上，跌多了引发的反弹并不成功，机构资金自救出力不充分，而航天军工接近跌停的补跌示范效应，更让投机资金撤离市场，反弹难操作，供需缺口进一步拉大。后市没有利好提振，即使短期连续跌幅已超，也不宜轻易介入操作，探底会反复，规避趋势性风险，继续保持谨慎思路。
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★水泥行业：基建项目需求拉动水泥价格上涨

上周全国水泥市场平均价格仍继续保持上涨势头，无一地区出现下跌。

上周华东地区浙江省水泥市场价格按原计划上调10元/吨。除个别企业外，大部分水泥企业出厂价格基本上调5－15元/吨不等。上周上海市场在江、浙两省价格同时上调的影响下，在25日将低标号价格上调10元/吨，28日将高标号价格也上调10元/吨。整体来看，长三角地区水泥价格经过两周的调整，向上小幅上涨10元/吨比较理想，下游终端都可接受。福建、江西、安徽、山东水泥价格仍继续保持平稳，但是在部分地区熟料价格也开始出现上调的迹象，相信后期水泥价格将会跟随调整。上周华北、东北、西北、中南、西南地区水泥价格继续保持平稳运行。上周辽宁水泥用煤价格上涨15元/吨，其他地区保持平稳。随着淡季的结束，基建项目水泥需求量较前期有明显增加，这是价格上涨的主要拉动因素；但房地产开发投资对水泥的需求目前依然较为平淡，预计将在10-11月出现显著增长。

联合证券分析师周焕认为，上周国务院常务会议要求抑制水泥行业产能过剩和重复建设。据悉水泥工业产业发展政策调整建议已上报至国务院，预计不久后将正式出台。政策调整的重点是严格市场准入，加强项目审批管理，将之前实际下放的新建项目审批权限严格上收至省级政府以上。政策收紧有利于抑制产能过快增长，减轻未来供给压力，改善行业和企业盈利预期，提升估值水平。维持下半年旺季华东、华南水泥价格将出现较大幅度上涨的观点，维持对行业和重点上市公司“增持”评级，重点推荐海螺水泥、塔牌集团、亚泰集团、冀东水泥、华新水泥。

★零售行业：二季度明显回暖趋势将延续

零售行业09上半年营业收入同比增长6.85%，其中一季度为3.59%；二季度为10.76%，二季度销售呈现较明显回暖；09上半年综合毛利率为18.83%，同比提升了0.22个百分点。

09上半年归属于母公司的净利润率3.51%同比提高0.18个百分点，剔除投资性净收益归属于母公司的净利润率3.08%同比略提高了0.03个百分点，其中2009年二季度的提升幅度更加显著。09上半年年利润总额和归属于母公司净利润分别同比增加5.17%和12.54%，剔除投资性净收益的归属于母公司净利润同比增幅为7.9%。此外，09年三月后实质社会消费品零售总额增速逐月递增，百家重点零售企业销售增速也呈同样态势，08年较低基数和好转的宏观环境给09下半年回升趋势奠定基础。09年4月下旬到5月中旬零售短暂跑赢市场，之后再次出现相对于市场的收益在8月，预计此趋势在未来避险需求加大、对业绩估值更加关心的环境下仍将持续。

海通证券分析师路颖等维持行业“增持”评级。个股方面重点推荐：大厦股份、欧亚集团、鄂武商、重庆百货、新华百货、广州友谊、合肥百货等，王府井和银座股份。

★银行行业：影响取决于政策实施的期限

《补充资本充足率管理办法》征求意见稿已经出来，其对行业的影响取决于政策实施的期限，如果这仅仅是这两年的一个短期政策，那么影响仅限于这两年银行放贷能力与盈利能力；但如果这是个长期的政策，则会引发对银行盈利模式（杠杆）以及估值定位的再思考。

最关键的问题在于，银监会整体的资本充足率要求是10%还是12%，意见稿并没有对银行总体资本充足率的要求，但市场却在预期。目前了解到的09年的执行情况是：建议达到10%，必须达到9%。短期看，10%的资本充足率要求下，《征求意见稿》对2010年银行业整体的信贷增长和利润增长影响不大，仅个别股份制银行如浦发、华夏、兴业等受到一定影响。但在12%的资本充足率要求下，结合《征求意见稿》，上市银行基本难以达到这样的指标，只能通过融资或者停止放贷来满足要求。长期看，《征求意见稿》引发了市场对银行盈利模式（杠杆）以及估值定位思考，最近银行股的表现，似乎更多时反映了对长期影响的担忧。

国金证券分析师张英认为，银行的业绩增长与估值优势都仍然没有改变，只是信贷收缩带来的流动风险和政策不确定性带来的估值水平的冲击，因此维持行业“增持”评级。在选股上偏好两类：一类是在政策预期没有明朗的情况下，受政策影响小的高ROA、低杠杆银行，如建行、工行；第二类是资产质量好的银行，如北京、招行。

★荣盛发展：销售金额大增业绩确定性强

荣盛发展（002146）上半年实现营业收入14.12亿元，同比增长35.05%；营业利润3.33亿元，同比增长11.91%；归属母公司所有者的净利润2.49亿元，同比增长12.84%；每股收益0.31元。
目前，公司实现销售面积56.85万平方米，销售金额22.54亿元，结算项目面积36.54万平方米，结转收入13.87亿元，完成新开工面积47.14万平方米，竣工面积26.47万平方米。其中，销售面积和销售金额均超过去年全年水平。毛利率比上年同期降低了4.34个百分点。主要原因在于，一方面2009年上半年公司商品房销售收入主要来自毛利率相对较低的沧州、聊城等地区项目的结算，而去年同期主要来源于毛利率相对较高的南京、蚌埠等地区；另一方面2009年上半年销售收入有31%来自毛利率较低的2008年商品房预售收入的结算。此外，公司将加大土地储备的力度，将年初土地购置计划资金支出由12亿元调整为35亿元。上半年在香河、邯郸两地区获得两宗土地。

天相投顾分析师石磊预计公司09-10年每股收益分别为0.73、0.87元，动态市盈率分别为22、19倍；给予其“增持”投资评级。

★中国石油：调整业务结构加快资源整合

中国石油(601857)上半年营业收入4152.8亿元，净利润503.3亿元，同比下降24.7%和7.2%，基本每股收益0.27元。公司二季度业绩明显好转主要是得益于成品油定价机制的执行，公司炼油与化工板块盈利能力迅速提升，营业利润贡献居首位(占42.2%)，毛利率从-17.2%提升至12.7%(+29.9个百分点)。勘探与生产板块紧随其后，仍然是公司利润的主要贡献板块。

公司09年开始将业务调整为勘探与生产、炼油与化工、销售及天然气与管道板块。同时，公司公布收购中油勘探及中油中亚持有的南方公司100%的股权，南方公司主要负责广东、海南、广西三省油气勘探开发业务，其中的福山油田是近年来南方陆上发现的较有商业价值的油田之一，具有良好的勘探开发的前景。

中信证券分析师殷孝东等预计公司09、10年每股收益分别为0.70、0.91元，09、10年市盈率为20、15倍，当前价13.72元，目标价18.20元，给予公司“买入”的评级。