中国中冶确定本次发行的价格区间为人民币5.00元/股-5.42元/股，9月9日进行网上申购。受此影响,周二早盘市场低开后下跌50点,但随后逐波上扬近百点,收盘沪指报2930点，较周一上涨49点；深成指收报11923点，上涨287点。黄金、旅游、稀缺资源板块位居涨幅前列，仅上证医药板块略微下跌。

􀁺 周二沪市成交量增加20亿元而深市减少4亿元,市场上涨时成交量未能有效放大，目前资金面是制约行情的主要因素之一。在当前的维稳时候,后市可能以震荡为主。

􀁺 3000点对市场的短线压制依然值得关注，在市场反弹之时，操作上仍应以短线为主，适当控制仓位。
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★龙元建设：转型建筑加地产发展前景良好

龙元建设（600491）通过涉足临安高科技园区开发项目，公司从纯房屋建筑企业转型为具备“建筑+地产”模式的企业，依靠自然风光、便利交通等“地利”以及政策东风、优质三级运营服务等“人和”因素，临安高新技术园区有望迅速崛起。

公司公告称土地开发面积“包括但不限于”“2.8+1”平方公里，同时考虑到建筑企业从“建筑+地产”进一步转型为纯地产企业的趋势，公司还可能进一步加大土地开发面积。目前，整个高新技术园区占地面积29平方公里，尚无其他公司介入开发，考虑到龙元建设的品牌与实力，以及公司向“建筑+地产”业务模式转型的决心和趋势，公司拿下29平方公里地块的可能性很大。对公司建筑EPC产业链的FCFF估值结果显示，公司每股价值9.71元，相当于09年18倍PE，结果较为稳健保守。地产业务方面，公司将对“2.8+1”地块进行一、二级土地联动开发，如果全部拿下29平方公里地块的开发权，公司将在“2.8+1”以外地块从事一级土地开发，并从事部分二级土地开发，假设公司在“2.8+1”以外仅二级开发1.4平方公里，则公司合理价值为23.5元/股，较当前股价仍有30%上涨空间。如果当地土地价格受益于临余公路的通车而出现上涨，达到1300元/平米左右；同时公司通过股权融资提升资本实力，并将“2.8+1”以外的二级土地开发地块增至4.2平方公里，则公司合理股价可达30元左右。

申银万国分析师王胜等预计公司09-11年每股收益分别为0.6、0.8和1.5元，上调其评级至“买入”，目标价25元，相当于10年30倍市盈率，11年16倍市盈率；同时相当于地价不涨，“2.8+1”以外再二级开发2平方公里对应公司价值。

★北京银行：异地贷款猛增息差见底回升

北京银行（601169）上半年异地分行发展速度超过了北京地区，上半年异地分行贷款增长66.11%，远远超过了北京地区贷款22.53%的增幅，异地分行贷款占新增贷款的41%，异地分行贷款在贷款余额中的比重由年初的15.72%提高到6月末的20.19%。除杭州分行外，其他异地分行已经全部实现盈利，杭州银行预计今年也可实现盈利。

公司净息差6月末见底，7、8月呈现小幅上升的态势。下半年流动性由过剩走向适中银行议价能力有所提高、票据的置换、活期存款比重的上升，息差还有提升空间。公司在北京郊县地区的经营网络将迅速建立起来，北京当地的业务规模有望继续获得外延式提升，公司将长期受益与与政府部门和央企的良好的制度化的合作关系，并且这种合作关系在公司走向全国的进程中将发挥重要作用，异地分行的发展有望继续走在同类银行前列，北京银行稳健的高成长进程将继续。公司一贯重视理财业务的发展，今年上半年尽管在信贷超宽松条件下信贷类信托产品的供应受到一定影响，但理财业务收入基本保持稳定，同比仅微降1.08%，公司代销基金、发行企业债和短期融资券的业务量增长迅速，带动手续费佣金收入取得了28%的同比增长。

海通证券分析师佘闵华预计公司09-11年每股收益为0.99元、1.31元和1.71元，对应09年动态PB和PE在2.62和16.58倍左右，2010年动态的PB和PE在2.26和12.52倍左右，维持“增持”评级，维持6个月22元的目标价。

★万科A：销售业绩正常增发利于发展

万科A（000002）1-8月累计销售额保持30%增速。8月实现销售面积49.5万平米，销售金额48.2亿元，同比分别增加4.5%和18.3%，但环比分别下降15%和6%，考虑到一二线主流10城市8月一手房销量环比下降约16%，公司的销售业绩仍属正常。

目前，公司拿地继续规避一线城市，1-8月新增权益土地储备已超过08全年，而且保持了低地价优势。8月新增3块土地，分别位于长沙及天津，平均楼面地价935元。1-8月新增储备平均楼面地价2150元/平米。此外，公司董事会公告拟公开增发再融资，募集资金投向业绩贡献前景良好，预计项目盈利能力将好于项目可研计划。公司此次公开增发成功将具有显著的战略意义，集中体现在公司土地资源规模优势的扩大和销售额市场份额的进一步提高，可以看好公司此次公开增发后的拿地规模、销售业绩和利润成长性。

国泰君安分析师孙建平等预计公司09-11年每股收益分别为0.44、0.59、0.80元，市盈率分别为23.2、17.2、12.6倍，维持其“增持”投资评级。

★有色行业：供需两旺促进金属价格持续走高

09年中期48家有色A股上市公司共实现归属于母公司所有者净利润10.99亿元，同比下降93.03%（剔除中国铝业后净利润总额为46.21亿元，同比下降65.46%）。2季度则整体实现扭亏为盈，盈利20.67亿元（剔除中国铝业后盈利37亿元）。细分行业中，贵金属行业盈利能力依旧最强，2季度贵金属、铜行业净利润环比上扬，铅锌行业则实现扭亏为盈。

随着经济的整体回暖和市场预期的助推，总体上讲有色金属主要产品价格从08年4季度逐季回升。回顾世界金属统计局（WBMS）的数据统计，主要金属品种全球供应过剩量与消费量的比值总体也呈现下降趋势。即使存在传统的淡季因素，全球主要经济体的经济刺激计划将有助于下半年需求的增加，供需两旺仍将促使金属价格整体呈现持续的涨势。经营性收益是公司业绩的稳定增长的源泉，而在宏观经济、产业环境的变化较大时，非经营性收益的变化也将左右公司的业绩。另外，在经济处于周期性恢复和上升阶段、产业环境有所好转时，主业经营的构成仍将很大程度上决定公司业绩的好坏。

天相投顾分析师杨晓雷等认为，考虑有色行业季度净利润水平有望继续上升，依旧看好有色金属行业的前景，维持有色金属行业整体“增持”的投资评级，建议重点关注细分行业内的优势企业中金岭南、山东黄金、江西铜业、金钼股份和包钢稀土。

★天地源：快速回流资金新增储备项目

天地源（600665）日前公告：一、以3.35亿元价格将西安信息大厦整体销售；二、以3.48亿元收购惠州23万平米项目。
西安信息大厦总建面7.5万平米，地上可售面积约为5万平米，本次采取整体转让方式销售，意在快速回流资金。按地上部分计算的销售均价为6700元/平方米，预计毛利率约为38%，可贡献0.09元每股收益，将体现在2010年。此外，收购惠州项目是公司贯彻壮大深圳地区战略的体现，该项目容积率仅为1.1，可以建设部份高端产品，预计总体毛利率可达到36%，实现0.25元每股收益，将在2011年后开始得到体现。本次项目收购完成后，公司的项目储备将达到161万平米，并且由于西安写字楼的整售金额和惠州项目收购款相当，上述两项交易产生的综合影响是基本不会对公司现金流。

国金证券分析师曹旭特预计公司09-11年每股收益分别为0.32、0.43、0.62元，动态市盈率分别为19.6、14.5、10倍；考虑公司业绩锁定情况良好，存在安全边际，维持其“买入”投资评级。

★农业行业：上半年低迷下半年有望好转

09年上半年，35家农业上市公司中，亏损的企业有7家，亏损额合计为1.35亿元。35家农业上市公司合计实现营业收入293.29亿元，同比增长0.74%；合计实现归属于母公司所有者的净利润12.8亿元，同比下降20.45%，在所有A股上市公司的净利润总额的占比为0.2%。分解净利润构成，可以发现，净利润大幅下降的主要原因有：1、主业收入未实现增长，盈利下降；2、期间费用率上升。种业今年将呈现景气向好的趋势，预计全年收入能实现5%-10%的增速，新品种（超级玉米）的商用化将扩大行业市场规模和改变行业内部市场格局。饲料行业下半年随着生猪价格的回升，养殖户积极性的提高，生猪存栏量可望有一定幅度的提高，饲料需求将得到提升，行业盈利水平有望得到一定程度的提高。对于水产行业来说，目前海参价格已经回升至156元/公斤，随着经济的回升，人们消费信心的提高，以及下半年消费旺季的到来，海参价格将进入上升通道，同时水产品出口也有望回暖，水产行业将进入全面复苏。

天相投顾研究所表示，从以往的经验来看，进入10月份以后有关农业的政策出台力度将会有所加大；CPI转正所引发的对通胀的预期也将推动农业股跑赢大盘的可能性大增。上调行业投资评级至“增持”。建议重点关注：绿大地，好当家、新希望、北大荒、登海种业等，维持绿大地“买入”评级。

★零售行业：毛利率水平略降回暖趋势明确

09年上半年，统计的58家商业类上市公司合计实现营业收入1468亿元，同比增长5.18％；实现归属母公司净利润52亿元，同比增长12.57％；扣除非经常性损益后归属母公司净利润46亿元，同比增长8.78%。指标环比增速分别提升2.81、11.56和7.84个百分点。

上半年百货业态综合毛利率为19.65%，同比下降约0.34个百分点。分季度来看，主要是因为二季度毛利率降幅较大。对百货业态而言，在09年实现营业收入增长的同时，也可能陷入一种不促不销的状态，即在营销上更多的依赖打折促销等活动，这些行为对毛利率的冲击在每年都做促销的一季度还不明显，但在二季度则会凸现出来。预计在下半年百货业态营业收入增速持续回升的同时，仍然需要关注行业提升销售额的方式，是否会有更多公司出现增收不增利，或者净利润增速慢于收入增长的局面。
兴业证券分析师向涛认为，进入8月以来A股市场出现大幅调整，商业板块表现出一定防御性，下半年行业整体收入和净利润增速回升仍将持续，随着调整结束，未来商业零售板块将继续演绎强者恒强的格局，维持行业”推荐”评级。个股重点推荐：合肥百货、武汉中百、豫园商城、百联股份。

★制糖行业：销量远超预期糖价预期乐观

截至09年8月底，08/09榨季我国累计食糖销售量1140.73万吨（上榨季同期1253.29万吨），累计销糖率91.76%。09年8月销售食糖133.25万吨（上榨季同期为105.61万吨），远远超过此前90万吨的预期。

截至8月底，08/09榨季食糖销售率为91.76%，高于07/08榨季同期的84.45%销售率，食糖商业库存仅为102.4万吨。09年8月销售食糖133.25万吨，在食糖下游消费稳定，09/10榨季种植面积下降，仍将存在产量缺口的预期下，中间商补库存意愿强烈。对比08年同期，除乳制品外食糖相关食品产量2009年1-7均出现正增长，预计09年9月食糖销售量为75万吨，则09年9月底（08/09榨季末）食糖商业库存仅剩27.40万吨，食糖供给将出现紧张。09/10榨季广西甘蔗种植面积约为1515万亩，减少约60万亩，近期干旱对于其下榨季产量影响仍难以判断，预计09/10榨季我国食糖产量为1250万吨，对应消费量约为1350万吨，食糖产量缺口约为100万吨，对应榨季食糖均价在4300-4400元/吨之间。

兴业证券分析师赵钦表示，鉴于良好的食糖消费数据和对后市食糖消费、库存、糖价的乐观判断，维持行业“推荐”评级。维持对于南宁糖业、中粮屯河、贵糖股份“推荐”评级，榨季末9月份和新榨季生产结束期3月份将是较好的切入点。

★军工行业：盈利逐渐恢复资产整合或提速

09年上半年由于受到国家四万亿投资拉动以及原材料价格下降的利好刺激，军工板块整体盈利能力正在逐渐恢复，流动性及短期偿债能力有所提升，现金流充裕。但是由于08年上半年产业快速扩张，产能激增，08年下半年又遭遇了经济危机引发的需求增速放缓，这样就导致了大部分企业纷纷在09年上半年减慢了扩张速度，以消化多余产能，出现了投资活动紧急刹车的现象。
目前，现有军工行业上市公司的规模普遍偏小，在集团总资产中占比较低，融资效率不高，而且绝大部分以民品或非核心军品为主业，很难充分享受到整个军工行业的高增长。08年国防白皮书也指出我国要加速推进军工企业体制机制转变，初步建立小核心、大协作、寓军于民的国防科技工业新体系。目前中航工业已经提出了3年内80%资产上市，5年内资产整体上市的目标。并且兵工集团也于近期加速集团内部资产整合，提出了将集团内130家公司整合为30家公司的任务目标。预计下半年中航工业、兵工集团的整合有望提提速，并带动航天科技集团、航天科工集团、兵装集团的整合。

天相投顾研究所表示，受军工资产加速整合、航母建造、国庆阅兵、大飞机制造等利好消息持续刺激，军工板块自09年1月5日至09年9月1日累计涨幅达到了83.8%。且股价上涨多为题材炒作，目前业绩对股价的支撑力度不足，故维持行业“中性”评级。个股推荐西飞国际和航空动力。