美国８月份工业产值强劲增长０．８％，超出市场预期，１６日纽约股市三大股指再次上探去年秋季以来的新高，涨幅均超过１％，同时原油收高，黄金创18个月新高。自9月3日以来，美股几乎一口气连涨了八天，期间只有一个交易日小幅下跌，三大指数都创11个月以来收盘新高；欧洲和亚洲股市也都纷纷刷新反弹以来的高点。

􀁺 万科百亿元再融资方案通过，给市场带来压力，大盘先抑后扬再震荡回落，最终遗憾失守3000点。

􀁺 操作上，3000点重陷争夺，有技术上压力，有融资上压力，有时间上压力。权重蓝筹股的整体下跌显现主流资金对压力的敏感度，先化解技术阻力再来考验融资问题，短期市场将保持震荡状态，反弹行情仍以延续为主。同时个股的活跃度并没有减弱，题材股唱主角，弃大选小是方向，结构性机会可把握。

★汽车行业：行业全面回暖景气继续上行

8月汽车总计销售113.8万辆，同比增长81.0%，环比增长4.9%。乘用车表现仍优于商用车，轿车、微客分别同比增长83%、154%。卡车、客车也实现较大幅度正增长，部分是由于基数原因，但环比看，复苏趋势也相当明显。1-8月累计汽车总销量同比增长29.2%，微客、微卡和轿车表现最佳，分别累计同比增长67%、49%、33%。

6月以来，厂商、经销商连续3个月回补库存，但目前库存水平仍处于多年以来的低点，很多主流厂商和品牌依然供货紧张，消费者提货往往需要等待，这一背景下，行业降价压力很小。由于3Q09之后，厂商的产能释放更加充分，预计三、四季度轿车行业盈利水平将好于二季度，四季度将会达到年内高点。9、10月份轿车销售旺季的到来，将使得目前已经较为紧张的产能、库存加剧；预计09年全年轿车销量（批发数）增速达40%。9月轿车销量将有望超过70万辆。物流用牵引车快速复苏的逻辑在于：08年底过剩的运力供应在09年上半年基本消化完毕，目前运力基本处于供需平衡，而09年下半年起预计房地产投资、国内商品出口复苏都会带来新增运力需求，从而带来重卡销量的显著反弹；预计09全年重卡销量有望达到58-60万辆，较08年同比增长8-10%。这一数字较年初市场判断下滑20-25%的预期要好的多，未来几个月国内重卡销量将维持在5万辆以上。

国信证券分析师李君认为，目前汽车行业处于全面复苏局面，7、8月数据符合前期“汽车行业景气度继续上行”的判断，维持汽车行业“谨慎推荐”的投资评级。轿车、重卡仍然是最为看好的子行业，推荐上海汽车、一汽轿车、潍柴动力、银轮股份。

★烟台万华：进行海外收购新建项目增产

烟台万华（600309）本周聚合MDI的出厂价格为17800元/吨，纯MDI的出厂价格为18500元/吨，未来随着需求进一步回升，MDI价格有一定的上涨空间，毛利水平有一定的恢复空间。

公司目前正计划收购身处困境的匈牙利化学品公司博苏化学的部分股权。博苏化学目前的主营业务为MDI和TDI，跨国并购一般来说进程都比较复杂，收购的成功性、价格等都还有较大不确定性。如果并购顺利，预计这将扩大企业自身在全球MDI行业的话语权，并进一步完善公司业务产品链，对于其未来发展属利好。此外，公司正在建设宁波2期30万吨/年MDI工程，预计于2010年2季度全面投产。由于公司已实施国际化的战略，积极进行海外销售，以牵制竞争对手。目前公司产品的市场占有率保持稳中有升，随着未来扩产项目的进行，其MDI龙头地位将更加巩固。预计09年公司MDI的产量约41万吨。

光大证券分析师预计公司09-10年每股收益分别为0.75、1.07元；考虑到公司是具有国际竞争力的MDI龙头企业，以及未来MDI在建筑保温材料市场的需求有可能爆发性增长，给予其“买入”投资评级。

★零售行业：零售额增速下降CPI拐点已现

8月社会消费品零售总额的实际增速出现了一定下降，其由18.11%下降至16.78%，而从名义的角度来看仍旧保持平稳；分区域看，城市和农村社消总额名义增速也未出现显著变化。

实际增速与名义增速的区别主要由两个因素导致：1、去年同期奥运会增厚当期社会消费水平；2、2008年8月当月CPI由7月的6.3降至4.9，CPI的回落使得消费额增长中物价的因素变小，这也导致了2009年8月实际增速较之7月出现下降。另外，8月-1.2%的CPI数据较为符合市场预期。而影响8月价格指数的因素中翘尾因素为-1.3%，新涨价因素为0.1%。随着食品价格的上涨及未来水价有可能出现的调整，目前市场普遍预期CPI拐点已现，后期将呈现逐步回升的态势；预计CPI或将在10月与11月这两个时点上转正。

天相投顾研究所认为，从超市股历史走势来看，CPI进入上升通道通常伴随着超市类个股的走强，因此给予行业“增持”投资评级。个股重点推荐：公司治理优异、估值具有较高安全边际的武汉中百。

★新湖中宝：稀缺土地资源多元化经营

新湖中宝（600208）是A股市场上唯一一家于杭州和上海两地都拥有核心地段优质土地资源的公司。公司当前在上海和杭州两地拥有约140万平米的项目资源，或者集中在城市核心区，或者属于郊区山体别墅。

近期，上海土地市场上，中海取得长风地块，上海内环内住宅用地楼面地价超过22000元／平米。而绿城取得杭州新华地块，楼面地价在22000元／平以上，滨江和万科在杭州草庄拿地，楼面地价在11000元／平米左右。而且这些土地尚不属于“面粉贵过面包”的非理性竞拍，周边商品房同样高位热销。此外，公司自成立以来就对金融和其他产业投资高度重视，并积极掌控证券公司、银行、期货的牌照，以及金矿、纯碱等资源品价值。公司的核心能力在于低价储备稀缺资源，而不在于专业地产开发。其非地产业务的资源价值和地产业务一样不可小视。

中信证券分析师陈聪认为，不考虑增发摊薄，预计公司09-11年每股收益分别为0.51、0.68、0.90元，维持其“买入”的投资评级。

★北京银行：资本消耗较小盈利能力提升

北京银行（601169）目前较高的ROA主要源于较低的资金成本和营业费用率。北京行的资金成本优势主要源于北京地区的低成本存款。预计存款占全行存款比重为90%，测算公司北京地区的存款成本为1.33%，低于全行存款成本1.45%的水平，更低于全行业1.71%的平均水平。

历史来看，北京行较低的资金成本给公司带来优质客户（贷款质量好）的同时使公司利息收益率维持在低位，但即使是综合考拨备之后的生息资产收益率，北京行也处于行业较低水平，反映出公司提升自身资产盈利的潜力更大。截止2009年上半年末，公司存贷比为64.82%，处于上市银行较低水平，公司通过提高存贷比来提高净息差进而提高ROA的空间较大。北京行外延扩张对资本的消耗是城商行中最低，公司最高的风险资本回报率使给公司能以最低的风险资产规模扩张换来最高的核心资本扩张。

国金证券分析师张彦预计公司09-12年EPS为0.961、1.21、1.49和1.85元，同比增长10.6%，25.8%，23.2%和23.8%。估值对应2.88x09PB/18.43x09PE和2.51x10PB/14.66x10PE，虽然较行业存在10-20%的估值溢价，但考虑公司未来3年增长的确定性,盈利能力提升的潜力和资本消耗较小，维持“买入”评级。

★银行行业：下半年有望转向以价补量

上半年上市银行净利润同比下降3.1%，但二季度环比上升6.7%。其中股份制银行上半年净利润同比降幅较大，但环比增幅较高，表明其业绩弹性较强。从净利息收入环比增长来看，上市银行整体实现“以量补价”。但二季度净息差为2.13%，仍环比下降15个基点。多数银行净息差降幅明显收窄。

7、8两月的金融数据显示，贴现贷款置换为中长期贷款的进展较快，新增贷款中居民户贷款的比重显著增加。预计将由此大幅提高净息差。预计下半年银行净利息收入的驱动因素将转向“以价补量”。预计下半年净利息收入将比上半年增加10%以上，其中：中信银行、交通银行、南京银行等的净利息收入增长较快。拨备前利润有望小幅环比增长，预计招商银行、南京银行、深发展等环比增幅较大。而从净利润角度来看，预计环比改善幅度较大的银行包括南京银行、华夏银行、招商银行等。对资本补充机制的调整可能对银行经营和估值产生较大影响。目前多数股份制银行可能难以满足新规则的资本要求，从而引发增发而摊薄每股收益。

天相投顾分析师王逸峰表示，目前行业09年动态市盈率约为13.4倍。维持行业“增持”评级。建议关注贴现贷款置换空间较大、资本相对充足的中信银行；有望同时受益于贴现贷款置换和消费信贷增长的招商银行；规模增长快、贷款定价敏感性较高、且主要盈利指标环比和同比增长均有保障的南京银行。

★玻璃行业：玻璃依然短缺价格或继续上涨

价格暴跌、销量下降使得玻璃上市公司09年中报业绩严重缩水：实现收入58.3亿元，同比下降13%；利润总额1亿元，同比下降85.4%；净利润6189万元，同比下降89.7%；归属于上市公司股东的净利润6752万元，同比下降87.7%。

今年以来，随着房地产销售回暖带来的库存快速降低，开发商逐渐加快在建项目的施工进度，商品房竣工面积增速在上半年出现了显著回升。由于70%以上的平板玻璃用于建筑领域，且安装阶段处于建设后期，商品房竣工面积的大量增加强劲拉动对玻璃的需求，而去年底今年初20%以上的产能停产、新增产能过少使得现有可运行玻璃产能无法满足需求，从而导致玻璃价格从今年3月起持续上涨，并且涨幅在7月下旬明显加大，目价格虽有小幅回落，但比最低点依然上涨了50-60%。预计今年下半年商品房竣工面积将保持快速增长，全年来看，增速可能达到20%。由于复产生产线大部分要到四季度开工，下半年玻璃依然短缺，预计价格将维持高位，甚至继续上涨，突破07年的高点。目前浮法玻璃价格已接近08年最高水平，但主要原燃料重油、纯碱价格还相对较低，预计优势企业的毛利率高达40%，已回升至历史高位。

联合证券分析师周焕认为，玻璃价格迅速回升将大幅提高下半年玻璃上市公司的业绩，虽然目前玻璃股除南玻A外估值普遍较高，但若产品价格继续上涨，则依然具备趋势性投资机会。推荐南玻A、方兴科技、三峡新材、金晶科技和耀皮玻璃。

★长城开发：海外并购有利快速实现战略规划

长城开发(000021)此前公告拟在条件达到的情况下收购Elcoteq公司，并实现控股。收购Elcoteq后有望使公司代工产业链进一步延伸，并利用其既有客户，拓展相关业务。

海外并购有利于快速实现公司战略规划。中国电子信息集团（CEC）曾在06年底就确立了未来5-10年进入世界500强的战略目标。公司作为CEC重要下属企业之一，将围绕集团战略，成为全球电子信息产业链中关键产品、技术及服务的重要提供商，2015年跨入全球EMS企业前列。收购成功有望与Elcoteq在生产制造、原材料采购及客户资源上产生协同效应。Elcoteq拥有原始设计制造（ODM）能力，提供包括产品开发、供应链管理、新产品导入、产品制造以及售后服务的全球点到点的解决方案，是全球通讯科技重要的EMS企业。因此，公司收购Elcoteq能延伸公司代工产业链和产品线，并利用自身在制造成本和产品优良率高等优势，提高盈利能力。而Elcoteq则可以利用自身所拥有的客户优势，与公司共享客户资源，通过协作扩大新客户和新产品的开拓。

平安证券分析师段迎晟认为，公司外延式扩张动力强劲，基于公司拟打造成EMS企业的发展战略，后续估值可参照EMS企业。除外延式并购外，公司主要看点在于代工业务的复苏及手机代工客户的增加等，以及智能电表和医疗电子产品业务的井喷式增长预期。暂时维持公司09-11年每股收益分别为0.41、0.53和0.67元预测，维持“推荐”的投资评级。

★荣信股份：签订串补合同进军电网领域

荣信股份（002123）9月14日与西门子联合中标《500kV德宏至博尚至墨江双回线串补工程串补成套设备商务合同》。此次中标金额1.44亿元，其中公司直接供货金额为0.81亿元，向西门子代为采购的金额为0.63亿元，09年11月30日完成交货。随着500kv、750kv及特高压线路的激增，如何有效提高远距离输电能力变得日趋重要。对于远距离输电线路，其输电能力主要取决于线路的稳定极限，采用串补技术可使系统稳定极限大幅度提高。而我国串补技术则刚刚起步。目前国内串联电容补偿一直由西门子、ABB及电科院所垄断。但此次公司与西门子联合中标云南电网4套价值1.5亿元串补订单，也证明了公司在串补领域的已经完全得到了认可。随着可控串补的发展，公司在串补领域的潜力巨大。此前公司已中标楚雄±800kv换流站3,000万元SVC合同，而串补合同的签订，则代表着公司已经开始全面进入超高压电网领域。公司一直坚持“高举高打”的方针，目前已经形成了以SVC、高压变频、串补为主要业务的高端发展路线。由于公司主营业务均在节能减排领域有着重要作用，所以具有广阔的潜在市场空间，完全可以支撑未来10年的高速发展。

联合证券分析师唐晓斌预计公司09-10年每股收益为0.87、1.18、1.70元，维持其“增持”的投资评级。

★天地科技：进军液压支架完善成套体系

天地科技（600582）09年11号公布与平顶山煤矿机械和宁夏天地奔牛实业签署协议，共同出资设立宁夏天地平顶山煤机有限公司，其中公司出资4000万元，股权占比为50％。

在此之前，公司已经拥有煤炭生产主要装备“三机一架”，唯独缺少液压支架这一核心业务，不能不说是一大遗憾。目前，公司利用平顶山煤矿机械和宁夏天地奔牛集团的制造能力，可以充分发挥基在液压支架领域的设计优势，生产国内亟需的大采高液压支架，以满足装备提升的需求。液压支架生产商主要包括郑州煤机、中煤北京煤机厂、平顶山煤机、郑州四维、天津鹏程、山东新煤、四川神坤装备，其格局类似于其他煤炭装备。在液压支架行业中，郑州煤机、中煤北京煤机厂、平顶山煤机市场份额较大。根据公开信息，郑州煤机08年收入和净利润分别为332500万元和46800万元，平顶山煤机08年收入则达到137989万元，竞争格局相对集中。但短期来看，宁夏天地平顶山煤机对公司财务贡献不大。

兴业证券分析师刘建刚表示，基于宁夏天地平顶山煤机公司短期财务贡献不大，预计公司09-11年每股收益为0.98、1.35、1.65元，对应动态市盈率为24.9、18.1、15.3倍，维持“强烈推荐”评级。
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★安泰科技：非晶带材项目将投产前景广阔

安泰科技（000969）是我国规模最大、技术最强的新材料、新工艺研究生产基地之一，核心业务涉及五大领域，产品市场占有率10%-40%。

公司年产4万吨非晶带材及制品项目首期1万吨生产线预计9月底完成热试，10月转入生产；后续3万吨的生产线已进入设备制造后期，预计09年底完成设备安装、冷调试和热调试，2010年初将投入生产，基本符合预期。8月27日，国家电网与世界银行在北京签署了电网ＣＤＭ项目意向书，标志着双方在电网节能减排方面的合作进入新阶段。该项目涉及国家电网公司系统26个网省公司，计划逐批更换高耗能配电变压器16.6万台，预计到2012年最大可减排二氧化碳75万吨。至2010年，如果30%的配电变压器改用非晶材料，我国对非晶合金带材的需求量将高达20万吨以上，市场前景完全不用担心。此外，公司本次发行的可转债初始转股价是22.30元/股，显示了对未来前景的乐观，募集资金有利于公司先进技术产业化进程。

中投证券分析师罗延军表示，随着公司非晶项目、稀土永磁功能材料、药芯焊接材料项目产业化进程加速，预测09-11年每股收益为0.38、1.10、1.39元，未来6-12月目标价为33-38.5元，给予强烈推荐评级。