受市场对经济复苏乐观情绪的刺激，全球主要股市当天普遍上涨。其中由于美元疲软的推动和利好公司消息的提振，纽约股市三大股指涨幅均接近１％，再创一年多新高。国际油价连续第八个交易日上涨，已经接近每桶８０美元。

􀁺 上周3000点前的反复换手和回补完缺口的走势，给市场消除了技术隐患，而周一放量的一举突破，奠定了大盘向上反弹的基调，融资压力减缓下，市场分歧逐步减小。

􀁺 操作上，宏观经济数据和三季度报表本周能否继续超预期，将左右行情上行的空间，预计后市大盘以震荡攀升为主，60日均线的压力需要确认，蓝筹股和主题股轮动不断，但不宜追高。
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★保险行业：投资渠道拓宽有利长远发展

09年9月，平安寿险下调其万能险结算利率25个基点至4.25%，泰康人寿结算利率上调5个基点至4.15%，其它主要寿险公司保持不变。投资渠道方面，新《保险法》于10月1日正式实施，关于不动产及未上市公司股权投资的细则有望近期出台。

9月，平安寿险万能险结算利率再次下调，但仍略微高于其主要竞争对手。在取得了理想的保费收入增长，且结算利率相对主要竞争对手仍具有一定优势的情况下，此次策略性小幅下调在情理之中。出于监管的审慎性和各方协调的复杂性，不动产及未上市公司股权投资的相关细则仍在反复推敲之中，而且预计，在规定颁布之初，投资比例将被限定在较为审慎的范围内，初始上限可能均不超过5%，而且在实践中也很难一蹴而就达到非常可观的规模。但是，不动产投资领域的逐步放开将为保险资金投资提供更多的灵活性和多样性，而未上市股权投资的尝试也将为保险公司提供更多有价值的投资标的，在合理控制风险的前提下有助于提高保险资金的投资收益水平。

中金公司分析师周光表示，基于寿险公司利差水平已随着债券收益率的上行恢复到较为理想的状态，以及内含价值和新业务价值预计将保持强劲增长的趋势，维持对寿险行业“推荐”评级。维持对中国人寿“审慎推荐”评级；维持对中国平安“推荐”评级。

★证券行业：自营业务使得三季度业绩分化

2009年三季度日均股票基金成交金额继续攀升，达到2545亿元。其中7月份日均成交额更是高达3109亿元，此后虽然由于流动性及市场趋势影响，8、9月份日均股票基金成交金额呈现下滑，但仍维持在2000亿元以上。三季度自营业务由于受到市场波动影响，业绩超预期可能有限，并将是上市券商三季度业绩环比分化的关键，其中交易性权益类投资占比较高从而自营弹性较高的券商如东北及长江证券业绩环比压力较大。此外，三季度IPO恢复、基金发行规模扩张将带动投行、资管业务盈利能力回升，并使得业务结构更为全面的大型券商从中受益。如：中信证券由于业务结构分散、自营会计处理较为谨慎，能够更多受益于投行、资管业务收入提升而较少受到市场下跌冲击，因此三季度业绩环比基本保持稳定。

东方证券分析师王小罡维持行业“看好”评级，但当前也尚不具备券商股集体性投资机会的市场环境。个股方面关注：中信证券、海通证券等大型券商公司。

★银行行业：贷款需求复苏息差较快反弹

由于活期存款占比与一年期真实存款利率之间存在显著负相关关系，在CPI增速反弹的背景下，3季度金融机构活期存款占比出现快速反弹。9月份在长假效应的影响下，月末大量活期存款转为定期存款以享用8天的定存利息。剔除上述影响，存款活期化趋势已可确认。

3季度贷款需求的逐步恢复，为银行将票据贴现置换为一般性贷款提供了空间。同时，项目贷款的后续提款需求仍然成为贷款快速增长的动力，继续看到中长期贷款占比的上升。3月份货币市场利率也逐步摆脱超跌局面，相比前期出现60BP左右的反弹。由于银行同业往来负债的成本刚性（券商保证金存款的高转换成本），这对银行息差有明显助益。3季度银行信贷增速比上半年有较为明显的减速。与2季度末相比，金融机构本外币信贷规模的增幅为4.08%，而上半年的增幅为24.24%。但若从平均余额来说，3季度银行规模比2季度增幅仍达到了7.22%这一不错的水平。

东方证券分析师金麟表示，就行业来说，7%的日均余额环比增速加上1%左右的净息差环比增速，意味着3季度行业净利息收入的环比增速将达到8%以上，而多家银行更加达到10%以上。这些银行包括兴业、华夏、民生（经常性损益部分）、浦发、北京、南京、宁波等银行。而大银行相对缺乏弹性。维持行业“看好”评级。

★地产行业：投资销售强劲按揭趋于宽松

统计局公布9月份地产数据，全国完成房地产开发投资25050亿元，同比增长17.7%，新开工面积达到7.32亿平米，同比下降0.4％。本月新开工和投资单月增长十分强劲，单月新开工面积增速一跃而达到56.0％。预计下个月累计增速就会转正。

目前，销售实际增速良好，二三线城市景气程度更高。单月销售增长快速回落到56.3%，似乎说明销售速度受到明显抑制。但实际上2008年9月全国商品房销售数据偏离正常情况，如果考虑2004-2008年以来的平均水平，销售速度显然有增长。同时，二三线城市房地产市场景气程度相对提升，而一线城市景气程度相对下降。另外，开发贷款虽存在下行风险，但银行按揭贷款发放可能更宽松了。9月份房地产开发投资资金来源单月数增长平稳，仍达到77.9%，但来自国内贷款的资金来源增速迅速下滑，回落到56.9％。这说明银行对开发企业的支持可能在减弱。

中信证券分析师陈聪认为，按揭出现放松态势，销售良好，新开工和投资恢复将解决供应瓶颈，从而进一步推高销售数据，适当收缩开发贷款有利于促使企业回归理性，限制房企大幅抬高地价，从而使得行业未来盈利空间更大，景气更持久。给予其“强于大市”评级。

★保利地产：销售数据靓丽积极布局项目

保利地产(600048)披露9月实现签约面积53万平米，签约金额44亿元，环比分别上升27%和28%，同比增长392%和287%。1-9月份，实现累计签约面积392万平米，签约金额323亿元，同比增长163%和165%。

9月公司销售额44亿仅低于5月的63亿，为09年销售次高水平，环比增长28%，大幅超越行业平均水平，业绩保障性强。公司9月单月销售均价8334元，环比略升1%，同比下降21%。均价同比下降预计与产品结构、一二线城市销售贡献度发生变化有关。公司9月份投资99亿在青岛、长春、南京、上海、杭州、重庆和佛山获得210万平米储备，楼面价4726元/平米，投资总额和拿地面积为08年以来的单月最高水平。1-9月新增权益储备589万平米，平均楼面地价3623元/平米。前3季度新增储备接近08全年水平，且全部为5月份之后获取。公司目前项目储备增至2502万平米，权益储备2179万平米，在一二线城市形成全国性布局。

国泰君安分析师孙建平表示，由于销售超预期及房价上涨，略微上调09-11年盈利预测，预计09-11年每股收益为0.85、1.26、1.72元，考虑公司央企和行业龙头地位，业绩增长明确，给予目标价30元，维持增持评级。

★阳光城：项目储备大增将专注地产经营

阳光城（000671）2009年1-9月合并报表反映的营业收入为9.5亿元，同比增长56.32%；归属于母公司净利润3096万元，同比大幅增长759%；基本每股收益为0.18元。

报告期公司净利润率3.25%，远低于行业平均水平11.62%。主要因为公司贸易业务毛利率很低，仅为2%左右，对整体盈利能力造成较大拖累。报告期公司毛利率仅为9.94%，比行业平均水平低24.5个百分点。随着公司逐渐淡化贸易业务，盈利水平有望在2010年获得大幅提高。另外，公司地产项目储备达251万平米，并迈出全国扩张的步伐。公司为福州市市场份额最大的企业，项目储备78%位于福州市。2009年下半年，公司通过股权收购、合作开发等形式，分别在陕西咸阳和江苏常州市获得土地储备37.6万、78.7万平米。从新增项目储备可以看出，公司扩张的重点为全国三四线城市。

天相投顾研究所预计公司09-10年每股收益分别为0.84、2.48元，市盈率分别为30、10倍；基于大股东承诺进一步确保了公司业绩，给予其“增持”投资评级。