??? 最近股市红红火火，楼市暖意融融。显然这一切都与中国政府经济政策的及时转向有关，当然决策层不断的信心喊话也在一定程度上消除了普通民众的紧张情绪。经济形势的好转无疑是每个人都期盼的，尤其是老百姓，因为普通民众抵御经济危机的能力远低于富人阶层。但是，一切都结束了吗？

??? 俗话说，病来如山倒，病去如抽丝。个人认为没有那么乐观，中国经济09年实现V型反转希望不大。在我看来，这次起源于美国的次贷危机给中国带来的间接伤害也许比直接影响更大，因为它拖延了中国经济改革的步伐。

??? 记得08年中国经济领域出现得最多的词汇是“节能减排”、“调整经济结构”、“自主创新” ，其核心思想就是通过自主创新等一系列措施，使中国的经济增长方式由过去的“双高”模式转变为可持续发展的模式。而到了今年，我们听到的更多的词汇是“保增长、保就业” 。因此只要是有助于实现这一目标的经济政策，恐怕也只能“不管是白猫还是黑猫”了。于是政府投资成了必然的选择，因为拉动经济的三架马车中只有这项措施见效最快。问题是，最能够受益于政府投资的行业往往就是“双高”行业，如钢铁、水泥等等，而这些企业中大部分都是国企，如此一来，不是与我们一直追求的经济改革目标背道而驰了么？次贷危机显然打乱了中国经济改革的节奏。我不知道这一状态要持续多久，毕竟这不是完全由我们国家说了算！但很显然，持续得越久对中国经济的长期健康发展越不利。

??? 这确实是值得担心的，不过担忧之余恐怕也只有叹息了，毕竟吃饭是第一要紧的，哪怕是对一个病人。

??? 当前的经济政策无意是运行在“保增长、促就业”这一基调上的。一季度大规模的信贷扩张提供了充足的水源。让我们来看看接下来会发生什么：

??? 信贷扩张的目的是希望进入实体经济（而不是用来炒股和炒楼） ，但是否借钱投资实业是由企业自己决定的。由于政府投资更多的是起引信作用，因此接下来民间资本是否投资将是决定经济能否恢复活跃的关键因素。而民间投资的性质（逐利）决定了其投资行为不具有主动性（政府投资多与改善民生相关），因此其投资行为取决于民间企业的经营环境是否改善，但目前的情况呢？次贷危机给欧美国家带来的恐慌可能已经结束，接下来是如何处理大量的银行“呆坏账”问题。所以现在谈经济恢复为时尚早，因此外贸短期内没有多大指望；而内需呢？大家都知道中国一直是一个产能过剩内需不足的国家（所以才有那么多的外贸业务拉动中国的经济增长）。所以除非老百姓舍得大把撒钱，否则内需的增长不会发生根本性的变化。你能指望中国人的消费观念一夜之间发生改变吗?去年底以来几次陪家人逛商场，明显感到人气已大不如从前。这是人们对经济前景感到担心的最直接反映，也是本人判断经济活动还没有恢复正常的直接证据。

??? 所以留给民间资本投资的路并不多。因为中国的民间资本虽然庞大，但所干的事情都不是直接攸关国民经济命脉的经济领域（那些领域被大型央企垄断了）。而且其力量也非常脆弱，因为银行不愿意借钱给他们——借给大型国企是因为都是国家的钱，左手倒右手。这时候要他们冒风险逆经济周期而行恐怕有点勉为其难。众所周知，最近几年，民间资本集中的加工贸易、工程建筑及服务行业是吸收就业的主力军。一旦民间投资的意愿停滞，就业的压力将可想而知。本人所在的高校，到目前为止的实际就业率（已签约）仅为40%左右。而前几年这一比例是80%左右。这是本人对经济景气度还没有好转的又一证据。

??? 银行开闸放水对恢复经济的增长无疑至关重要。但问题是如果这部分水没有流到实体经济而是进入了虚拟市场，那问题就比较严重。股市、楼市、大宗商品的泡沫会带给你虚假繁荣可能会让你的钱包鼓起来，但别高兴太早，接下来的通货膨胀会让你明白天上没有掉馅饼的事。一旦形成恐怖的“滞涨”，经济调整的时间会大大延长，慢慢熬吧。

??? 顺便说一句，就上市公司而言，银行一季度的业绩估计不会很难看。尽管企业所得税的降低在08年已经一次性兑现，且利率的一再下降缩小了银行的利差，但由于一季度大规模的信贷扩张，使得银行有机会“以量补差”。且这种“天量”短期内增加了分母，使得银行的不良贷款率还会继续下降，但我不得不提醒你，这已是它最后的晚餐了。信贷宽松过后必然伴随不良贷款上升（尤其是国有银行的很多贷款都带有一定的政策性），拨备的大幅增长会让你有再多的利润也会被吞噬掉。这一现象90年代末期出现过，但愿历史不要重演，否则哭的还是老百姓。