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??? 本篇文章是本人原发表于21世纪网-21世纪经济报道“读者来论”栏目的一篇评论。原文链接:http://www.21cbh.com/HTML/2010-1-29/164409.html


??? 因近几年出色的业绩,华夏大盘基金经理王亚伟先生的人气可谓与日俱增。近来追随王亚伟买股的投资者不断增多,将王亚伟的动向视为市场风向标的股评家也大有人在,甚至还有部分不法分子乘机打着王亚伟的旗号敛财!——想必这是王亚伟先生没有预料到的吧。
??? 不过作为一个投资人,本人却对此现象颇为忧虑。
??? 中国人历来有遵从榜样的传统,正是因为有了这种心理需求,所以我们社会中的各行各业也都有动机积极推荐并树立他们眼中的模范。王亚伟先生当前已然成了基金业的标杆人物,更是华夏基金公司的一面旗帜!
??? 但在我看来,王亚伟先生这面旗帜是不应被追随的。相反,他受到追捧这一现象恰恰说明当前我们的资本市场是一个浮躁的市场。事实表明,尽管王亚伟先生掌管的基金名为“华夏大盘”,但实际上其仓位配置中大盘股几乎成了配角,更多的则是题材股甚至ST股。但就是这样的一只基金,却在基金排名大战中屡战屡胜,其中的题材股对其净值的贡献亦是有目共睹。王先生如何炼得火眼金睛以至于能从其“豪赌”的题材股中获得超额收益?外人无从知晓,王先生也从未展示其“锦囊妙计”,权且就当是一个谜吧!
??? 但依靠题材股闯天下的基金居然能笑傲江湖,这不能不说是对监管层着力推崇的“价值投资”的理念抽了一记响亮的耳光。而市场及投资人对其的热情追捧已然说明目前A股市场仍然是题材股的天下。众所周知,题材股往往能带来超额收益,题材股大行其道说明目前A股市场的投资者人人都想赚“快钱”,这种一夜暴富的心理在当前的A股市场上已体现得淋漓尽致:蓝筹股10多倍的市盈率被人当垃圾弃之不理,题材股几十倍上百倍的市盈率投资者却趋之若鹜!除此以外,赚快钱的想法驱使投资者追涨杀跌、快进快出,以至于换手率居高不下。抛开大股东持有的股份不计(限售的或已经流通的),目前A股市场每支股票每个交易日的换手率低于1%的寥寥无几(即便是中石油、工商银行这类的大盘股),按每年250个交易日简单计算,单只股票一年中已然换手250%。实际中A股市场流通盘每年的平均换手率可能已经达到了400%左右,也就是说每个季度每支股票全盘倒了一次手!如此的换手率在全球股市中估计也是独步江湖吧!
??? 从实际情况来看,那些被奉为价值投资者的基金经理,其操作风格与散户几乎毫无二致。这个月加仓,下个月调仓,再下月度减仓,如此等等,乐此不疲,反正一年到头折腾不完。甚至经常出现违反契约的情况,其对投资者的信托责任可想而知! 可以想象,被冠以市场主体的基金们如此操盘,A股市场里哪里还会有价值投资者的立足之地!!
??? 当然,A股市场的如此市况并不能全归咎于投资者的浮躁。其根源与上市公司缺乏信托责任也不无关系!可以说,目前A股市场的很多上市公司只是把资本市场当成了提款机,根本没想过给予投资者以回报。从资本市场中融到的资金去向对投资者而言几乎就是一个谜!而即便是创造了利润,也是绞尽脑汁想法设法通过各种手段转移走。这迫使投资者只能通过股价的涨跌中赚价差来获取收益。如此一来,如何让A股市场不浮躁?!
??? 所以,追根究底,王亚伟先生的成功其实要得益于A股市场的浮躁。尽管这并不能削弱对其能力的质疑,毕竟能在浮躁的市场中能做到比别人更浮躁也不是一件容易的事情。本人无意指责王先生的投资风格,但我认为王先生终究不应成为中国资本市场投资人的带头大哥,否则中国的资本市场将难有成熟之日。当然,中国资本市场要走向成熟,也非基金从业人员这一群体一己之力所能及,它更需要这个市场中所有参与主体的共同努力。