紫泥：政府为什么不救市

中国股市自2007年10月16日最高点6124点展开下跌，至今（2008年8月17日）已经跌至2450点，短短的10个月，股指连续下挫，跌幅达到了998行情的83.70%，整体（95点计算）跌幅也达到了60%！绝大部分中小股民被深套其中，财富之梦随着股指的一天天下滑而破灭。面对无力上行的大盘，股民们心力憔悴，欲哭无泪！

在大盘下跌如此之深之时，众股民纷纷将指望落在了政策救市上，希望政府能够出台实质性利好政策，阻止大盘继续下滑，使大盘指数能够就此着地甚至反转。但是，时至今日，大盘下跌如此之深如此之惨，而期待中的实质性利好政策依然不见一丝踪影，这是为什么？究竟要跌至何处，实质性的利好政策才能够现身救市？

紫泥试着就政府对股市的“不作为”现象，从几个方面作些浅显的分析，以供投资者参考。

一、经济发展和宏观调控。证券市场最大个功能是融资。998大行情的爆发，国家、企业在证券市场究竟融了多少资，有据可查，其数目之巨，我想大家是清楚的。证券市场为经济发展做出了巨大贡献。经济是政治的延续，从这个方面来看，证券市场行情的起伏，实质上与经济发展周期紧密相联，某种程度上来说，是政治的需要。当经济需要大力发展需要大量融资之时，政府就会很自然地会想方设法出台各种各样令人眼花缭乱的所谓利好政策，来刺激公众，推动行情的发展，以达到大量融资促进经济发展的目的。目前，中国经济依然处于高速发展阶段，物价指数高企，宏观调控在继续之中。而调控之手段，无非是收紧银根（提供准备金率）、提高利率、压缩投资、行业税率调整等等。在当下经济高速发展顶峰时期，如果宏观调控预期没有达到之前、经济发展速度未出现明显的减速迹象，调控政策是不会出现丝毫松动的。证券市场是股民经济的晴雨表，证券市场是要为政治经济服务的。股市下跌，救市与否，什么时间救市，是政治经济的需要，是管理的艺术，而不是股民的呐喊。

二、建立健全的证券市场。中国股市从一开始就一直在政策的呵护下扭曲地成长着，象一个永远长不大的孩子。中国股市打上了太多的政策烙印。中国要成为世界上具有巨大影响力的国家，首先必须是一个开放和发达的国家。随着全球经济一体化进程的不断加快，中国的证券市场已经不能适应国际化的要求了。而股指期货的推出，就是健全中国证券市场的一个重要的举措。传统的中国股市，只有做多才能赚钱，当股指期货推出后，可以平抑市场风险，做多做空同样可以盈利。而在股指期货真正推出之前，市场必须要尽可能地挤尽价格泡沫。股指期货推出后，中国股市就算是个成年人了，应该建立相对成熟的估值观念体系。按照成熟市场的标准，目前的中国股市究竟有多少投资价值，有理性的投资者应该明白。股市下跌，是消灭泡沫的过程，这个过程必然伴随着令人不堪忍受的阵痛。从这个意义上来说，未来中国股市历史性的大底部，必将出现在股指期货正式推出的前后！我想，股指期货的推出，管理层是在按计划进行的。试想，要是现在出台救市政策，股指翻身向上，那股指期货何时能够推出！假如目前推出股指期货，国家要面临怎样的金融风险！所以，股市下跌是为股指期货的推出在做准备，某种程度上来说，也是政府计划中的事情，一切在管理层的掌控之中。

三、转变观念，与时俱进。紫泥很早以前就说过，股市这次大调整，并非是针对998行情的调整，而是针对中国证券市场开始以来的大调整，其调整时间和空间都是空前的。这次大调整，既是对证券市场技术的调整，同时，更是对所有参与其中的投资（机）者观念上的一次大变更，大调整。时代在发展，观念要更新，与时俱进，才能站得高看得远，永远立在时代的潮头！如果我们依然沿用过去的旧观念旧认识，用陈旧的估值体系作为分析手段，来处理股市中遇到的问题，那就会栽大跟头！目前，大盘虽然下跌幅度巨大，许多个股的市盈率接近历史低位，但，这是静态的分析。宏观调控，经济发展速度要放缓，上市公司业绩会下滑，奥运后，一些难以预料的国内国际因素也在影响着未来经济。可以预见，中国经济未来两年将会是一个非常严峻的时间段。所以，动态来看这个市场的整体市盈率，尽管跌幅已经巨大，但目前依然没有投资价值。而一个市场在运行的过程中，其极点还往往会出现涨跌过头现象。所以，中国股市离真正的历史性大底还有一段很长的路要走。证券市场是公众的，更是国家的。政府不是不救市，而是还没到救市的时间。北京奥运，这么重要的时间窗口，政府也仅仅是提出“维稳”口号，这就说明了一切。管理层心里是明白股市还要下跌的，只是不能明明白白地告诉大家，否则，就会出现极大的恐慌，就会扰乱金融秩序，从而引发金融危机。作为参与其中的投资者，应该有这份悟性和最起码的自我保护意识。

四、技术层面提前反应基本面。股市分析，有基本分析和技术分析两种分析体系。两大体系互为表里，可以相互验证。两者相比，基本分析具有一定的滞后性，技术分析则具有前瞻性，具有提前预警功能。前面的分析是从基本面上来述说的，那技术层面上是否支持上述观点呢？这次调整，作为对中国股市开市以来的一次彻底性、颠覆性的调整，其幅度可以达到75%甚至更多。中国股市（上证）最低95点，最高6124点，整体回调50%位置在3100点区域，大黄金位在2400点左右，三分之一位置在2100点区域，而75%位置在1600点附近。从技术面上来看，50%位置出现了一次力度较大的反弹，而大黄金或三分之一位置出现反弹也在情理之中。目前股指正处在大黄金位置附近。紫泥预测，2008年8月份中下旬，股指在见新低后（2100---2200点），随时有可能出现反弹。但这也仅仅是一次反弹而已。中国股市10个月的技术走势，实质上已经向大家揭示了未来一段时间内，中国经济将会出现极其严峻情况的天机。目前，全球各大经济体之间的博弈，到了最尖锐的阶段了，生死就在一念之间。美元的反复，是美国的一个大手笔阳谋，是吞噬其他国家财富计划中的一部分。其他国家因各种各样的原因，明知其险恶用心，也无力改变现状！这就是所谓的“森林法则”。面对许多不可确定的因素，中国股市只能主动或被动下跌，来防范不断积累的金融风险。所以，从国家金融安全角度而言，真正有力度的利好政策出台救市还为时尚早！当然，阶段性的出台一些不关痛痒的所谓利好政策，是完全有可能的，毕竟，政府也要平抑各方利益，也要考虑到这个市场下跌的承受力，缓解被套股民的激愤情绪。

中国股市还将下跌，这是为中国证券市场健康发展推出股指期货的需要，是国家防范金融风险的需要。救市与否，要看政治经济的需要，大底部在股指期货推出前后。紫泥，仅是一普通股民，上述分析结论也许显得很稚嫩，有些观点可能有待商榷。希望读者抱着宽容心浏览，并指正。

                                  紫泥，2008.08.17，17：07，宜兴。