散星谭：梦里牛市(8)
张敏（东方财富网博客）
（接前文）
我与你无仇，劝你关注中石油！关注中石油，便知牛市有没有？
中国股市曾有过令人难忘的5·30股灾，半夜鸡叫，印花税猛增。管理层本意是想让股市降温，谁知连打四、五个跌停板之后，依然从五千多点猛升到了6124，导致管理层不得不去把中石油（601857）从海外搬回来，它的发行价在内地是人民币16.70元，而在香港发行价是港币1.1元。明白无误的、公开的告诉你：这，就是估值的巨大差距！这，就是国情！上市之日还把它炒高到48.62元。差距拉得更大了。此后，中石油立即扛起了价值回归的大旗，带领指数一路往下走，直到股指期货上市，它一直是股市的风向标、领头羊。股指期货上市后，其合约开多单是有限额的，而开空单是不限额的。可见其导向还是要股指往下走。就这样，走了6年熊市，跟国际上的差距正在缩小中……本当是件好事，股指已磨到二千点了，不料2014年7月22日起，突然冒出来一轮“杠杆牛市”。明眼人很快便从“一人可开20个账户”中发现，这是政策市，于是股民积极响应，以致悉数中招。现在回看2015 0525的权威讲话：“当前经济风险总体可控，但对以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险仍要引起高度警惕，借债还钱，天经地义。”可见：高层对高杠杆（大规模的借钱炒股）是极不赞成的。“山有多高，谷有多深，泡沫怎么吹起来的，总得挤出去。”如此看来，股指将被逐步打回原形的可能性是存在的。
那么，有没有牛市呢？首先，目前的牛熊分界线在3325点，今后短暂的冲过当时的牛熊分界线的可能性是存在的，而像5178、6124点那样的牛市，那纯粹是梦想了。为什么短暂的冲过牛熊分界线的可能性是存在的呢？：
首先要归功于场外尚有四十多万亿元的社会资金存在着。《五问中国经济》中有段话：“能不能把储蓄转化为有效投资是支撑稳增长的关键。目前居民储蓄率很高，海量资金无处可去，人们难以获得可持续的财产性收入；可另一方面，实体经济和重大建设项目缺乏资金保障。所以，财税、金融、投融资体制改革必须整体推进，特别是要打通投融资渠道，挖掘民间资金潜力，让更多储蓄转化为投资。”
管理层要想让场外资金主动入市，股指总是一直在跌是不行的，不但新的资金不会进来，连老的资金也会被吓跑的。因而，一定会分阶段的制造点财富效应，搞点“牛”味出来。待看：现在已经有人在制造舆论了：“目前大盘的估值只有13.5倍市盈率，比05年998点、08年1664点、2014年1974点时还要低，可以说是创了历史新低。”我也不在此泼冷水了。能升上去，皆大欢喜。务请时刻保持谨慎乐观才是。由于股指被中石油那类怪物搞得早已严重失真了，有谁能证明这句话的对错呢？！先升一波之后，再下一个更深的台阶的可能性是存在的。如此往复……直至估值与国际接轨，其间为扩容作贡献的“打新族”与为下行作贡献的“做空族”、“减持族”依然能赚得盆满钵满的。可见“哀鸿”永不“遍野”，可惜你我并不在得益之列，还是择机改变战术或者开溜吧，免得届时哀鸣嗷嗷……
我早就不信指数，撇开指数后，终于找到了一个最简单的办法：就是看中石油是否跌破5元？还有多少差距？稍繁琐一点，就是去查看港股H/A股的比值，小于1的数据是否还占96％？差距有多大？（可惜我不炒美股，没有渠道获得美股各板块市盈率的实时数据，高层既然声称要与国际接轨，要超美。知己知彼。最好能获得美股的数据。究竟还存在几多差距？时刻做到心中有数。）
我的所有论点，都是在“2020年超美的目标不变”的前提下得出的。试想：只要这个目标放弃了，要达80万亿总市值，实在太容易不过啦！只要把股指打上去就是了。其实，5178点那时已远超70万亿。2015年的IPO中国为290亿美元远超美国的150亿美元，为什么当时不说快要赶上了呢？因为我们跌了6年的市盈率还比美国涨了6年的市盈率还高得多多，市盈率不一致，便没有可比性。差距仍然极大，羞于启嘴。亦可见我们的股价确实高得离谱。如果今后不指望国际资金进来，也还好办得多，就像兴办之初那样，关起门来干，一方愿买，一方愿卖，管它估值高？低？
中国股市的真正大底的到来之日，不在注册制推行之时，便在估值与国际接轨之时。其间可能要创了不少底……所有死多头，必将全部缴枪投降！无一幸免！！在我看来：总趋势跌，才是正常的，是逐步趋向合理；确是在挤泡沫，以逐步偿清旧债。但股指的跌，是不可能“飞流直下”的，将以×水煮青蛙的方式往下走。无论牛熊，波动，始终是股市的生命。看看那张《中石油的日K线图》，对股指将“怎样跌下来？”极有参考价值。一年前，我在此写下了：《散户的座右铭：中石油16.7=1.1》还望你真的做它一块。关注中石油，对比中石油在内地、香港、美国三地的股价，远比看股评好得多。并牢记曾轻信《4000点才是A股牛市的开端 不存在泡沫》给你造成损失的教训。能信的，真的不太多。
散户盼牛市，我也希望以上写的论点，能全部作废！在此，特为股市支招：
1、管理层明确宣布：继续沿用核准制，2026年以后再议注册制；
2、把“中国股市成为世界第一”的宏伟目标挪后至2030年实现；
3、把部分国企上市公司股票划拨给养老金基金。“养老金入市”不再是来”买“股票，而是来”卖“股票。必将助涨不助跌。
有此三项，顺应了股民的期许和愿望。势必迎来一轮波澜壮阔的牛市，轻易地如愿以偿—把场外四十多万亿储蓄款吸入了股市。哈！这轮牛市走下来，也许再也不稀罕那国际资金了，全靠国内资金照样达到目标。从而避开了估值与国际接轨。也毋需为“水往低处流”而刻意去制造“估值洼地”了。
想得美！说梦而已。让你见笑了！欢迎5年后再来一阅。
（《梦里牛市》全文完）
2016 0616（上证指数：2872.82市盈率：15.47）
