????今天早盘沪深两市平开，盘中多数板块活跃，助力股指冲高，随后在金融股拖累下回落，但低点不及昨天。午后股指继续小幅振荡，止跌回稳的倾向加强，沪指重回升位，截至收盘，沪指报3073点，涨23.点，涨幅为0.76%。

????消息面上，中国人民银行行长周小川日前表示，鉴于经济复杂性和政策多目标的平衡，有必要使用多项货币政策工具，包括之前被普遍认为比较管用的资本充足率工具、一度削弱的流动性管理工具及杠杆率，也包括国外很少使用的存款准备金。但国内货币政策应区别于国外推崇的“低通胀单一目标论”，必须考虑支持资源配置优化，要考虑能源价格、天然资源价格、住房及公共交通等公共事业、水资源价格改革等诸多方面。虽然中央银行希望货币政策的工具尽量简化，并越来越强调通胀预期的沟通和引导，但国内由于市场不成熟，除强调要简洁、沟通外，还需要有更多一点的工具来执行货币政策。从周小川的讲话中，我们可以发现两个不同寻常的地方，第一是多项政策，第二是多种调节工具，核心就在一个“多”字上，似乎可以这样理解，即便国内现在有通胀预期、未来通胀确切来临，央行也不会轻易使用加息和上调准备金率这样的常规调控动作。

????市场层面，中国北车首次公开发行A股价格确定为5.56元/股，对应市盈率为49.21倍，原定发行不超过30亿股，发行人与主承销商最终协商确定发行25亿股，募集资金140亿元。而今天中国中冶12.3亿配售股上市，开盘即跌破发行价5.42元，收盘下跌4%，仍未回到发行价之上，上市以来日线五连阴的中国重工收盘报7.54元，盘中最低见7.34元，跌破发行价7.38元。大盘股之所以频遭破发原因就是启发行市盈率高企，透支了未来的上涨空间，上市后又逢大盘走弱，不但无法起到中流砥柱的作用，反而立即面临挤泡沫的修正过程。统计显示，光大证券发行市盈率逾58倍；中国中冶发行市盈率41.90倍；招商证券发行市盈率高达56.26倍；中国重工发行市盈率也有42.14倍，预计大盘股这波“破发潮”将继续加重市场的恐慌情绪。

??? 在大盘股、中小板和创业板IPO高峰前，大盘无法像前几次快速下跌后又快速涨回，已经流出的资金或者暂时作别证券市场，或者沉淀在一级市场打新，不会贸然回流。我们认为中期趋势的牛熊分水岭，还是在于半年线能否有效收复。沪指今年8月31日大幅跌破半年线，第三个交易日收回，9月23日再度跌破，第六个交易日收回，但同期表现更强的深圳成指第三个交易日即告收回。

??? 综上所述，我们认为，今天除金融股疲软外，大多数权重股开始企稳并有所反弹，可能在一定程度上抹杀大盘再度急跌的走势，但沪指如果不能在三到六个交易日内收回，投资者还是应以观望为主，勿盲目抄底。