????今日沪深两市承接昨日的跌势低开，沪指早盘小幅震荡后，无意上攻3200点整数关口，以中石油和中石化为代表的权重指标股集体下挫，大盘继续向下寻求支撑，最低见3149点，量能萎缩，午后尾盘券商、地产、银行联手护盘，股指直线上涨，最终收报3196点，微幅上涨3点。

??? 消息面上，昨日三个月央行票据利率和正回购收益率双双意外上涨，打破了维持19周的利率水平。其中三个月央票上升4个基点至1.3684%；三个月正回购则上涨3个基点至1.36%。上涨发生在决策层“保持货币信贷总量适度增长”定调后不久，让投资者对后续宏观政策微调的预期急剧增加，也是造成近两日A股下跌的主要原因。一般而言，每年年初市场资金都十分宽松，元月尤甚，但今年甫一开始就念上“紧箍咒”， 隐含各部委联手行动控制信贷过快增长的意图，因此去年一季度信贷的井喷现象将不可能在今年再现，股市短期承压不可避免，而因为此前市场对一季度信贷投放期望值甚高，所谓“期望越大，失望越大”，可能进一步加大投资者的心理压力。另一方面，国资委在央企负责人经营业绩考核工作会议上强调，央企要慎重进入股市、楼市和期市等高风险领域，已经进入这些领域的，要规范程序，严格考核。此举也造成近期交易火爆的商品期货市场的资金持续流出。

??? 从今日各大机构的监测数据来看，早盘大盘继续下跌，深沪两市合计净流出资金54.52亿元，各行业几乎全线承受抛压，仅有两个行业出现资金净流入，但流入量合计不足1亿元。午盘资金进一步离场，机械、资源、金融等板块承压最大，截至14：00，两市合计净流出的资金已经达到75.11亿元，之后大盘强势反弹，资金流入房地产、上海本地、电子信息和券商等板块，但仍不能改变资金大幅流出的趋势。

??? 我们认为，新年伊始资金面突现收紧的信号，是决策层动手管理通胀预期具体手段的体现，难处在于一方面目前经济复苏的基础仍不牢固，不宜过度收缩，另一方面年初信贷大幅扩张的冲动仍然存在，不宜过度放松。自08年11月沪指1664点的资金推动型反弹是否告一段落，现在还不能准确判断，但从当前资金面角度来看，既不支持股市大涨，同样也不支持大跌。而为了保持政策的均衡和协调，就必须保持调控手法的针对性和灵活性，预计股市将对此作出频繁的反应，投资者操作的难度将相应增加。

??? 今日也是2010年首周的最后一个交易日，沪指累计下跌2.5%，市场企盼的新年开门红并未出现，甚至未能守住3200点整数关口，日线上虽然再次验证了60日均线的支撑，但周线上依旧受到120日单位线的牢牢压制，如不能在短期内有效突破，拖得越久，需要消耗的能量越大，投资者应密切关注。