???? 沪深两市今日演绎大幅探底后又大幅回升的“过山车”行情。早盘两市受隔夜美股大幅下跌的影响低开,在回补跳空缺口后单边下挫,沪指在3100点整数关口也毫无支撑可言,个股普跌,沪指盘中最多下跌90余点,但尾盘风云突变,在银行股为首的权重指标股大幅拉升下,股指直线大涨,重上3100点上方,最终收于3128点,下跌30点,跌幅近1%。
??? 消息面上,昨日三个月央票发行利率水平出乎预料地再度上涨近4个基点至1.4%,表明公开市场操作进入全面调控阶段,操作风格从单独运用量化手段,转变为量价并重,在收缩流动性同时,也着重调控市场的利率预期,在一定程度上无异于发出了利率调控的信号。
??? 昨晚美股遭受奥巴马政府将采取措施限制商业银行规模的提议,以及低于市场预期的经济数据的沉重打压,三大股指皆大幅下挫,其中道指跌幅逾2%,完全回吐了今年以来累积的所有涨幅。而上一次道指连续两个交易日大幅下跌且幅度超过3%还在去年年中,这可能预示着美股的此次调整至少是一次中等级别的调整,对近期“跟跌不跟涨”的香港股市和中国股市都形成较大的压力。
??? 近期60家基金公司旗下594只基金的4季报全部披露完毕。据数据统计,截至去年四季度末,基金的股票仓位已逼近历史高位。其中,全部可比基金的仓位较上三季度上升了5.91%,达到85.97%的水平。另外,进入新年不到15个工作日,便有近百只基金宣布分红,分红额度近300亿元,超过去年全年额度的六成,如果其他基金也积极跟进分红,则基金的持仓仓位还会抬高。从基金持仓结构来看,在业界具有典型意义的华夏大盘精选基金,一改过去四年时间将金融、保险等权重股打入“冷宫”的操作风格,去年四季度大举吸纳并重仓工商银行和建设银行等低估值大市值银行股,超出大多数人的预料。
??? 目前权重指标股的估值存在结构性低估,而许多中小市值的股票却是整体高估严重,加上股指期货的推出对权重股有正面影响,市场主流资金未来将更加倾向于这一类个股。而在经济持续复苏的前提下,为了管理通胀预期,宏观刺激政策逐步退出可以预见,这样,高估的中小市值股票和低估的权重指标股都将向价值回归,对冲作用将制约未来相当长一段时期内股市产生大的趋势行情,维持震荡格局成为主基调,只有深入挖掘后,先人一步地调整持仓结构才有可能获得超额收益。
??? 由此可见,在内部和外部压力都明显加大的情况下,以基金为代表的市场主流资金不惧高仓位束缚,敢于发动权重指标股的行情,反映了其与中小散户、大小非等市场参与群体的分歧,后市大盘即使仍有下跌空间,过程也会一波三折,投资者不必过早入场。