中国股市一枝独秀 个股展开跨年行情

    做多依据：

　　一、跨年度行情展开，强势板块大幅拉高。

　　周三盘面热点纷呈，交易性机会大增，当前跨年度行情展开，以金融、钢铁、有色板块为代表的大盘蓝筹股联袂上攻，受到黄金期货的上市，黄金板块走出持续逼空行情，另外从周三的盘面看，农业板块个股也大幅拉升，位于涨幅前列，洞庭水殖、九发股份涨停，农业板块走势出色，其它强势板块诸如化工、节能等行业股也表现抢眼，值得积极关注。在接近年底关头，市场做多气氛渐浓，牛股频出，投资者应该抓住当前机遇积极做多。

　　二、年报业绩浪爆发，业绩增长提升估值。

　　截至周二已有606家上市公司对2007年全年业绩作出预测，平均业绩增幅超过210%。其中，业绩扭亏、预增、略增等“报喜”公司占比超过75%，且业绩预增幅度在100%以上的共221家，占比高达36%。在已公布的公司公告中，值得关注是剔除st公司，目前已有19家公司业绩预增1000%以上。可见各公司的年报业绩浪已经展开，由于大幅提升的业绩预期，足以支撑目前的股价并有望形成新一轮的业绩炒作主线，对此投资者可以密切关注。

　　做空依据：

　　一、股票短期涨幅过大，市场风险正在加剧。

　　从市场走势看长期持有的风险正在加大。从统计数据看，07年84%的股票涨幅超过100%，将近40%的股票涨幅超过200%，市场平均市盈率已经超过40倍。在经济可能出现回落的08年，上市19公司收益增长可能出现的减速和估值水平(利率提升后合理市盈率降低)下降带来的双重风险不得不警惕。并且本轮大盘上涨以来，相当多的股票已经出现了大幅拉升，甚至是非理性的投机炒作，暴涨过后必然暴跌，投资者应积极规避潜在的市场风险。

　　二、央行紧缩政策出台，美股疲软持续大跌。

　　根据中国人民银行网站披露信息显示，央行1月8日以利率招标方式开展了正回购操作，两大公开市场操作工具共回笼资金2440亿元，此前央行19单日回笼资金的量最大也仅为千亿左右，本次如此大规模回笼实属罕见，此外，公告发布的时间为早盘收市时，调控预期的升温或许成为午后大盘急转直下的导火索。另外周二华尔

谈中国住房和股市问题
 点击查看　　核心提示：称，如果提起人民生活，他最为关注的是住房问题，对于高档住房，主要靠市场调节，但是也必须有宏观调控。称，政府应从宏观上推进企业的发展和改革，使企业能够可持续发展和盈利，这是决定股市最基础的东西。

11月19日，在新加坡国立大学发表演讲。 记者 高洁
新华网新加坡11月19日电  中国国务院总理１９日在这里说：“如果提起人民生活，我最为关注的是住房问题。”

他在新加坡国立大学发表演讲后回答提问时说，应该说，中国改革开放３０年来居民住房的条件有很大的改善，现在城乡居民住房面积人均超过２０平方米，但是分布不均，特别是近些年来房价上涨较快，人民有很大的意见。

解决房地产问题，谈了四点考虑。他说，首先，政府的职责最重要的是要搞好廉租房，让那些买不起房或者进城打工的农民工能够租得起房、住得上房。为此，中国政府今年将安排４９亿元用于廉租房建设，再加上地方财政，投入将达到几百亿。他说，明年我们将加大廉租房建设的力度。

其次，是建设经济适用房。他说，经济适用房大多数是面向中产阶级的，他们中有许多工资也不是很高。在中国，经济适用房户均面积９０平方米是比较适当的，因为中国人多地少，“对廉租房和经济适用房，政府应提供和保障土地的需要，当然（这些）土地也要节约和集约使用”。

他说，对于高档住房，主要靠市场调节，“但是也必须有国家的宏观调控，防止利用房地产进行炒作造成市场混乱”。

谈政府在股票市场的作用

中国国务院总理19日在这里从三方面谈了政府在股票市场应该做的事情。

在新加坡国立大学发表演讲后回答提问时，说，政府应从宏观上推进企业的发展和改革，特别是要进行公司治理结构的改造，使企业能够发展和盈利，并且能够可持续发展和盈利，这是决定股市最基础的东西。

说，政府还应该加强监管，“监管主要是通过经济和法律的手段，使股市能够做到公开、公正和透明”。他还说，要对股民进行风险教育和风险提示，要使股民懂得买股票可能挣，也可能赔。“这个道理可能理论上懂得，但是感情上过不去”。

谈到中国股市的发展，说：“我们才刚刚开始，我们用十多年的时间要走资本主义国

大盘回补缺口 反弹一触即发

    消息面上，中国国家外汇管理局副局长李东荣周三重申，将适当增加人民币汇率弹性，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。据统计，07年以来，人民币对美元累计升值幅度为4.8%，人民币对欧元累计贬值幅度为5%，对美元升值和对非美元等货币的贬值在一定程度上使得我国的外汇资产能够相互弥补。同时对美元的升值可能会使得对于欧洲国家的出口增多，在欧洲国家经济较为疲弱的情况下，来自于欧洲国家的升值压力可能进一步增强。人民币汇率波动幅度可能进一步增强，未来可能加快升值。同时，11月8日，人民币兑美元开盘大幅上扬，并连续突破7.44和7.43关口，中间价报7.4251，07年以来第69次创下汇改以来新高。而随着美联储的降息，美元资产的吸引力和美元人气持续下滑；而人民币升值压力进一步加大，近日人民币升值再创新高。从中期来看，人民币升值压力仍然较大。这一方面来自美元走弱带来的压力；另一方面，我国经济要从源头上为过快增长“降温”，紧缩货币，加快人民币升值速度的必要性。而人民币的升值对目前处于调整中a股市场将形成有力的支持！

    热点方面，近日法制办下发的《职工带薪年休假规定（草案）（征求意见稿）》，这意味着带薪休假制度的实施已为时不远。旅游消费是一种休闲类消费，这种需求的实现需要人们必须有可以用来旅游的闲暇时间，因此休假制度变革所带来的闲暇时间变化，必然会对旅游业及其相关企业产生较大影响。我们认为，带薪休假的实施将促进旅游行业，尤其是景点公司快速和谐发展，整个旅游行业将迎来新的发展机遇，未来中国旅游业将保持快速增长的势头，相关的旅游类上市公司将进入新黄金发展期，其新的投资价值也将显现。此外，国家发改委近日公布了《可再生能源中长期发展规划》，提出可再生能源消费量占整体能源消费量要从目前的8%提高到2020年的15%，为达到上述目标，预计总投资额达2万亿元。《规划》提出，要重点发展包括水电、生物质能、风电、太阳能。国家发改委专家认为，按规划，2006年至2020年，可再生能源发展速度要比过去快很多，尤其是生物柴油、太阳能发电、风电。因此，在利好的政策下，我们预计新能源产业将进入超常规发展的黄金周期，特别是在国际原油价格大幅上涨的背

胡锦涛强调充分认识做好金融工作重要性
各级党委和政府要切实加强和改进对金融工作的领导，认真贯彻中央关于金融工作的大政方针和决策部署，树立现代金融观念，自觉按照经济规律办事，高度重视和支持金融工作，支持金融监管部门加强监管。

⊙据新华社电

中共中央政治局8月28日下午进行第四十三次集体学习，中共中央总胡锦涛主持。他强调，要充分认识做好金融工作的重要性和紧迫性，深入研究金融领域的新情况新问题，加快推进金融改革，切实保障金融安全，全面做好金融工作，增强金融业综合实力、竞争力和抗风险能力，推动金融业持续健康发展。

 
 海外分析人士则认为，中国股市市值超过日本表明，一个巨大的泡沫已经出现……
 
中共中央政治局这次集体学习安排的内容是世界金融形势和深化我国金融体制改革。发展研究中心巴曙松研究员、中国银行业监督管理委员会李伏安高级经济师就这个问题进行了讲解，并谈了对深化金融体制改革的意见和建议。

中共中央政治局各位同志认真听取了他们的讲解，并就有关问题进行了讨论。

胡锦涛在主持学习时发表了讲话。他指出，金融是现代经济的核心。随着经济全球化深入发展，随着我国经济持续快速发展和工业化、城镇化、市场化、国际化进程加快，金融日益广泛地影响着我国经济社会生活的各个方面，金融也与人民群众切身利益息息相关。在金融对经济社会发展的作用越来越重要、国内外金融市场联系和相互影响越来越密切的形势下，做好金融工作，保障金融安全，是推动经济社会又好又快发展的基本条件，是维护经济安全、促进社会和谐的重要保障，越来越成为关系全局的重大问题。

胡锦涛强调，要全面推进金融改革发展，着力加强现代金融体系和制度建设，创新金融组织体系和发展模式，创新金融产品和服务，创新金融调控和监管方式。要以建设现代银行制度为目标，继续推进各类银行改革，着力转换经营机制，加快形成一批资本充足、内控严密、运营安全、服务优质、效益良好、创新能力和竞争力强的现代化银行。要把农村金融改革发展作为金融工作的重点，健全农村金融基础服务体系，充分发挥各类农村金融组织作用，加快建立健全适应“三农”特点的多层次、广覆盖、可持续的农村金融体系。要大力发展资本市场，加强资本市场基础性制度建设，促进资本市场主

我们正在失去历史机遇

由于种种结构和理念的限制，这一轮牛市与此前的多次牛市一样，并未对实体经济的优化和创新起到相应的推动作用。耶鲁大学金融经济学教授陈志武担心，“我们正在和一次重要的历史机遇失之交臂”。

我们缺乏来自市场的教训

这一波中国大陆的牛市，有很多让人跌破眼镜的地方。对于股市投资理性缺乏的这种现象，您有什么看法 

中国股市一直离理性状态比较远，这是事实。我想这是因为中国投资市场的封闭性以及政府过度管制，老百姓作为投资者的选择太少了，所以只能挤在一堆赌。

成熟的市场就是要让投资者分享市场的红利，同时也接受市场的教训，该赔就赔，这样才会形成理性的投资氛围和负责任的投资者。基于稳定对市场参与者的太多“溺爱”，只会让股市走势脱离实体经济，股价跟上市公司业绩互不相干，股市也就成了赌场。

我说的是缺乏来自市场的教训，比如国内股市有些上市公司连年亏损，按公司法早该退市，就搞出个st股，st了好久，又搞出一个*st，这不是开国际玩笑么 这种羞羞答答的文化对于证券市场是最可怕的，以政策手段“调控”市场，甚至把股票指数玩弄于股掌之间，对市场只有坏处没有好处，它让人除了跟踪政策信号之外没法对投资决策太认真。

在这一轮股市浪潮中，包括某些基金经理都在打听内幕消息，没有人敢标榜自己像巴菲特那样依赖公开信息来做研究。

这就是“政策市”的恶果。因为绝大多数内幕消息都来自政府部门，“政策市”把投资者的注意力引导到政府内幕消息上，而不去关注企业的商业模式和公司治理。

股市的基本功能是引导创业

我前些日子盘算了一下，我身边这些朋友辛辛苦苦干了好几年，挣的钱比不上炒股票或者买房子增值的利润。这样社会心理能不失衡吗 干脆大家都不干活了，专门炒股票吧。

在目前流动性过剩的情况下，其实鼓励创业是最有效的解决办法。更多人创业必然意味着更多的就业和收入机会，这比一味收缩信贷更能推动社会经济发展。在一个合理的资本市场里，股市繁荣会带来正面效应，那就是大家发现企业上市能赚很多钱，于是许多人热血沸腾地创办新的企业。

炒股投机也很重要，因为他们在一定程度上帮助市场和企业分担了风险，也因此而获得一定收益。但那只是小钱，真正

国家队放出豪言 涨到让人傻眼

   
　　惊呼会涨到令人不安程度

　　2007年基金半年报披露正式拉开了序幕，从今日率先公布的3家基金公司旗下10只基金的半年报来看，在基金创纪录的收益中，股票买卖差价收入成为最主要的来源。与此同时，众基金普遍对下半年的市场保持了乐观态度。

　　97%来自股票差价收入

　　根据wind资讯的统计，在基金创纪录的收益中，股票买卖差价收入成为最主要的来源，统计显示，上述10只基金收益的97%来自股票差价收入。在股票型基金中，此类收入占比更是高达98.1%。这个水平相比去年提高了17个百分点。可以说，在2007年上半年，基金收益几乎由股票投资"一柱擎天"。

　　与之相比，基金在债券投资和权证投资上的收益大幅萎缩。其中，10只基金上半年的债券差价收入只有3475万元，与去年同期近10亿元的债券投资收益相比直线下落。充分显示了股市和债市"此涨彼消"的表现状况。基金投资权证的收益波动更是明显。

　　乐观看待下半年

　　银华优质增长称，中国经济依然保持强劲增长；上市公司业绩大幅增长，对市场形成支撑；在股权激励、资产重组等因素的作用下，上市公司的基本面将大幅改善；人民币升值趋势依旧，流动性依然充足，储蓄向证券市场分流的趋势日益明显。

　　银华富裕主题认为，股权分置改革是引发此轮牛市的另一强大动力："在全流通背景下，证券市场的价值发现功能和资源配置功能有了用武之地，市场参与者的利益有可能达到高度一致。而股价正是朝着阻力最小的方向在运动---上涨。而且它会上涨到一个令人不安和惊讶的程度。这就是牛市的魅力。"

　　当然，风险依然不可忽视。新世纪优选分红认为：由于当前经济开始由过快转向过热，未来宏观经济必将伴随经常性的紧缩政策，这无疑会加大市场的短期波动幅度。加息等货币政策会抑制固定投资增长；调整出口退税对部分上市公司业绩将产生负面影响；扩大qdii分流国内资金；不断增加的大小非减持等，这些都是值得谨慎的因素。

　　新世纪优选分红混合型基金表示，下半年市场将处于反复波动并缓慢向上突破的态势，结构性风险与机会并存。

　　看好泛资源行业

　　银华优

此次加息是利好不是利空

    牛市与加息周期总是相伴，越加息越涨，熊市则相反，这是客观事实，但加息对市场毕竟在大多数情况下属于利空，此次加息与上次仅仅相隔一个月，明明是针对高歌猛进的cpi数据下的一剂猛药，为何说是利好呢 因为国际金融形势的大背景发生了很大转变，与货币政策相对应的是次贷危机和各国的态度。之前包括美国在内的各国都处在比较明确的加息周其中，而次贷危机改变了这一趋势。美联储8月16日召开分行紧急会议后，次日把贴现率由六厘二五减至五厘七五，这被视为9月美联储降息的前奏，与此同时，欧洲央行、英国与日本央行，态度也有了明显转变，加息预期弱化，以应对次级债危机所引发的流动性暂时紧缩状态。降息或保持观望的目的是为了稳定市场，恢复信心。

    如此对比，不难得出结论，中国此时此刻的加息至少在客观上直接后果是扩大中国与主要货币尤其是美元的利差，增加中国对全球热钱的吸引力，使热钱加速流入。可见，此时逆势加息，并非紧缩政策，而是一种明显的扩张政策，无助于达到表面上的目的：遏制流动性过剩，不仅不会冲击资本市场，相反坚定了人民币升值的预期，给套利者留出了更大的空间，意味着资本市场将拥有源源不断的后续资金，无论对于香港股市还是内地股市都是一个利好。甚至对于“直接受害者”金融行业，也不是什么坏事。保险受益自不待言，由于大部分存款属于活期和短期存款，短存长贷现状给了银行存贷利润充分的弹性，实际利差并未缩小。

    本栏曾多次强调，目前左右市场的关键因素只有两个：一是经济是否能维持高速增长，这是牛市的基础；二是供求关系是否能得以改变或者说流动性过剩的状况能否得到遏制。只要这两个因素仍存在，就没什么好担心的。此次加息一不能让高速发展的经济增速下降，二无助于拉低高企的食品价格，三助长了流动性过剩，股市不跌反涨再正常不过
 

加息拴不住猛牛！新基金或进场抄底

　　昨晚中国央行宣布将存款利率上调0.27个百分点。受此冲击，周三深沪股指大幅低开，上证综指盘中大跌近94点并低见4861.27点；不过，个股的普跌引发逢低买盘大举涌入，从而推动深沪股指迅速止跌翻红，上证综指逼近5000点大关，而深证成指更在地产股的推动下首度企上17000关口，两市均再创历史新高。

　　从盘面观察，权重股表现分化，工商银行、中国银行、交通银行、中信银行等银行股受到存贷款利差收窄的影响而走弱，但招商银行、中国铝业、宝钢股份、中信证券、万科a等则表现强劲，从而成为支撑股指的重要力量。实际上，从最近的走势来看，资金从大盘蓝筹向二线蓝筹转移的迹象已较为明显，甚至在板块内部，中小型银行亦远远跑赢大型银行股。

　　从行业指数的表现来看，除运输和纺织行业出现窄幅下跌外，其余行业全线上扬，其中食品、造纸、批零、传播、木材等行业涨幅居前，而金融、商业、电子、采掘、水电、医药等行业则涨幅居后，从中依然可以看出资金向二三线板块流动的趋势。

　　从个股表现来看，当前两市个股涨跌家数之比接近2:1，其中涨停的非st类股有16只，超跌股、题材股、绩差股等涨幅居前；从表征基金重仓股的分析师指数成份股的表现来看，其涨跌家数之比为48:23，反映出机构做多信心依然较为高企。

　　有分析指出，结合中国外汇管理局批准个人境外股票投资试点的信号，可以认为，管理层对近期股市上涨速度过快也有一定担心；再考虑到本次加息具有一定突然性，加上a股市场本身存在较强的技术性调整因素，因此，预期此次加息将成为市场借势调整的触发因素，尤其不对称加息对银行股压力较大，指数可能面临较大调整压力。

　　不过，因8月份以来新基金的发行明显加速，而今日股市在政策的冲击下出现非理性杀跌，无疑为千亿资金提供了良好的建仓机会。从今日的盘面来看，蓝筹股和传统的基金重仓股受到了新基金的力捧，从而进一步诱发了整个大盘的强劲反弹

短短26个月 沪市从1000点跃上5000点,从1990年末上海证券交易所开市以来，沪市走过了近18个年头。2007年的中国股市延续了2006年的大牛行情，在众多的犹豫、恐慌、质疑声中不断刷新着历史高点，上证综指也完成了从最初的96点到5000点的大步跨越。尤其值得指出的是，从2005年6月6日上证综指最低998.22点到昨天站上5000点大关，其间只用了26个月的时间。

2007年8月23日，农历节气中的处暑，处暑之意即炎热的夏天即将过去了。然而这一天，沪深股市的气候依然阳光灿烂，上证综指历史性站上5000点大关。这一天也因此注定将被广大投资者所铭记。

从1990年末上海证券交易所开市以来，沪市走过了近18个年头。2007年的中国股市延续了2006年的大牛行情，在众多的犹豫、恐慌、质疑声中不断刷新着历史高点，上证综指也完成了从最初的96点到5000点的大步跨越。尤其值得指出的是，从2005年6月6日上证综指最低998.22点到昨天站上5000点大关，其间只用了26个月的时间。

小阳突破

昨天，上证综指突破5000点显得较为平静，早盘沪指直接高开在5002.84点，尽管之后大盘快速下沉回补早盘缺口，但多头及时启动地产板块，大盘再度回升，盘中数只地产股涨停；另外，一些资产注入品种、券商板块、煤炭板块、水务板块表现比较突出。总体来看，虽然指数突破5000点，但多头始终掌控大盘上升的节奏，同时仍有约四成个股报以绿盘，显示市场气氛较为冷静。最终，沪市大盘历史性地站上5000点大关，收在5032.49点。

正如著名经济学家韩志国所说的，“5000点是一个具有里程碑意义的点位，是中国股市走向更强大资本市场的一个新起点，它标志着中国股市的发展与建设开始进入一个全新阶段。”

市值膨胀近7倍

自股改启动以来，沪深两市总市值从2005年7月28日的3万亿元起步，在短短两年中以惊人的速度增长。去年12月20日，沪深总市值首次突破8万亿元大关；今年1月份，沪深总市值连续突破了9、10、11万亿大关；今年4月份又连续突破13、14、15、16万亿大关；5月份，则连续突破了17、18万亿大关；经过“5·

a股最强势下一目标位5300  
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“上证综指的力量反映了现在中国经济，它反映了现在正在发生什么。上海市场已成为最强的地区市场。如果盘整期之后下一个目标位达到5300点，预计在国庆节前，上证综指将上攻5700点”。8月22日晚，国际著名技术分析大师戴若·顾比在上海接受上证报记者独家采访时，这样表示。

戴若·顾比认为，上证综指有两个时期的盘整，第一个是在春节，市场回撤数周，形成盘整形态，这是趋势持续的坚实基础。当市场突破盘整形态后向最初目标4300点进发。然后从4300点回撤到3800点。这是第二个盘整区域，这个盘整区域确认了上证指数趋势潜在的力量。

在和其他市场比较后，戴若·顾比认为，上海市场与世界其它市场主要的不同是潜在的趋势力量。在他看来，中国内地已成为最强的地区市场，最近已经显示强过美国纽约市场。

戴若·顾比自创了著名的顾比复合移动平均线。戴若·顾比预期，接下来“在4700到5000点区域之间会形成盘整。这个盘整带的宽度大约300点左右。这给了我们两个途径预计在后面五到六周，即国庆节假期前潜在的上升目标。”

第一个目标是5300点，它来自于4700到5000点之间盘整带的宽度，然后向上投射得出的。更高的目标位于5700点附近，这也是通过盘整带的向上测量计算得出。