沪市周评预测(2007.5.21)

 

本周大盘呈震荡盘整走势。周一受《通知》影响低开，但在强大买盘推动下，低开高走收出阳线。周二大盘却跌了近150点，周三，周四逐步盘稳。周五股指开始震荡，主要是受CPI指数超过3%，实际利率为负利率，市场认定加息造成的。

5月18日央行宣布“三率”并进组合调控。即（1）07年5月21日起银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。（2）07年5月19日起上调金融机构人民币存款基准利率，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，其他各档次存贷款基准利率也相应调整。（3）从07年6月5日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。法定存款准备金上调至11.5%。

根据F金融模型核心思想，市盈率和利率存在着对应关系，例如按 2.79% 年利率计算，中国股市合理市盈率为 35.84 倍，假设按新的3.06 %年利率计算合理市盈率则为32.67倍。

按新利率标准，沪指流通加权合理点位为2959.98点，按总股本加权计算则为3956点。假设还按老的利率计算，流通加权合理点位为3247点。这也就是利率调控泡沫的合理区间。

如果按扣除利息税3.06%年息则变成2.45%.沪指流通加权合理点位3697点，按总股本加权计算则为5094点。

假设按2001年沪指2245点时的市盈率60倍计算极限泡沫，换算为现在沪指则为5436点。

技术分析：周线180江恩时间价格计算器显示，沪指在7/8价格位下方遇下降甘氏线压力，7/8位格位在4148点，这也是我们反复强调4000点以上至4148点附近减仓的理论根据。

用沪指月线作道氏通道显示，沪指已到达原始上升通道上轨，上升通道上轨一般对股指都具有强阻力，所以上期我们提出阶段性观望还是不错的选择。

时间之窗：5月24日，5月31日，6月19日。