????????????????????????????? ?第三节：道氏理论的主要观点
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六：道氏理论"--技术分析的鼻祖


?????????1.道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。

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??????? ?1.尽管他经常因为“反应太迟”而受到批评，并且有时还受到那些拒不相信其判定的人士的讥讽（尤其是在熊市的早期），但只要对股市稍有经历的人都对它有所听闻，并受到大多数人的敬重。但人们从未意识到那是完全简单的技术性的，那不是根据什么别的，是股市本身的行为（通常用指数来表达），而不是基本分析人士所依靠的商业统计材料。 道氏理论的形成 经历了几十年. 1902年，在道去世以后,威廉·P·哈密顿和罗伯特.雷亚继承了道氏的理论，并在其后有关股市的评论写作过程中，加以组织与归纳而成为今天我们所见到的理论.他们所著的<<股市晴雨表>> <<道氏理论>> 《股市趋势技术分析》成为后人研究道氏理论的经典著作.

???????? 2.值得一提的是，这一理论的创始者——查理斯·道，声称其理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。大多数人将道氏理论当作一种技术分析手段——这是非常遗憾的一种观点。 其实，“道氏理论”的最伟大之处在于其宝贵的哲学思想，这是它全部的精髓。雷亚在所有相关著述中都强调,"道氏理论"在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备的工具,并不是可以脱离经济基本条件与市场现况的一种全方位的严格技术理论.根据定义,"道氏理论"是一种技术理论;换言之,它是根据价格模式的研究,推测未来价格行为的一种方法. 重点是研究指数和个股价格趋势的变化关系。

??????? 3. 道氏理论是所有市场技术分析研究的基础,其绝大多数技术分析方法都是在次基础之上衍生而来. 道氏理论强调市场总体趋势.涵盖面广,博大精深.可操作性强不受限制 . 道氏理论自身修复性强,主要观点之间相互验证.易学难精需要长时间体会. 重点关注指数和个股价格趋势的变化，价格与交易量关系，价格未来波动空间。判断价格趋势方法。


七: 道氏理论的六大主要观点

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???????? 1.平均价格包容消化一切.
??????? (1) 平均价格即股票指数俗称大盘,它反应了市场总体的运动趋势,既绝大多数个股都会与市场走势趋于一致.
??????? (2) 平均价格就是反映无数投资者的综合市场行为,包括那些有远见的，消息灵通的人士。各种已知的，未知的，所有影响价格波动的信息都会通过每日价格变化反映出来，并已价格波动的方式消化掉，并且包容其可能的结果。即使天灾人祸也例外，很快会被市场迅速消化包容其结果。
????????(3)大盘趋势变化就说明一切，大盘反映是市场整体运动状况。
?例如：上海大盘变化90年100点——2001.6.14号2245点——2005.6.6.988点


?????? ?2：股价伴随股指运动,股指之间相互验证。

???? ? (1) 市场中所有股票都与股指之间存在密不可分的关系，通过分析股票价格指数可以反映市场整体价格趋势运动状况。一般当指数发生改变时绝大多数（80%）股票都会先后按着与大盘相同方向运动。因此研究指数运动具有重要的买卖参考意义。
????? ?(2) 在同一市场内两个指数之间应相互验证同向运动，即可确立市场趋势。如两个指数之间不能相互验证，无法确立市场趋势。个股与大盘之间也应该如此分析判断，找出个股与大盘关系。判断股票强弱，以及价格趋势运动持续性真实性。
例如：在美国股市道琼斯工业指数与道琼斯铁路工业指数相互验证决定其方向。在中国股市上海大盘与深市大盘相互验证方向一致就能决定市场方向

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??????? 小结：“先大后小” 主要用法：选势，选股，选时，选点。判断市场趋势，找出个股与大盘关系。
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?????? 选势：两市大盘都具备上升趋势——牛市。两市大盘都具备下降趋势——熊市。两市大盘互不验证预示趋势转折。

????? 选股：通过个股与大盘对比选出强于大盘股票。涨的比大盘多，跌的比大盘少。

??? ? 选时:两市大盘同时上涨买入时机，两市大盘同时下跌卖出时机。
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??? ? 选点:个股与大盘同时上涨为买点，个股与大盘同时下跌为卖点。


??????? 3：股价的运动是有趋势，市场同时存在三种运动。

????? （1）.趋势：就是价格运动的方向，包括上升，下降，和横盘三个方向。其中横盘又称无趋势状态。价格趋势具有稳定性，持续性和超前性的特征。但不同规模的趋势该特征的表现程度有所不同。
???? （2）.三种运动：包括基本运动，次级运动和日常波动。其中基本运动决定后两者的运动方向和程度。基本运动起主导性的根本作用，是投资者必须清楚的价格趋势。
???? （ 3）.价格是以趋势的方式进行演变，市场同时存在三种运动，它们之间相互进行演变和铺垫。
???? （4）.基本运动是价格运动的主要趋势，分为基本牛市和基本熊市。波及面广，一般市场80%以上股票都会先后按照这一方向运动。基本牛市持续上涨一年以上至数年之间，大盘上涨20%以上，各股上涨300%以上。价格不断突破前期的高点。基本熊市持续下跌一年以上至数年之间，大盘下跌20%以上，个股下跌50%以上。价格不断跌破前期的低点。
??? （5）.次级运动：与基本运动方向相反，时间三周到数月之间，是牛市重要的回调和熊市中大幅反弹。这类中等规模的运动通常是回撤到先前趋势整个进程1/3——2/3之间的位置，其中50%是常见回撤位置。
??? （6）.日常波动：持续时间最多不超过三周，通常小于6——10天。方向，幅度不确定。是价格趋势中最小规模。比前两种运动更加难以把握。

????? 小结：只有基本牛市才能让大多数投资者获利，熊市的次级运动只能让少数职业投资者获利，日常波动没有研究价值。基本运动由次级运动构成，次级运动由日常波动构成。反过来是先有日常波动后有次级运动再有基本运动。分析股票从大到小，做股票从小到大。

??????? 4：大趋势的三个阶段

???? （1）：牛市的三个阶段

?? ??? 第一阶段：积累阶段，熊市即将结束，牛市即将开始。价格上下频繁波动，其趋势逐浪走高。形成低点依次抬高。庄家主力完成建仓，价格多走日线。
????? 第二阶段：稳定上涨阶段。价格确立上升趋势，股价完成洗盘打压开始拉升，价格在日线作骗线，价格多走周线。是技术分析者最容易获利的时期。
第三阶段：反转过度的时期。价格有上升趋势滞涨转为横盘趋势。派发出货阶段。价格多走月线，日周线走势复杂。
?? ???? （ 2）：熊市的三个阶段
??????? 第一阶段：牛市的尾声。价格形成下降趋势。
??????? 第二阶段：恐慌下跌阶段。价格加速下跌。
??????? 第三阶段：空方控制下缓慢下跌时期。

???? （ 3）：大趋势三个阶段的总结：并非所有大趋势都有三个阶段，大趋势的任何一个阶段都没有时间限制。

?????? 5：交易量验证价格的趋势。

??? （1）：交易量与价格相比交易量是技术分析第二要素。交易量对验证价格图表信号具有重要价格。价格是技术分析的主体，交易量是验证体。
??? （2）：当价格顺应大趋势方向的发展时，交易量应相映增加或减少。交易量的分析不能单独应用于趋势的研判。交易量辅助价格验证趋势真实性持续性。交易量只能定性分析，不能定量分析。
???? （3）：上升趋势价涨量增，价跌量缩。下降趋势交易量作用不大。交易量验证价格的趋势。不是看当天量的变化，是看一段时间内价格和交易量关系。上升趋势集聚放量价格调整。下降趋势集聚放量价格反弹。
???? （4）：交易量包括成交量，成交金额。价格处于低位成交量验证价格的趋势。价格处于高位成交金额验证价格的趋势。

??????? 6：只有一个趋势开始才能证明原有趋势的结束。

??????? 趋势是价格持续运行的方向，道氏理论告诉投资者，只要股价持续上涨，就可以买入持有股票，不要去做什么“逃盯”，因为上涨趋势是没有顶的。很多投资者都经历过“卖顶”，结果卖在半山腰。下降趋势“抄底”也是同样道理，在下跌的过程中超跌买进，价格还下跌。——上涨不言顶，下跌没有底。
??????? 趋势反转确立：只有新的趋势开始，才能证明确立原有趋势结束。新趋势开始是价格趋势反转信号。——这条基本原则是顺应趋势分析方法的主要基础。一个既成的趋势具有连贯性，通常会持续发展。反转技术分析信号很多，彼此间验证越充分反转信号就越可靠。

?????? 注意：道氏理论只注重每日收盘价，不关注收盘前的价格，在随后的技术分析发展过程中许多理论实际上都是以收盘价作为分析的依据。收盘价是一天中最重要的价格，也是买卖股票价格参考点。决定您当天是赚钱还是亏损。
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