南京银行债券价格下跌风险分析

结论：证券市场就债券价格下跌对商业银行业绩影响反应过度。

由于市场上连续两个月的债券价格下跌，导致上周四银行股暴跌，尤其是被人们称之为债券银行的南京银行，上周四一度下跌超过6%。带着这个问题，我们来看一下债券市场价格下跌，对银行或者说南京银行业绩影响究竟有多大呢？

在上市银行里面，南京银行的债券占比较高，所以，被人们称之为债券银行，这是事实，债券价格下跌会影响银行的经营业绩也是事实，但应该不至于构成南京银行的重大损失。在这里，还是先说一下银行持有债券的不同分类与不同影响吧，让大家在心里有个谱，也算是做个科普。

在银行持有的债券中，一般分为三类债券投资，第一类是交易类债券或者说交易类金融资产，这一类债券价格的下跌或上涨直接反应在利润表上，也就是直接体现这一块业务的亏损或利润，这一类债券在银行的占比都不大。

第二类是可供出售类债券，这一类债券价格的下跌或上涨不直接体现在利润表，会计报表以公允价值计入其他综合收益，也就是说，这一块债券投资的价格波动影响的是银行净资产，不直接影响实现利润。

第三类是持有到期类债券，持有到期类以债券票面利率计算收益，无论怎么涨跌都不影响经营业绩，一般来说，在银行持有的债券中，这一类占比最大。这不同的投资债券分类对银行业绩的影响是不同的。

然后，再看一下南京银行持有的债券分类与占比吧，2016年中报资产负债表显示，南京银行总资产10152亿元，交易类金融资产324亿元，占比3.19%；可供出售类金融资产1087亿元，占比10.71%；持有到期类金融资产1000亿元，占比9.85%；以上三类金融资产合计2411亿元。占比23.75%，南京银行债券类投资占比比较高，那么债券价格的下跌对业绩的影响确实比较大。且慢，且慢，以上前两类金融资产也不仅仅是可以上市交易的国债或企业债，还有着其他金融资产呢。

进一步查阅南京银行2016年中报的会计报表附注说明，看一下各类与市场价涨跌有关系的金融资产有多少？银行资产分类比较复杂，在一类资产下面还有子分类，在子分类下面还有子分类。

2016年中报会计报表附注，“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”科目显示，南京银行在第一类交易性金融资产中只有30亿企业债券与13亿政府债券与市场价波动有关的资产，两者合计43亿元，占总资产比例为0.42%。

查阅市场中交易比较活跃的21国债（7），近两个月市场价从108元下跌至103元，两个月下跌5%左右；03国债（3），近两个月从105元下跌至99元，也差不多下跌5%左右。如此，考虑到还有所得税，这一块影响南京银行净利润不足2个亿，完全可以忽略不计。

会计报表附注，“以公允价值计量的投资”科目显示，南京银行在第二类金融资产中，企业债券62亿元、政府债券377亿元与市场价波动有关的资产，两者合计439亿元，占总资产比例为4.32%。实际上，这两块债券资产，也不是全部在股市这个平台交易产生公允价值，其中的大部分并没有平台交易价格只有对手交易价格，债券交易价格随着市场利率的波动而波动（比如卖出回购、买入返售等等）。但为了从谨慎角度出发，就把这些债券全部作为下跌5%来考虑吧，那么会导致南京银行四季度其他综合收益亏损16.46亿元（其中还有所得税影响），即净资产相应减少16.46亿元，相对于南京银行495亿元的净资产，净资产减少3.33%，也不多。而且，南京银行三季报资产负债表显示，账面上还有着13.42亿元的其他综合收益，所以真的无所谓。

在此，不得不说，市场反应过度了，市场很容易“杯弓蛇影”。炒股票者在股价下跌之际，往往会“不管三七二十一”卖了再说，何况是前期已经上涨一段时间以后的南京银行。所以，我们这些价值投资者，需要充分了解所持有公司的基本情况，才不至于在股价下跌时产生恐慌情绪，做出不利于自己的操作行为。

老股民申明，本人持有南京银行，本分析不构成投资建议。