这次从6124点下来的大跌，跌得很奇怪，因为场内的人都毫无感知，所有市场内参与方都没有砸盘的迹象，大盘就下跌了。原来，a股进入了新阶段。

    在股权分置时代，a股是不正常的股市。那时大股东有股难卖，所以大股东与流股股东利益不一致。大股东来股市就是来圈钱的，当然也吝于分红，所谓只进不出啊；而流通股股东只能做差价赚钱，从而称为炒股。因为只有少量流通股，股价高时大股东不能卖，因而可以畸高，所以股民有时形似搏傻。

    经过主要在2006年进行的股权分置改革，大小非流通股股东的股票逐年可以解禁流通了。但刚股改时还是不能流通的，所以前一阶段跟以前基本上还是一样。由于股改得到了对价，加上消除了制度性障碍，这一阶段是流通股股东的盛宴。这是所谓的牛市第一阶段。

    从07年下半年后，大小非解禁日益增多。大小非在当时的高价下有强烈的变现愿望，每每记者问他们是否减持，常获得的回答是反问“要是换做你呢？”当股价还在上升时，他们不急卖，还有点惜卖。但一旦不涨或下跌，他们会争先恐后地抛出。这就是07年10月来的情景。

    这次来砸盘的不是场内的人，而是曾经在场外的大股东们。所以难怪场内的人浑然无觉。

    有人说国有大股东在国家没有出变现分配方法的政策时是不能卖的：但是小非呢，另外还有一些变通的模式啊。有人举例，哪只股大小非解禁时并没有卖：这只能说明有的没卖，没有全部都卖的，如果全部都卖那还得了吗？

    我从以下几点看出迹象。

1．  从中石油看出。中石油中签的大机构们一获解禁，便大量抛出，直接拖着大盘一起下跌。因为中石油目标很大，容易被注意到。

2．  从平安浦发的再融资看出。因为再融资相当于卖空，没有股票变出股票来卖，是另一种方式的卖出。

    这是股改后“牛市”第二阶段。这是股改的另一方非流通股大股东的牛市。他们将尽情地卖股，收回他们的溢价。没有人能阻止他们，因为他们已经为此支付了对价，再不让卖谁也说不过去。

    股改后第一阶段是流通股东的盛宴，这第二阶段则是非流通股股东的盛宴。可以预见这是熊市，每当市场反弹，将被抛压下来。有人认为抑制了再融资即能制止下跌，殊不知，此时已不同于以往，再融资只是一种形式的卖而已，除去再融资，还有大量的可售股份可卖。

    第二阶段中股价将一波波地下跌。每当反弹到一定高度，即被打压下去。一直经过非流通股上市流通办法出台（已出台），大小非完全解禁，国有股减持套现后的利益分配办法出台，到大小非该减的都减得差不多的时候，第二阶段结束，股市将进入新的时代。时间可能是二到三年，具体看国有股套现后的利益分配办法出台时间，在此期间将产生今后十几年的铁底。长线投资者此时是较佳的入时时刻。在第二阶段中，那些大股东持股比例较小的和本就是全流通股也许表现较好，如伊利股份，方正科技。