★百联股份：零售业务将进入快速增长期
2007-09-07
百联股份（600631）中报显示：按新会计准则统一口径计算，07年上半年营业收入实际增长18.9%，依然保持稳定增长；毛利率由2006年的23.3%提高到26.1%；上半年实现净利润同比增长34.67%；实现每股收益0.16元。
新项目及改建项目的一次性支出使公司管理费用大幅度上升，而公司出售部分已可出售金融资产获得投资收益，部分抵消了管理费用上升对整体业绩的负面影响。未来业绩增长的驱动力来自公司有众多后续新项目即将开业，商业零售业务业绩将在08年后进入快速增长期；金融资产、商业地产成为公司的亮点，公司目前金融资产的浮盈达50.9亿元，合每股收益约4.6元，其在上海主要商业中心拥有大量的商业地产，该部分资产的增值幅度也十分巨大。
东北证券分析师周思立预测，公司2007、2008、2009年每股收益分别为0.31元、0.43元、0.63元。维持“推荐”的投资评级，短期价值区间20.00-25.00元。
★中视传媒：07年后毛利率会有较大提升
2007-09-07
中视传媒（600088）上半年，公司实现营业收入3.28亿元，同比增长43.9%；实现净利润2480万元，同比增长25.04%；每股收益0.105元，同比增长25%。07年广告、影视、旅游三大业务实现收入分别为1.66亿、1.1亿、0.51亿，收入占比分别为50.7%、33.5%、15.6%。
上半年公司广告业务主要收入增长动力来自CCTV-10的广告代理收入。07年8月，公司广告费提价20%左右，但此次提价广告费只适用于提价后签约的客户，对公司07年的广告收入提升有限。预计全年广告业务收入将达到3.5亿元，同比增长44.83%。公司影视业务收入中，《欢乐中国行》栏目的贡献较大，预计下半年该栏目的收入将在上半年的基础上略有增长。06年全年，公司获得央视高清频道的分成收入6984万元，由于今年无法继续获得来源于三大电视机厂商的捆绑销售协议收入，07年全年，公司的分成收入将下滑严重。预计07年全年，公司影视业务收入将达到3.06亿元，同比下降4.94%。
中信建投分析师戴春荣对公司各项业务发展情况进行分析后，认为公司07年以后，毛利率水平会有较大提升，加之08北京奥运的推动，08年公司净利润将迅速增长。预测07-09年的每股收益分别为0.235、0.409、0.573，以上预测没有考虑注资、可能引入新的频道或节目对公司业绩的影响，暂不予以评级。
★电力设备：电源设备拉低行业收入增速
2007-09-07
从07年中期数据来看，可比的32家电力设备上市公司实现主营收入304亿元，同比增长21.77%，低于整个A股市场26%的收入增长，增速同期减缓8个百分点；实现净利润22亿元，同比增长29.76%，低于整个A股市场75%的净利润增长，增速比去年同期回升8个百分点。
电力设备收入增长减缓的主要原因是电源设备增速继续回落，期内仅实现个位数增长；而输变电一次设备和其他电气设备均达到了30%以上的收入增长。数据显示：2007年中期，电力设备行业净资产收益率7.66%，盈利能力低于整个A股市场（8.26％）和机械设备行业（8.78％）的盈利水平，盈利能力增长势头减缓，主要受电源设备盈利能力下降影响；子行业中输变电一次设备盈利能力增长强劲，05、06、07年三年中期净资产收益率分别达到4.12％、6.1％和8.19％。
银河证券分析师沈文春认为，“十一五”期间，我国电网投资将持续增长，国家大力推进节能减排工作，将给电力设备行业相关领域带来巨大的机会。维持行业整体“中性”的投资评级，建议重点关注卧龙电气、置信电气、平高电气、许继电气、国电南瑞和国电南自等公司。
★江山化工：DMF产业霸主未来成长性好
2007-09-07
江山化工（002061）主营产品DMF、MA、DMAC和环氧树脂，其中DMF占主营业务收入的比重70％以上，是公司主营收入和主营利润的主要来源。
DMF下游需求保持20％的增速，其中PU浆料比重最大为80％，需求增长速度最快的领域为电子覆铜板行业。DMF产能集中度较高，2005年国内DMF产能约50万吨，其中江山化工和华鲁恒升分别占30％，其它产能较小的公司不具有竞争力。甲醇占DMF成本比重大于50％，甲醇价格的走势对DMF的盈利能力有较大的影响。公司控股的远兴化工拟建设20万吨DMF生产装置，甲醇来自于合作方天然碱，其甲醇价格较东部沿海地区低20％左右。盈利能力较强的DMF项目将使公司未来3年保持较好的成长性。但远兴江山20万吨DMF项目目前处于准备阶段，尚未开始施工，西部地区恶劣的气候可能会影响项目的进度，进而对未来的业绩产生影响。
南京证券分析师吴剑平预计公司07、08年公司每股盈利分别为0.71、1.14元，对应市盈率分别为35.7和22倍。未来12个月内目标价32元，对应07、08年市盈率分别为45和28倍。给予“推荐”评级。
★电子元器：多项因素共促08年快速增长
2007-09-07
传统电子元器件企业中报业绩喜忧参半，硅材料、激光设备行业公司收入利润大幅增长，其他行业具有领先地位的传统龙头企业盈利能力稳定，估值水平偏低。新股表现普遍低于预期。业绩表现较好的企业有恒宝股份、实益达、横店东磁和莱宝高科。
从行业来看，无论是主要终端产品还是元器件，产量增速4、5月份见底后都开始逐月回升，2008年将成为明显的受益年份。预计正在酝酿中的鼓励集成电路产业发展的“新18号文件”在08年上半年颁布的可能性非常大。这可能成为国内集成电路产业又一轮快速增长的推进器。在投资规模增速回升的同时，电子元器件产业销售收入增速也逐步回升。2006年元器件行业固定资产投资的大幅增加必然会随着项目的逐步建成而推动今年产业的增长，而今年固定资产投资的逐步回升也为08、09年元器件行业的产能扩张埋下了伏笔，国内电子元器件产业在07、08、09年仍将能够保持30%以上的增长速度。
安信证券分析师侯利认为对于国内电子元器件企业，在技术变化不大的中低端市场持续扩大市场份额，在生存的前提下积蓄升级的能量，这类企业可以带来长期回报。元器件行业的稳定增长使上游材料设备环节产能不足问题日益突出，硅材料、半导体封装材料、液晶材料组件等行业将能够保持快速增长。给予行业“同步大市”的评级。
★机械行业：普通机械等景气度加速上升
2007-09-07
2007年上半年，机械板块上市公司每股收益和净资产收益率分别为0.2481元和8.59%，高于两市平均水平0.1932元和8.26%。净利润同比增长57.64%，延续了自2006年2季度以来的加速增长之势。上市公司盈利增长主要来自两方面：一是收入增长（同比增长33.2%）；二是各项费用下降带来的销售利润率水平的提升（同比提升约1.2个百分点）。表明机械行业目前仍处于景气上升阶段。
在机械行业5个大类的子行业中，专用设备、电气设备、非汽车交运设备、普通机械和仪器仪表上半年的加权平均每股收益依次为0.29元、0.25元、0.19元、0.18元和0.01元。如果用销售净利率和净资产收益率增速两个指标来衡量机械行业主要子行业的景气状况，2007年的半年报显示，普通机械行业的景气度正在稳步上升，非汽车交运设备景气度加速上升，专用设备景气度逼向高位，电气设备的景气度在高位徘徊。
民族证券分析师符彩霞认为，根据中报情况，从行业景气和业绩增长的角度，下一阶段可重点关注广船国际、天威保变、上海机电、特变电工、昆明机床、常林股份和中联重科等7家公司，这些公司主要分布在行业景气上升的专用设备、造船、普通机械和输变电设备等子行业。
★双鹤药业：增发将提升公司核心竞争力
2007-09-07
双鹤药业（600062）于9月6日公告增发：1、非公开发行股票总数》2000万股并≤4000万股。发行对象不超过十家的特定对象。2、大股东北药集团资产认购价格为15.45元，以股权以及部分现金认购部分不超过3,000万股。本次非公开发行的股份在发行完毕后，北京医药集团认购的股份自发行结束之日起三十六个月内不得转让，其他投资者认购的股份在发行结束之日起十二个月内不得转让。
募集资金主要投向：投资35,021万元现金用于新建塑瓶输液生产线项目、投资5,808万元现金用于新建塑盖生产线项目、投资4,113万元现金用于新建非PVC软袋输液生产线项目，合计为44,942万元。公司此次大输液项目主要集中在塑瓶和塑袋大输液的扩产。增发项目实施有助于提高公司核心竞争力。随本次项目实施完成后，公司将新增塑瓶输液2.35亿瓶，与其现有输液产品整体市场占有率相当。公司输液包装产能结构(玻瓶/塑瓶/塑袋)比重将由2006年的9.1/0.8/0.1调整为4.8/4.1/1.1，提高了大输液产品盈利能力。
中信证券分析师姚杰提高对公司的盈利预测：07-09年每股收益分别为0.63元、0.84元和1.25元。维持“买入”的投资评级，目标价格为35元。
★苏州高新：加快土地储备抢占商业地产
2007-09-07
苏州高新（600736）以房地产业为主业，辅之以水务、物流和热电等业务。主营收入主要来自房地产、基础设施开发等业务，其中房地产业务占主营收入比重为67.75%，是主营收入的第一大来源，基础设施开发和经营收入约占27.61%，其余来自旅游服务收入。
08、09是苏州高新楼盘结算高峰期，主营收入增幅较大。目前在建项目面积约122万平方米，基本位于高新区内（只有扬州项目除外），大部分项目将于08年底竣工。按照竣工时间和项目进展情况，对苏州高新主要项目的结算进度进行预测。08和09年是苏州高新楼盘结算的高峰期，预计08-09年主营收入增幅较大，同时随着基础设施开发业务的淡出，房地产业务毛利率水平将提高，净利润增幅也将提高。土地储备速度加快，商业地产比重加大，产业链得到延伸。从06年开始，苏州高新土地储备速度明显加快。最近新增10幅土地，总建面约89万平方米。体现了公司经营思路：抢占苏州高新区商业地产制高点，丰富房地产经营品种，延伸房地产产业链，增加产业附加值。
海通证券分析师张峦预计公司07-09年的每股收益分别为0.41元、0.84元和1.36元。认为苏州高新的合理定价为18.75—25.20元，对应市盈率07为45.73-61.46倍；对应市盈率08为22.32-29.79倍。给予公司“买入”的投资评级。
★白电行业：受益通胀预期下的消费加速
2007-09-07
在原材料价格、劳动力成本、动力能源价格普遍上涨的通货膨胀时期，毛利率得以提升的原因在于白电龙头能够受益于消费者的通胀预期。通胀预期之下，出于保值增值考虑，人们购买和投资意愿将明显增强，从而加速消费支出、推动消费升级。在79个申万二级子行业中，07年中报白色家电主营业务收入增长率排名第4，净利润增长率排名第19。与A股整体业绩增长的因素不同，白电行业并非受到非核心投资收益增加以及费率降低的影响，业绩增长主要依赖毛利率提升，是实在的主营业务贡献。
申银万国分析师付娟看好白电行业，认为白色家电08年动态市盈率为33.8倍，从低到高排序，排名第19位。其中三家龙头公司08年动态市盈率仅27.6倍，低于沪深300。目前盈利预测未考虑后续资产注入的因素，如果考虑注资等因素，则估值水平更具吸引力。个股方面，持续推荐龙头公司：青岛海尔、格力电器、苏泊尔和美的电器。
★银行行业：政策调整对行业的影响不大
2007-09-07
9月6日，中国人民银行发布公告：为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，决定从8月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。至此存款准备金率将达到12.5%。与此同时，央行再度向商业银行发行规模约1500亿元的定向央票。
这是今年第7次上调存款准备金率，第5次发行千亿元以上规模定向央票。央行再次动用货币工具，表明央行控制流动性和抑制银行信贷冲动的决心。预计年内可能还将会有1次上调。此外，定向票据的发行也加大了加息的预期。存款准备金率再次上调和央票的再次发行对银行总体的影响不大，尤其对当年业绩的负面影响较小，但累积的影响将在明后年逐步显现。随着存款准备金率的不断上调，银行原有的超额准备金已经达到临界点，必须从其他资金运用中进行调拨，这种调拨将对银行的盈利能力产生负面影响。定向央票的期限为3年，收益率为3.71%，收益率相对于期限在目前加息的趋势中没有优势。偏低的央票收益率将在未来升息的进程中逐步体现出对银行总体收益率的损害。
申银万国分析师励雅敏认为宏观调控将对投资者的信心产生影响，但不会过多影响银行业的发展和预期，支持银行业高速发展的基本面依然存在，继续看好银行板块的中长期投资价值和在行业比较中的相对优势。目前推荐的银行包括招商、浦发、民生、兴业、交行和工行。
。。。更多
意见与建议
沪ICP证：沪B2-20070217 版权所有：东方财富网
