?东北证券周思立

　　顺网科技是国内领先的网吧平台服务商，公司的网吧游戏更新软件“网维大师”经过3年发展，应用于超过9万家网吧，占我国网吧同类软件市场的47%以上；以此为基础，公司大力发展增值业务及广告推广业务，以打造互联网娱乐大卖场为发展目标。

　　网吧是我国网民第二大上网场所，是网络文化产品和服务的重要销售渠道。截至2009年底，全国网吧用户数量已达1.35亿人，我国网吧行业总产值已达886亿元人民币。

　　三层更新、穿透还原的核心技术，人性化的设计理念，以及超过80%的销售渠道分成比例是公司“网维大师”产品获得高市场份额的关键因素，也是公司的核心竞争力。

　　公司2011的业务增长看点主要有：网维大师的用户覆盖范围仍在持续增长，预计未来有望达到70%的市场占有率；游戏联合运营项目进展顺利，预计到年底将有10款游戏在线运营，2011年有望实现爆发式增长；PC保鲜盒项目已有测试版客户端产品，其主要功能表现与360等杀毒软件相似，虽然短时间内直接贡献利润不太现实，但是将是公司能否将平台延伸至更广阔的个人、家庭用户市场的关键。

　　暂时不考虑公司网游联合运营收益，预计2010-2012年公司每股收益分别为0.85、1.23、1.92元，相对于当前股价市盈率分别为87、60、38倍，处于互联网板块高端，首次给予“中性”评级。