近期a股市场持续震荡，但国际商品期货价格却强势走高，不仅仅国际油价迭创新高，而且贵金属的黄金也是迭创新高。与此同时，基础金属的锡等品种也有冲击历史高点的迹象，受此影响，有色金属股在近期也渐渐活跃。

    2 月有色金属板块表现稍微超过大盘

    2 月（截止2 月26 日），沪深300 指数上涨0.54%，有色金属板块整体上涨1.18%。在大盘震荡的情况下，有色板块的表现超过了大盘。一些产品价格上涨公司和高成长型加工类公司的股价涨幅居前，如受益于铜价上涨的云南铜业，股价上涨分别为12.67%，受益于铁矿石和铜价上涨的西藏矿业，上涨15.34%，受益于稀土产品价格上涨的包钢稀土，上涨13.53％。高成长性加工类股高新张铜和云海金属分别上涨了13.34％和12.76％。而一些前期长时间停牌的公司出现了较大幅度的补跌，如中钨高新和株冶集团分别下跌29.31％和26.80％。

    国际有色金属价格整体大幅上涨

    2 月lme 有色金属期货价格普涨，其中铜价上涨了18.30％，冲破了07 年的最高点。铝价上涨18.17％，接近07 年的最高价。铅价更是上涨了26.6％。而锡价虽然仅上涨6％，但已经创出了历史新高。

    短期利多因素消退，金属价格可能回调

    2 月有色金属价格上涨幅度超过了石油和贵金属等其他商品，短期供给损失对价格上涨的刺激作用很大。随着中国停产企业的恢复，短期因素消退，有色金属价格总体可能会有所回调。不过我们仍看好中长期的有色金属价格。

    年报业绩惊喜可能不多

    3 月是年报的公布的集中月份，不过受到加工费下降和07 年四季度有色产品价格下降的影响，有色金属冶炼业公司四季度业绩可能会受到一定的影响。年报业绩高增长的主力将主要集中在加工类和大量资产注入的公司。另外，由于有色企业在07 年大量的分红，预计08 年报的分红比例将不会很高。

    黄金价格有望继续创价格新高

    2 月国际金价接近了1000 美元/盎司。在美元贬值和通胀预期之中贵金属仍会受到追捧。而国内黄金股的股价与黄金价格联动非常密切，有望继续受益金价上涨。另外，锡价格也有望继续创出历史高点。

    投资策略

    ◆ 关注黄金生产企业。黄金生产企业将受益于近期黄金价格的强势上涨。黄金价格仍然有继续走高的预期。未来黄金企业的业绩将有较大成长空间。而黄金股的市盈率偏高是其主要风险因素。关注中金黄金，山东黄金，辰州矿业。
    ◆ 一些深加工企业由于收取较固定的加工费，受有色金属价格的影响较小，一些有产能扩
张的小盘加工类公司具有较高的业绩增长预期。如高新张铜、精诚铜业等。
    ◆ 关注有兼并收购题材的上市公司。如关铝股份、焦作万方等。
    ◆ 投资建议：综上所述，虽然有色金属价格上涨带动了有色板块的股价，但我们认为短期有色金属价格回调可能性较大。接下来的有色金属企业的年报预计将不会有太多的惊喜，维持有色金属板块短空长多的判断。关注的焦点将放在黄金股、有高增长预期的加工类股，以及一些有收购、资产注入概念的股票。

    重点公司点评

    中金黄金（600489）
    公司具有完整的黄金产业链，涵盖了探、采、选、冶、精炼等各个环节；采用瑞典玻立登技术的黄金精炼厂每年精炼能力位居全国前列，公司是上海黄金交易所最大的现货供应商之一。近期公司拟非公开发行股票收购集团优质资产，将大幅提高公司的黄金储量，保证了公司业务快速发展，此次增发完成后，后续资产仍将陆续注入，看好公司长期发展前景。

    中国铝业（601600）
    中国铝业是中国国内最大的综合铝制品生产商，是中国铝行业整合的主导者，是铝行业中唯一涉及海外业务的公司；目前氧化铝产能世界第二、电解铝产能全球第四。作为中国乃至全球最规模最大最专业化的综合铝生产商之一，其必将成为国内铝行业整合的主导者。同时中国铝业的一体化进程加快将使得公司在行业竞争中处于优势地位。

    高新张铜（002075）
    公司是有色金属行业内领先的铜产品生产制造商，主要从事空调制冷用铜管、铜水管及管件和铜合金系列产品的生产和销售。公司是国家高新技术企业，建设部中国建筑金属结构协会铜水管及配件定点生产企业