申能的研究和长期投资价值是个非常的话题，我们的文字仅仅是自己的想法，不构成任何的交易依据和交易数据的问题。我们反对任何人交易我们推荐的股票。申能的长线投资的价值我们首先要分析的是行业，但是公司所处于的行业是非常复杂的，今天就说电力。就电力来说，局部的上海地区我们分析如下；公司所在的电力主要是上海地区的电力控股企业，上海的2007年的电力基础建设投资增加幅度在30%以上，我们估计2008年到2010年，世博会之前，电力的局部供应上海市稳中有升的。申能的外高桥三电的投入运行比预计的稍微有所提前，2008年的利润贡献是一个有限的，考虑到资产的折旧和未来几年的局部供应情况，我们就单一的电力供应上，对于申能的潜在增长能力给出5%--8%左右的预期。在核电的投资上，公司的分红收益在未来几年可能会有一个持续的增加。去年2007年火电的小时利用率是下降的，但是核电的是上升的，根据目前国家新能源规划和能源法的要求，我们预计在核电的投资维持不变的情况下，申能的总体电力收入每年保持3.6亿左右【利润】是可能的。电力供应的成本是个问题，最近煤炭的价格特别是焦煤价格出现上涨，数据显示上涨200元/吨，对于电力来说，焦煤的影响不大，但是煤炭的整体价格在2008年出现回落的可能不大，现在我们就关心是公司的直接供应商的成本和长期供应商的价格谈判的问题。目前公司的临界机组是最先进煤电机组之一，了解的情况大约在301克左右，实际可能要超过这个指标，就是这个指标也是上市火电企业中最好的。对于成本的看法未来是个关键，上海的电煤供应格局是否有变化我们不知道，从公司的前面一段时间看，直接供应商的价格可能还有有一些优势。煤电联动我们预计在短期里可能不大，但是在中期比如3年左右的时间几乎是可能确实的，工业的用电量一直是上海的大头，提高工业或者说部分高耗能企业的电价，实现差别电价在今年全国范围里都可能出现，局部的用电价格的调整我们不能去妄加猜测，但是从现在一季度的【2008年】看，调整局部电价的行为是可行的。电力供应的优先上网权利是十分重要的，上海市场的整体电力供应室局部偏紧，大局平衡。作为上海的政策支持性企业，在上网电力统一配置上，申能的优势有多少，我们不知道，但是就每年的公告数据上看，申能的上网电量是增加的，幅度不大，增加的数量不大，总体是增加的。在2008年的下半年，公司的三厂全部并网后，这个优势估计能保持一段时间。华东电网是全国比较忙得电网，也是国家电网的重要一环。在局部的电力供应商出现饱和情况下，出现调峰和向两广送电的可能性虽然不大，但是我们预计在福建和浙江的基础建设中，华网的电力一定会积极的支持。电力对于申能来说是发展的一个支持和支柱之一，但是利润的来源上比列会出现同比下降趋势。作为上海的电力四分之一的龙头，保持就可以。                                           【待续】