?????????????

? ?来自全国各地以及海外的1000多位私募基金管理人、专家学者、高端投资者共聚鹏城，围绕“云私募时代：机会与挑战”的主题，深度探讨行业发展趋势，寻求突围和创新。他们认为，虽然目前市场低迷，行业风险上升而收益预期下降，通过创新和提升服务，私募基金将沙里淘金，诞生优秀的经得起市场考验的国内明星基金。

私募基金告别暴利时代

?? 深圳市私募基金协会会长、深圳市创新投资集团有限公司董事长靳海涛认为，行业的暴利已经终结，行业盈利与风险平摊，已经从低风险高收益转向低收益中风险时代；全民PE热度有所下降，募资和投资的增长幅度逐步降低。而随着行业逐步规范，券商直投私募、保险基金、QCLP等进入行业，将对国内市场格局形成重大影响。

?? 去年，上证指数2011年全年下跌了21．68％，私募基金全年的收益为负17．8％，而同期公募基金支出的收益率为负25．59％。靳海涛说，私募基金虽然业绩不好，但是仍然在下跌的市场中再度跑赢大盘和公募基金。

?? 他说，当前私募股权基金的发展整体上出现了如下趋势：第一，加强战略性新兴产业投资，投资阶段逐渐前移，增值服务水平越来越高第二，积极参与企业上市公司的定向增发，部分结构已经涉及二级市场，进行多元化投资第三，诚信、品牌和信誉逐渐受到重视，行业自律逐渐加强，开始重视、遵守游戏规则。

市场低迷为最佳投资时机

?? 深圳市东方富海投资管理有限公司总裁程厚博也认为，目前整个市场的资本红利越来越少，但当整个市场的预期下降以后，机构更应当着眼长远，如采取价值型、成长型投资战略，“我们的投资本身是反周期的，最低迷的时候也是我们最好的投资时间”。

?? 广州海汇投资管理有限公司投资总监邹小华说，全民PE是自由经济市场的结果，肯定不能长久。但是如果没有财富的竞争，就没有最后优秀的PE脱颖而出，大浪淘沙的结果是，5年或者10年之后，中国的品牌PE管理机构会不断涌现出来。

?? 道成资本董事、总裁于伟华认为，国内私募机构应当提升对内对外的服务管理水平，为客户提供专业化多元化全方位投资服务。她说，目前在中国私募股权投资机构里80％只管“融”和“投”；15％左右有四块业务：“融投管退”，目前在国内排名前十大的管理公司就做融投管退。中国的资本圈还需要创新，需要六个字，定位起来就是“服融投管退并（服务、融资、投资、管理、退市、兼并）”，全面提升投资机构的质素。

立法需审慎态度

?? 2011年11月发国家改委下发了《关于促进股权投资企业规范发展的通知》(以下称2864号文)，股权投资企业强制备案制度由试点地区推广至全国，其“强制性”备案要求对私募基金行业产生了强烈的震动。

?? 原全国人大财经委证券法、信托法、基金法起草工作组组长王连洲认为，从整个监管趋势来讲，目前并不是淡化，而是加强了对私募的监管。但是仅凭一个政府部门的发文远远不能解决问题，而人们期待已久的《证券投资基金法》的修改近期还难以推出，因为我国作为成文法国家，在商业经济和金融市场发展过程中，已经制定和实施了相关领域的法律，如公司法、合伙企业法、保险法、银行法、信托法、证券法、证券投资基金法等。在这个大环境背景下，如果想打造“统一的基金法”，需要极为全面审慎的态度和高超的立法技巧。由于单独立法很难处理与现有法律交叉的情况，“我个人的看法，我还是同意综合立法”，王连洲说。

?? 程厚博认为，投资本身应该是市场行为，无需什么特别的监管，监管的着力点应该在如何保证资金的安全和使用，不要触犯国家金融管制的相关法律即可。