基金经理访谈

　　昨天股指在高位收出一根阴线，投资者的操作越来越难了。今年上半年，基金兴华收益率在封闭式基金中排名第一，如今，其基金经理张益驰又将执掌华夏优势增长基金。这位明星基金经理对市场的看法如何呢？昨天下午，记者对他进行了电话采访。张益驰认为，投资者无须恐慌，还有三类股票可买。

　　牛市至少有10年

　　记者：目前股指接近1900点，您如何看待年底行情？

　　张益驰：我们做长期投资的，更关注上市公司基本面变动，并不在意股指涨跌。四季度，市场整体行情很强势，超过我们想象，这种强势除股改完成后的制度红利等因素外，主要来自资金面的推动。基金公司都在发新基金，很多储蓄资金通过基金间接投资股市，在资金面充裕的情况下，市场整体处在强势中。

　　记者：有观点认为，牛市到2008年奥运会前后就会结束，你的看法呢？

　　张益驰：中国股市目前是全球最新兴市场，成长性投资的沃土，最大特征是投资回报率大和风险高。在经济增长大背景和人口红利的支持下，至少可以走出10年的大牛市。

　　三类股票可以选

　　记者：您的的投资风格是什么？还有哪些股票可以买呢？

　　张益驰：我的投资风格最大的特点就是强调选股、均衡配置、分散投资，这样做的目的可增强基金组合的弹性、波动性，不会出现一段时间大幅上涨，而另一段时间却原地不动的情况，保证组合有持续上涨的动力。

　　我将主要选择三类股票进行投资，第一类是具有核心竞争力，持续成长的股票；第二类是“最便宜的股票”：明年预计PE很低的股票(有资产注入或收购题材)，如中海发展、南山实业、神火股份、太钢不锈等；第三类是“最贵的股票”：估值在50倍以上，有题材的股票：如航天、军工、生物医药、软件外包等，这类股票主要为增强组合的弹性。当然前两类的股票会多一些。

　　短线关注大跌股

　　记者：目前大盘的点位居高，人们普遍有了恐高心理，对于新基金该如何建仓？如何防止追高或踏空？

　　张益驰：我们看好长期牛市趋势，短期的波动是很难判断的。对于华夏优势增长基金我计划在1个月左右完成70%的建仓，这样如果市场下跌，基金的净值也最多有一、二分钱的亏损，但市场上涨后由于仓位重基金净值也会有比较快的上涨。短期内我将买跌幅大的股票，目前市场内有部分不理性情绪，很多优质成长股被抛弃。

　　记者：若请您对我们的投资者说一段话，您会说什么？

　　张益驰：明年市场不会像今年这么高，股票型基金的平均盈利水平在25%左右。但这样的回报，也使股票型基金成为市场中最好的投资品种。

　　个人简历

　　张益驰基金业长跑冠军

　　理学硕士，证券从业经历10年，曾任平安证券研究所研究员。2002年加盟华夏基金管理公司，曾任研究员、基金兴科基金经理。现任华夏基金投资决策委员会成员、基金兴华基金经理，今年上半年，兴华基金收益率在封闭式基金中排名第一。 (华西都市报\林兰)

　　结构牛市才开始　“二八”现象点出赚钱方向

　　1700点是分水岭 结构性牛市才开始

　　对于始于去年年底的这轮大牛市，可以说，1700点是一明显的分水岭。在1700点之下，整个市场处于普涨行情中，投资者可以闭着眼睛买股都赚钱。但1700点之后，许多投资者不但没有赚到钱，反而在指数上涨200点的情况下，出现了亏损。分析其原因可以得出，结构性牛市始于1700点。

　　1700点之下，由于股改对价、制度性改革、大股东优质资产注入等原因，使得整个股市的价值明显被低估，从而使得整个市场处于普涨格局。但自指数越过1700点之后，整个市场的内在价值已经趋于合理，指数的上涨更多来自于市场内部结构性变化和一些长期因素的作用。比如，在整个市场市盈率为25倍的时候，那些蓝筹权重股的市盈率才10倍左右。再比如人民币升值长期因素的作用。这就使得整个市场的上涨推动力来自于某些个股、某些价值被低估的板块。而下跌的动力，却来自于那些价值被高估的众多垃圾股。

　　既然大家都知道中国股市步入大牛格局，未来的空间还大得很，那么这个牛市主要是价值驱动而非梦想驱动，在大多数个股价值已被市场反映出来的时候，那只有一部分价值仍然被低估的蓝筹股才能驱动市场上涨。从这一角度来看，1700点可能才是结构性牛市真正诞生的地方，如今只上涨了200点，未来空间还大得很。

　　追逐价值股 本轮牛市的赚钱之道

　　不少经过前期熊市的投资者，或许对如今高在1900点的股市，感觉有深深的寒意。但对于本轮在制度变革、追逐价值投资、全流通时代的崭新牛市面前，可以说，更多是不要在乎指数的高低，而是更要关注持有的个股内在价值。或许不少投资者还把波段操作、高卖低买等等操作策略作为赚钱的不二法门，但面对这个以价值投资为主流的时代，只要你持有的股票是有价值的，完全可以忽略个股的波动，一直持有不动。

　　例如，在上半年，招商银行在近长达半年时间的一直横盘于6元至8元箱体运时，可以说基本上绝大多数股民都被折磨出局，而面对它高达12.26元的股价，假如一直不抛，赚钱是最多的。这个简单的事实，就很好说明了，只要投资者持有的是有价值的个股，就不必在乎中途它怎么表现，而直待它未来某个时候，它涨到认可的价位为止。而此中，别管股指是高了或是低了，是否能买得更便宜点，关键在于其股票的内在价值是高估或是低估。此才是这轮大牛市的赚钱之道。(成都日报)