两种不同的股票投资方式
本文主要目的是厘清两种不同的股票投资方式，借机理清自己的思路。
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股票自其诞生以来，与其相伴的，一直存在着两种不同的投资方式。第一种，我姑且称之为传统意义下的投资方式，简单称之为“投资”；第二种，我姑且称之为投机意义下的投资方式，简单称之为“投机”。
以下，分别谈谈这两种投资方式的不同操作手法。
传统意义下的投资方式
这种投资方式，以股份公司的盈利能力为基础，以对股份公司的经营分析为手段，通过分析确定股票的理论价值，参照市场价格，作出适当的买卖操作。
下面举个例子简单说明这种操作方式：
做这种分析简单来说是这样：列出股票的每股净资产，净资产收益率，银行存贷款利率等相关数据，再给出一个预期的年限（比如五年）来进行计算。
这种投资方式认为，股票之所以有价值，是因为发行股票的公司有一定的盈利能力，也就是说，今天我们购买股票投入的资金，由于公司的经营，在未来的某个时期，就将不止投入那么多了（这就是资本主义的钱生钱）。这部分资金将增值至“本金＋盈利”这么多了。
那么，股票的理论价值是否就是上述的“本金＋盈利”呢，我们说不是的。因为“本金＋盈利”这个价值是一段时期后（比如五年）才能实现的，而市场买卖是现在就发生的，所以，应该通过一定的方法将“本金＋盈利”这个未来价值计算成一个现在的价值，这在金融上叫做“贴现”。
接下来谈谈如何贴现。
为了现在就实现“本金＋盈利”这个未来价值，我们自然就想到可以跟人家借钱，借的时间就是这段时期（五年），然后这段时间结束后（就是五年后），连本带利正好还人家“本金＋盈利”这么多钱，那么就可以实现贴现了。
那么，可以借多少钱呢？这就跟你借钱需要的利率息息相关了。在金融上，这个利率叫做“贴现率”。
贴现率的确定可以参考两种利率，一种就是银行的存款利率（某个人有一笔钱不用可以借给你，你只需要付最少的利息就行），一种是银行的贷款利率（相比第一种，这种利率更普遍）。
好，现在我们可以计算我们可以借多少钱（这个钱数就是“本金＋盈利”的贴现值）了。显然，计算公式是：
可借钱数×[（1＋贴现率）的N次方]=本金＋盈利
可借钱数=本金＋盈/×[（1＋贴现率）的N次方] *这里N是借款年数
贴现值＝本金＋盈/×[（1＋贴现率）的N次方]
最后，这个贴现值就是这种方式计算出的股票理论价值。
显然，N取不同值，得到的理论价值结果是不一样的，考虑到未来的不确定性，N的取值建议少于10。
现在以一个上海股市的股票招商轮船（601872）为例子说明这种投资方式：
招商轮船现每股净资产2.696元 ，净资产收益率25.17（平均），查银行利率：存款2.52％，贷款6.12％。根据上述公式计算得到股票理论值为：
6.15 （期限五年，以贷款利率为贴现率计算）
7.31 （期限五年，以存款利率为贴现率计算）
参考股票现价：8.33元，价值小于市场价，操作方式：卖出。
这就是传统意义下的投资方式的基本分析决策过程。当然，上述分析只是分析其基本原理，实际上，确定股份公司的各种基本数据如每股净资产等是相当具有挑战性的，而确定公司的净资产收益率更是非常困难的。但不管怎样，基本原理实际就是这么简单。
这种投资方式由著名投资家格雷厄姆创造，并由其弟子巴菲特发扬光大。
投机意义下的投资方式
虽然投资方式是一种明智的股票投资方式，不过，这在中国股市，却很少有用武之地。
实际上，如上所述，根据投资方式分析，我们发现，招商轮船在现在的股价8.33元时，是价格远高于价值的，所以不应该买入。但是，你如果利用这种方式分析一下现在中国股市的所有股票，就会发现，实际上，招商轮船还是相对来说最便宜的股票呢。那么以此方式分析，就没办法参与中国股票投资了。换句话说，中国股市的绝大部分上市公司在现有价格下完全不具有投资价值。
这样，以下我们就不得不涉及到第二种方式——投机意义下的投资方式。
根据上述第一种投资方式的分析，如果股票价格高于理论价值，如果不引入其他手段，实际上有一部分价格在未来是不能实现的，那么这部分价格实际上是不存在价值的。所以，严格意义上来说，这部分价格实际上就是所谓的市场泡沫。
所谓泡沫，就是看实有，实则无，一点就破，一戳就穿，镜中月，水中花。如何处理泡沫，有两种方式，第一，就是直接戳穿，让股价自动回复到理论价值水平。但我们知道，在中国，即使是股市最低迷时也做不到。第二种，就是引入另外的手段——投机，延长泡沫的寿命，甚至使其看起来永远不会破裂。
对于交易中，任何交易者盈亏总和为零的交易，在博弈论上，称之为“零和博弈”，典型的理智就是赌局，所有参赌人员赚钱总和总是与输钱总和相等的。
那么，对于一只价格大于理论价值的股票来说，价格减去价值的那部分——泡沫，实际上就成了赌桌上的赌注了。针对这部分价格所代表的虚拟价值的追求过程，对于参与的投资者来说，就是一个不折不扣的零和博弈。
对于任何零和博弈者来说，任何投资过程都是一种投机过程，也就是赌局上的押宝过程，要使投资获得收益，就必须使得押中的资金大于押错的资金，这在股票市场的体现就是涨的要比跌的少。这就是股票交易的“高抛低吸”原理。
那么，如何做到“高抛低吸”呢？这就是目前股票投资99％以上理论研究的内容。
这种交易方式的首要代表人物有索罗斯等。
结语
中国的股票交易，从目前来看，风险远高于机会。由于股市的某些特殊原因，使得以传统意义下的投资方式在中国股市很难发挥作用，因此，以投机为主的投资方式占有明显的主导地位。
然而，从长远的角度看，任何高楼都不能建立在虚无之上，地基不稳，楼建得越高，坍塌的后果就越严重；而牢牢打好基础，一层一层的建设，经过一段时间，这样的楼房，必然是不畏风暴，巍然耸立起来。
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股票自其诞生以来，与其相伴的，一直存在着两种不同的投资方式。第一种，我姑且称之为传统意义下的投资方式，简单称之为“投资”；第二种，我姑且称之为投机意义下的投资方式，简单称之为“投机”。
以下，分别谈谈这两种投资方式的不同操作手法。
传统意义下的投资方式
这种投资方式，以股份公司的盈利能力为基础，以对股份公司的经营分析为手段，通过分析确定股票的理论价值，参照市场价格，作出适当的买卖操作。
下面举个例子简单说明这种操作方式：
做这种分析简单来说是这样：列出股票的每股净资产，净资产收益率，银行存贷款利率等相关数据，再给出一个预期的年限（比如五年）来进行计算。
这种投资方式认为，股票之所以有价值，是因为发行股票的公司有一定的盈利能力，也就是说，今天我们购买股票投入的资金，由于公司的经营，在未来的某个时期，就将不止投入那么多了（这就是资本主义的钱生钱）。这部分资金将增值至“本金＋盈利”这么多了。
那么，股票的理论价值是否就是上述的“本金＋盈利”呢，我们说不是的。因为“本金＋盈利”这个价值是一段时期后（比如五年）才能实现的，而市场买卖是现在就发生的，所以，应该通过一定的方法将“本金＋盈利”这个未来价值计算成一个现在的价值，这在金融上叫做“贴现”。
接下来谈谈如何贴现。
为了现在就实现“本金＋盈利”这个未来价值，我们自然就想到可以跟人家借钱，借的时间就是这段时期（五年），然后这段时间结束后（就是五年后），连本带利正好还人家“本金＋盈利”这么多钱，那么就可以实现贴现了。
那么，可以借多少钱呢？这就跟你借钱需要的利率息息相关了。在金融上，这个利率叫做“贴现率”。
贴现率的确定可以参考两种利率，一种就是银行的存款利率（某个人有一笔钱不用可以借给你，你只需要付最少的利息就行），一种是银行的贷款利率（相比第一种，这种利率更普遍）。
好，现在我们可以计算我们可以借多少钱（这个钱数就是“本金＋盈利”的贴现值）了。显然，计算公式是：
可借钱数×[（1＋贴现率）的N次方]=本金＋盈利
可借钱数=本金＋盈/×[（1＋贴现率）的N次方] *这里N是借款年数
贴现值＝本金＋盈/×[（1＋贴现率）的N次方]
最后，这个贴现值就是这种方式计算出的股票理论价值。
显然，N取不同值，得到的理论价值结果是不一样的，考虑到未来的不确定性，N的取值建议少于10。
现在以一个上海股市的股票招商轮船（601872）为例子说明这种投资方式：
招商轮船现每股净资产2.696元 ，净资产收益率25.17（平均），查银行利率：存款2.52％，贷款6.12％。根据上述公式计算得到股票理论值为：
6.15 （期限五年，以贷款利率为贴现率计算）
7.31 （期限五年，以存款利率为贴现率计算）
参考股票现价：8.33元，价值小于市场价，操作方式：卖出。
这就是传统意义下的投资方式的基本分析决策过程。当然，上述分析只是分析其基本原理，实际上，确定股份公司的各种基本数据如每股净资产等是相当具有挑战性的，而确定公司的净资产收益率更是非常困难的。但不管怎样，基本原理实际就是这么简单。
这种投资方式由著名投资家格雷厄姆创造，并由其弟子巴菲特发扬光大。
投机意义下的投资方式
虽然投资方式是一种明智的股票投资方式，不过，这在中国股市，却很少有用武之地。
实际上，如上所述，根据投资方式分析，我们发现，招商轮船在现在的股价8.33元时，是价格远高于价值的，所以不应该买入。但是，你如果利用这种方式分析一下现在中国股市的所有股票，就会发现，实际上，招商轮船还是相对来说最便宜的股票呢。那么以此方式分析，就没办法参与中国股票投资了。换句话说，中国股市的绝大部分上市公司在现有价格下完全不具有投资价值。
这样，以下我们就不得不涉及到第二种方式——投机意义下的投资方式。
根据上述第一种投资方式的分析，如果股票价格高于理论价值，如果不引入其他手段，实际上有一部分价格在未来是不能实现的，那么这部分价格实际上是不存在价值的。所以，严格意义上来说，这部分价格实际上就是所谓的市场泡沫。
所谓泡沫，就是看实有，实则无，一点就破，一戳就穿，镜中月，水中花。如何处理泡沫，有两种方式，第一，就是直接戳穿，让股价自动回复到理论价值水平。但我们知道，在中国，即使是股市最低迷时也做不到。第二种，就是引入另外的手段——投机，延长泡沫的寿命，甚至使其看起来永远不会破裂。
对于交易中，任何交易者盈亏总和为零的交易，在博弈论上，称之为“零和博弈”，典型的理智就是赌局，所有参赌人员赚钱总和总是与输钱总和相等的。
那么，对于一只价格大于理论价值的股票来说，价格减去价值的那部分——泡沫，实际上就成了赌桌上的赌注了。针对这部分价格所代表的虚拟价值的追求过程，对于参与的投资者来说，就是一个不折不扣的零和博弈。
对于任何零和博弈者来说，任何投资过程都是一种投机过程，也就是赌局上的押宝过程，要使投资获得收益，就必须使得押中的资金大于押错的资金，这在股票市场的体现就是涨的要比跌的少。这就是股票交易的“高抛低吸”原理。
那么，如何做到“高抛低吸”呢？这就是目前股票投资99％以上理论研究的内容。
这种交易方式的首要代表人物有索罗斯等。
结语
中国的股票交易，从目前来看，风险远高于机会。由于股市的某些特殊原因，使得以传统意义下的投资方式在中国股市很难发挥作用，因此，以投机为主的投资方式占有明显的主导地位。
然而，从长远的角度看，任何高楼都不能建立在虚无之上，地基不稳，楼建得越高，坍塌的后果就越严重；而牢牢打好基础，一层一层的建设，经过一段时间，这样的楼房，必然是不畏风暴，巍然耸立起来。
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