无常周评：在冲动与忧虑中能否继续前行？

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【近期影响股市的新闻】一、90多艘中国渔船3日晚在有争议的朝韩海域边界大部分撤离，其原因耐人寻味。

二、参与研究制定“十二五”规划的国家信息中心经济预测部高级经济师王远鸿透露，“十二五”规划将改变过去的国强民富，提出民富国强目标，从机制上保障人民能更多的分享到改革发展的成果。

三、国际油价上涨势头趋缓。前两周分别上涨9.25%和8.27%后，上周上涨2.61%。收于68.38美元每桶。

四、金价下跌。全周美国黄金下跌1.79%，收于962.2美元每盎司。继周三大跌、周四反弹后，周五再度暴跌1.9%。

五、美元贬值势头有停滞迹象。周五美元兑日元、加元、瑞郎汇率单日回升1.5~2.1%不等。

六、有分析称，基金净值回归4000点上方，可能迎来第一波赎回潮。

七、IPO重启渐行渐近。

【市场综述】全周沪指跳空高开高走，上涨4.59%，前半周涨势如虹，周四、周五权重股激情有所减退，导致上涨家数均小于下跌家数，周五高开低走呈现小幅回落走势。全周地产、银行、黄金、有色轮番上涨，上涨主线主要是资源涨价概念，周五基础化工类开始接过上涨旗帜。

【无常观点】一、投资者的热情已经与经济基本面日益脱钩。中国经济增长步伐正在放缓，这是不争的事实，而近来股市回升当然也有他的道理，主要是由于货币供应上升和通胀预期所致，从题材股到蓝筹，都是讲故事，上涨总能找出很多理由，但下跌不需要太多的理由，只要涨的多，就是下跌的理由，因为风险都是涨出来的，远离基本面的上涨更是风险产生的根源。

二、市场处在什么位置？处于冲动后期。毋庸讳言目前市场的话语权在机构手中。蓝筹股不断发威推升股指源于基金经理的集体看多，但据资料显示，大多数基金仓位接近满仓，后面如果继续推升，资金难以为继，而基金之间分歧开始加大，做多时扎堆取暖，一旦多杀多，杀伤力巨大。同时股指连续上涨后，基民赎回冲动加大，资金能否后继值得忧虑。

三、从周五资金流向看，分歧严重加大。机构、游资整体呈现净流出，而散户资金依然在义无反顾的进场做多。32个板块中，净流入版块仅有：有色（主要是黄金）、酿酒食品、医药、商业连锁、仪电仪表、电力设备、运输物流等，其余基本净流出，尤以房地产、银行、钢铁净流出资金最大。

四、关于基金与游资。既然基金是目前市场最大的主力军，不得不说。他们给投资者的印象基本都是群胆，互相影响，1700点很多基金在割肉，6000点仍然做多，波段炒作今年以来也成为基金的普遍手法，因此助涨助跌毫不奇怪。此轮行情以嗅觉灵敏的游资发动，上涨一千余点后，可以肯定游资断然不会去为基金抬轿。

五、5.30行情会不会重演。07年的5.30行情让很多基金一战成名，也让不少6000点时看多到10000点的基金声名扫地，但，毕竟当时大的经济环境不是一般的好，是近乎疯狂的好，大蓝筹的业绩也是远高于题材股的，成长性较高，所以07年5.30在一定程度上有其合理性，现在根本看不到，我不相信历史会在短期内重演，至于以后，一年、两年、三年可能会有，但依然难度很难，为什么？大蓝筹除了利用垄断、半垄断行业的优势取得稳定利润外，成长性方面优势在哪里呢？反观中小板、小盘股中的优秀公司完全是在恶劣的市场竞争环境中成长的，大蓝筹具有中国特色，但能维持多久？如果去掉国有的体制，放在同一个市场中，难免不会发生很多小蛇吞大象的并购。

六、不要和港股比。现在港股涨得比较好，有道理。港股中的国企股既享受中国经济高增长带来的成长性，又有低估值的优势，还有监管方面的相对严厉和公平。港股涨了，A股不一定会涨。目前H股平均市盈率13倍，A股平均市盈率27倍，AH股溢价率超过50%的俯拾皆是，因此正相关性要大打折扣。

七、后市展望。涨多了要跌，跌多了会涨，现在说牛市来了还为时过早，其他的我都不信，但相信181周线作为牛熊分界线的警示作用，目前该线在2705，现在这条线基本走平，如果沪指连续两周在其上运行，倒有可能走牛，现在只是站上一周时间，再度下去可能很大，就是说2705是否真正突破需要时间验证。认为再度跌破概率较大，但如果未来再度有效站上去，也许可以认为牛真的来了。至少现在不是。下周还是重点关注2728这个点，如果有效跌破（认为概率大于90%），可以认为波段调整来临，需要及时减仓。下周继续推高指数概率不大，个股仍会活跃。关注板块及个股不变，可参看上文《一条主线 轮番表演》。

　股海波涛险,

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