周五，股指在尚主席推进资本市场稳定健康发展的慷慨陈词声中再次跌破了2800点，跌幅5.29%，一夜之间,迷失的羔羊遍布a股市场。

    面对如此下跌，媒体总结为：美国股市的暴跌和a股大型ipo重启。表明上似乎有道理，问题是美股下跌3.03%，诱发的结果是：香港恒生指数1.84%，台湾加权指数3.37%，日经225指数2.01%，也就是说受美国暴跌影响的a股跌幅大大超过了美国及周边所有的国家，而ipo是股市的基本功能，a股杀跌一马当先、遥遥领先怎是美国暴跌和ipo影响解释得清楚？

    需要深思的是：高物价通胀时代，不确实性正在成为当今地球人的最大烦恼。谁能料到一觉醒来，油价又要突破多少，粮价又要猛涨多少！一位投资朋友调侃说“没有最高只有更高。” 这样一种环境下，贪婪和恐惧容易放大，人性中的弱点在投资界的表现更是淋漓尽致。

    实际上，油价的疯狂上涨并非是供需矛盾造成，其本质是美元及背后利益财团的问题。美国政府巨额的赤字和外债，美元的持续疲软及信用危机，资金向外流出，大宗商品必然成为对冲的首选而价格飙升。这场美元、石油战争持续到现在，少数人赚的盆满钵满，而实体经济和大多数人带来的是深深的伤害。有人担心美元和石油的现状不可能持续下去，一旦出现拐点，热钱可能回流美国，这对新兴市场，将会掀起巨大风浪。从这个角度来说，目前投资界对美国实体经济黯淡的预期仍然占据主峰，风险厌恶者正在加速离场，美国资本市场仍然没有见底的迹象，热钱也没有明显的回流迹象。

    也就是说美国股市对于a股只是心理上的影响并没有实质性的影响，a股上市公司业绩没有大幅减少，金融机构也没有次贷危机，宏观经济整体比许多国家要好，但我们的a股却比他们跌得更多更猛，只能说a股的弱不禁风主因仍然是内生性障碍所产生的。

    这种人为的内生性障碍实际上就是现行游戏规则产生的后遗症，也就是说现行游戏规则已经成为a股健康发展的绊脚石。特别是股改遗留下来的问题引发了市场主体持股结构性的变化，这种结构性变化正在成为当前市场恐惧的主要矛盾。

    翻开近期a股的走势可以看到，市场溢满浮躁和恐惧，多空资金的博弈充满了短、平、快式的暴力，不管是曾经疯狂的四川重建龙头重庆路桥，3g龙头中卫国脉，还是受惠油价提价的不可一世的中国石化都出现了从那里来又回到那里去过山车式的走势。a股腰斩了50%多，成交量的放大并不明显，场外多数资金仍然是选择坐山观虎斗，剩下的游资队也是伤残过半，很多个股明显出现了流动性风险，没有买盘，没有对手盘，市场持股资本的结构变化同以往相比已经发生了实质性变化，一些持股成本极低甚至是零成本的产业资本正在a股市场演绎前所未有的高空俯冲闹剧，基金不敢玩，游资玩短腿，市场自然就大起大落。

    长期以来，a股的制度性建设关键时刻要让位于政治需求，一些游戏规则明显缺少严谨和长远性，而监督机制、惩罚手段则是严刑没有、暖昧有余，试想想，一个没有健全有效规则的市场，却有着一大批成本极低甚至是负成本的“大小非”的市场（而且新股发行制度还要源源不断的产生这种大小非）能走多远？

    尚主席说的对，市场需要稳定，需要健康，但树欲静而风不止。拿什么来稳定，拿什么来健康，是到了管理层痛下决心的时候，是继续强行硬着陆，还是逆转乾坤？也许，解铃还须系铃人！