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近期消息面几乎全面利空高风险市场，欧洲央行执委正讨论赋予ESM银行牌照，它将使得能获得ECB的贷款支持，ESM可以用其购买的债券和欧洲央行交换现金，这样的不增加政府资金情况下可以大幅提高救助基金的火力。这将会打消市场对该目前额定5000亿欧元救助基金火力不足的忧虑，特别是目前的危机发展形势可能导致意大利和西班牙提出全面救助的要求。在讲话公布后，欧元6个交易日以来首次对美元汇率上涨，西班牙国债收益率上涨势头也暂时得到抑制，西班牙较短期险的国债收益率暴涨反映了投资者不愿意向西班牙提供短期借贷。法国、西班牙财长认为西班牙国债收益率攀升并未反映经济面，而西班牙银行救助计划是提振市场信心的关键。

继23日穆迪旗下评级机构下调了德国、荷兰、卢森堡三个Aaa评级国家的评级展望至负面后，穆迪旗下评级机构25日又将德国17家银行集团的评级展望也降至负面。穆迪还将“荷兰国内银行发行的债务工具”评级展望降至负面，将Aa1长期存款及债务评级的卢森堡国家储蓄银行评级展望由稳定降至负面。与此同时英国二季度GDP收缩0.7%，有市场投资者警告英国经济衰退可能会导致其丧失3A评级。英国二季度GDP年比下降0.8%，预期下降0.3%，前一个季度下降0.2%；GDP环比下降0.7%预期下降0.2%，前一个季度下降0.3%英国目前的GDP规模比2008年Q1的峰值收缩了4.5%，并低于2010年卡梅伦掌权时的经济规模。英国统计局认为额外的公共假期，天气状况不佳及第二季度GDP并导致6月GDP计算出现更多的不确定性。

美国方面，根据统计局数据显示，美国6月新屋销售35万，环比下降8.4%，为两年来最大跌幅，预期为37.2.。5月份新屋销售从36.9万修正至38.2万，为2010年4月以来新高，在东北地区新屋销售增长最快，而南部地区跌幅最大。美国7月21日当周EIA原油库存上升272万桶，至3.8011亿桶。数据公布后原油价格在89.12美元/桶走出回落趋势至86.87美元获得有效支撑反弹至尾市时段89.07美元/桶。

国际黄金现货（日线图）

上周五国际黄金现货价格在受西班牙债务担忧影响欧洲早盘时段表现弱势，在美国开市时段扩大跌幅至1573.64美元获得支撑形成迅速反弹趋势至1587.12美元。

上周黄金现货价格以1590.68美元开盘，最高上至1598.48美元，最低下探至1567.88美元报收于1583.96美元，当周跌幅达0.32%。静待周K线呈现长下引小阴K线。从上周来国际黄金现货价格整体波动幅度较小，主要是影响的消息面较少，当周关注的焦点是美联储主席货币政策的陈述，由于未有市场所期待的紧缩及宽松的计划和暗示，黄金现货价格表现弱势。在观察中我们还发现，黄金上周存在较多的“诡异”弱势，通过场外的一些调查中可能是部分投资者撤离市场的一种行为。周一受上周西班牙债务担忧的影响黄金现货价格亚盘时段以1580.83美元低开低走截止目前欧洲早盘时段至1572美元，在美国开市时段受欧元区危机影响扩大跌幅，黄金避险属性在关键市场起到应有的作用黄金现货价格在1563.52美元止跌反弹有一举收复前期颓势至1580.34美元受抑于60分钟图年均线阻力，尾市时段高位震荡当日报收于1576.45美元跌幅达0.47%，静态日K线收长下引小阴形态。周二亚盘时段黄金现货价格延续昨夜高位震荡行情，根据近3个月的跟踪在周二都会走出比较诡异的“弱势”行情，虽然近几周力度相对有所减弱。如周一预测黄金现货价格在美国早市时段冲高至1584.11美元受阻回落形成回落趋势至1568.98美元获得支撑走出尾市回升行情，报收于1580.70美元涨幅达0.27%静态日K线呈现小阳形态。周三亚盘时段黄金现货价格延续昨夜尾市回升走势，在欧洲早盘时段冲破1590.45美元，从日线图上看黄金现货价格有进一步回升的趋势，在日线图1594.94美元有可能面临短期的压力，MACD指标也有向上张口放大的趋势。在欧洲早盘时段黄金现货持续创当日新高在周四凌晨02:00时段上至1609.92美元，突破1600美元心理关口，至于能否站稳在1600美元之上还需要看周四、五的价格表现。周三黄金现货单阳上涨如果所示受抑于“三角”形态上边线，当日涨幅超过1.5%。周四黄金现货价格延续周三尾市高位震荡，截止欧洲早盘时段日线图形成小阳十字星。从日线图上看黄金现货波段趋势上涨或以形成，周三单阳吞没多条均线，MACD能量放大，张口向上放大。如今天持续上涨突破目前“三角”形态压制即可能走出一波较为客观的上涨趋势。

黄金分析师朱强：前期研究认为全球经济下行风险加剧欧元区深陷债务难以自拔，美国经济复苏艰难，中国等新兴经济体增长也出现放缓迹象。各国主要实体经济实行降息宽松等政策释放流动性来谨防由前期欧债危机影响对全球实体经济进一步下行的担忧。年底英国央行量化宽松规模料达5000亿英镑，但无疑可以肯定的是“流动性释放”的加速对金银“中长期”是构成重大利好。在前期欧洲峰会告一段落后市场情绪略有所改进，从由地方性政府救助引发恐慌情绪再一次燃起，.即近两日消息面几乎全面利空风险市场，而金银同样也都面临考验，我们需要进一步观察黄金抵抗调整的韧性是否在美元维持强势的背景下进一步持续，这是短期风险控制的关键。个人研究认为贵金属市场再次创新低的可能性比较小，底部转势的形态以具形成，虽然从持续看空的技术面和悲观的消息面似乎很难找到更多的多头依据，但从近期贵金属的走势来看，贵金属才金融属性在日益得到市场投资者的重视，黄现货价格已经出现较为明显的回升迹象，虽然白银市场相对滞后，但我们相信市场资金从黄金市场分流至白银市场需要有一个时间的过程，未来白银走势或将更可观，对于前期我们基于的逢低做多思路是予以肯定。对于一直固守欧元同关联系、美元反关联系的投资者来讲，近期的贵金属走势似乎有些摸不着头脑，在欧元持续新低、美元持续新高的的剧烈震荡，重新审视贵金属市场表现却大为失望。贵金属一面需要面临大环境的悲观影响看空，又要面临恐慌性带来的避险需求，促使贵金属价格表现较为尴尬持续走出两个多月的低迷行情。，作为投资者在近期的操作中应该抛弃传统的思维影响重新去认识贵金属市场的独特性。目前除了愈加复杂的全球经济环境，市场流动性的短缺及消息面的悲观，时间的因素对贵金属的单边走势也构成影响，7月份我们认为是贵金属市场单边走势的过度月份。在7月份即将过去意味着离具备单边趋势回升的周期条件越来越近，投资者应该给市场一点时间，多一点的耐心！

朱强研究认为从公开Comex期金的持仓报告上看，上周非商业性多头、空头都有不同程度的减持，但空头的减持动能明显要比多空的头寸减持更大，较7月10日的未平仓合约的变动增加了1.463口（每口以100盎司计算）主要增加是机构套利头寸及散户多头投机性的头寸。期银方面近期交投出现活跃趋势，库存大幅减少。根据近几天贵金属市场价格波动走势来看散户性质的活跃较强，而看空的力量都缺乏一定连贯持久性喻意主力机构无心看空抛售贵金属市场，而却在价格颓势调整后大量介入市场。欧元市场，上周基金在欧元市场多空双向减持，显然多头的离场意愿要大于空头。但随欧元再创新低，之前新进入的空头投机资金不能抵消前期空头力量的流出。美元市场近两个月呈现多头持仓持续创新高，空头的头寸在大幅度的减持趋势。但基金在美元期货市场中的总能量呈现连续五周的衰退姿态，即当前基金对持续介入做多美元的投机意愿呈持续下降的状态，尽管美元在近期不断创出新高。从技术面上来看欧元与多项指标形成“底背离”，美元指数同样也都走出“顶背离”趋势。从其走势来看，美元指数或见顶面临转势，对金银来讲也将存在一大战略性的契机。

（简单分析如图所示）国际白银日线图

上周五国际白银现货价格追随高风险资产在欧洲早盘时段形颓势，在美国早市时段26.82美元获得支撑形成迅速反弹趋势至27.43美元，尾市时段高位震荡。报收于27.28美元当日涨幅0.18%，静态日线图呈现一根长下引小阳K线。

上周白银现货以27.43美元开盘最高上至27.61美元，最低下探至26.80美元报收于27.28美元当周呈现一根长下引小阴K线，上周白银现货整体波动幅度较小。本周一受西班牙债务担忧燃起的影响，白银现货在亚盘及欧洲早盘时段表现较为弱势截止目前欧洲早盘时段跌至26.90美元，在北京17:00时段白银现货有短期反弹调整力度偏弱，在美国早市时段白银扩大跌幅至26.67美元受强劲买盘介入，白银市场价格反弹至欧洲休市27.19美元，尾市高位震荡。周二亚盘时段白银延续昨夜尾市高位震荡行情在27.00美元附近支撑震荡，美国开市时段白银如期冲高至27.18美元，60分钟图年均线形成压制回落至欧洲尾市26.63美元形成支撑反弹报收于26.94美元，国际白银现货日K线呈现长下引小阴形态。周三亚盘时段国际白银现货价格延续周二尾市反弹趋势，在欧洲早盘时段上至27.08美元。从国际白银日线图上看均线集结，周三白银单阳收高吞没多日均线，虽周三报收于“三角”形态内但黄金现货价格趋势回升迹象较为明显，如周四、周五市场价格能够维持相对强势站稳在“三角”形态之上，有望形成新一波回升趋势。

天通银 操作建议：保持逢低做多思路。5555-5585元适宜买入，未来周期目标看到5660元以上。