2245 ，超级大牛市的祭品

 

近期股市的强劲表现吸引了太多中国人的眼球，上证综指在本周四收盘轻松创出有史以来的新高，彼时 2245 点这个令人心悸、数年噩梦开始的地方，此时却成为开启一个伟大时代的小小祭品，一切都显得异常平静而坚定。透过一片人声鼎沸的市场浮华，去理性的分析是什么原因让我们得以如愿目睹今天光芒四射的一幕，又是什么原因让我们坚信未来的 5000 点、乃至 10000 点绝不是南柯一梦，这无疑对我们日后的实战操作是极具指导意义的。

 

首先是股权分置改革的巨大成功奠定了此轮巨型牛市的基石，这也是与以往任何一轮牛市最大的区别所在。以前的中国股市股权结构畸形，黑洞众多。上市公司造假、变脸、大股东抽空上市公司、一上市就亏损等行为高频发生，上市近乎骗钱、且受害股民告状无门，诚信与道德缺失。在这样投资者的合法权益根本无法得以保障的背景下，要想展开真正意义上的牛市，从根本上说是不现实的。这也是为什么 2001 年后，在中国宏观经济持续增长的前提下，指数会大幅度崩溃的主要原因之一。而在股权分置问题彻底解决以后的今天，我们看到市场已经发生了根本性的变化。大股东们出于自身利益的考虑，由原先普遍的从上市公司里拿钱主动变成了向上市公司里送钱，这对未来上市公司大面积的业绩提升具备本质的利好因素。这就是游戏规则改变所引起的深刻市场变化，所以市场单从这个重大变化上受益，指数从 998 点再回到当初的起点 2245 点应该是合情合理的，指数保守增长在 1000 点 ---1500 点。

 

其二是人民币长期升值预期给予股市的推动作用是巨大而深远的。让我们看看其他国家及地区本币升值给股市带来的影响。日本从 1971 年 ---1989 年的 18 年间，日元对美元升值 3 倍，同期日本股市从 2000 点升至 19000 点，涨幅近 20 倍；韩国 1985—1990 年，韩元升值 30% ，股市涨幅 5 倍（其间韩国 1988 年举办汉城奥运会）； 1998 年 —2005 年韩元升 70% ，股市涨幅 4 倍；新加坡 1985 年 ----1995 年，新加坡元升值 60% ，股市涨幅 5 倍。中国自去年七月宣布人民币汇率改革拉开人民币升值序幕以来，至今虽屡创新高，但其总体涨幅仅不到5 % ，未来还有巨大的升值空间。而同期中国股市却已创出历史新高，涨幅一倍有余。除去股市前期上涨的股改因素，下半年自 1700 点的这波上涨明显是由人民币加速升值引起的，此点从银行与地产板块的一路狂飙可窥一斑。假定按照目前人民币总体低估 20% 计算，未来几年其升值因素给予中国股市的推动将起码在 2000---2500 点。

 

其三为备战未来股指期货的推出，管理层加快了超级大盘股的发行上市步伐，并且这种趋势已不可阻挡的成为管理者未来工作中重点。这一庞大群体对指数的增长贡献是以往所无法比拟的，仅目前工商银行一家的市值就超过了一万亿人民币，而去年大盘自低点启动时的总市值才不到 3 万亿人民币。加上已发行上市的中行、大秦、国航，还有即将登陆 A 股市场的人寿、大唐发电等一系列巨无霸的归来，这一群体给予指数未来的综合贡献应不低于 500----800 点。

 

其四是国内外热钱的持续涌入中国证券市场，为大牛市的持续上升提供了坚实的资金面支持。浮出水面的国内基金的火爆热卖、国外投资机构对 QFII 额度的垂涎都是这种大牛市预期的实在反映。而包括囿于额度及名份限制、巧立名目的境外热钱；国内从房地产、银行储蓄、民营企业中蜂拥而来的无法计数的庞大资金更是当前市场暗流涌动的资金源泉。“天下熙熙，皆为利来。天下攘攘，皆为利往。”资金的趋利性已经决定了本轮牛市刚刚才扬蹄迈步，好戏还在后头。

 

 

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                                                  股市万点

                                                 12月17日