近日申万发研报称看好“建筑 地产”概念股，推荐龙元建设、中国建筑、隧道股份。根据金融界爱基统计，此三股全部有基金潜伏，其中龙元建设入住基金最少，只有工银平衡和中海成长两只基金。

　　2010年建筑工程行业投资策略,坚定地投资“建筑 地产”,具体如下:

　　2010年,房屋建筑业将受益于“再平衡”:2009年,为了应对金融危机,以“四万亿”投资为代表的政府基建投资快速增长;2010 年,政府投资与民间投资将实现“再平衡”,“接力棒”传给了以房地产投资为代表的民间投资,房屋建筑业将显著受益于地产投资的崛起。

　　“建筑 地产”是大势所趋,其中“房建 地产”更受益于“再平衡”背景下地产投资的崛起:“建筑 地产”并不仅仅是二者的简单叠加,传统的上下游关系以及独特的拿地模式使二者的结合呈现出“1 1>2”的态势;建筑企业从事地产业务也并不仅仅只是简单的多元化,而是顺应行业大趋势的必然转型。“建筑 地产”模式代表了建筑企业发展的长期趋势,其可以分为“基建 地产”和“房建 地产”两大类,二者各有千秋。短期看,“房建 地产”更受益于 2010年“再平衡”的行业背景。

　　房屋建筑业上市公司更容易在“建筑 地产”模式下取得成功:“基建 地产”和“房建 地产”各有千秋,房屋建筑主业是地产行业的直接上游,对地产运作较为熟悉,更容易在地产领域取得成功;房建业务净利率低下(2%),介入地产业务(15%净利率)后公司综合盈利提升空间更大,预期差更大。

　　买入“房建 地产”模式的龙元建设（600491）、中国建筑,增持“基建 地产”模式的隧道股份（600820）:建筑施工行业整体仍然维持“中性”评级,坚定地投资“建筑 地产”模式,买入符合“再平衡”主题、主业景气程度不断提升的“房建 地产”类公司—— 龙元建设、中国建筑,增持有望转型“基建 地产”模式、同时受益于两个中心建设和城轨建设高潮的隧道股份。
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