8月10日美国国际贸易委员会（ITC）发布公告，ITC初步裁定我国输美薄壁矩形钢管存在实质性危害。这是继对我国输美“钢钉”以及输美“焊缝钢管”反倾销反补贴案作出肯定性损害初裁之后，一个月内，对我国钢铁业出口作出的第三个反倾销反补贴裁定。

　　据商务部统计，2006年，有11个国家采取了27项反倾销、反补贴等对我国钢铁产品(包括钢材、铁合金及钢铁制品)的调查，涉及金额达9亿美元。今年7月，美国宣布在5年内继续维持对原产于中国等7国的螺纹钢征收反倾销税，税率为133%。同时继续对我国薄壁矩形管进行反倾销调查，并将在2007年9月20日初步决定反补贴关税，12月4日公布初步的反倾销裁定。10天之前，中美双方刚刚结束第三次钢铁行业对话，但对话过程因为分歧较大无果而终。另外，欧盟钢厂亦准备9月份或不久计划使用WTO的“伤害威胁”条款，对中国热卷板、螺纹钢和不锈钢冷板提起反倾销。

　　面对越来越多的钢材国际贸易摩擦，我国钢铁行业如何发展？下半年的行业利润如何？对钢铁类上市公司影响如何？这将是我们关注的焦点。

　　虽然贸易摩擦有一定影响，但是钢铁行业作为周期性行业，目前正处于行业的景气阶段，我们继续维持行业的“增持”评级。更为重要的是钢铁行业依然是目前市场当中市盈率最低的板块，估值优势非常明显。

　　行业龙头武钢近期刚刚公布中报业绩每股0.437元，有点出乎我们的预期，尤其是公司利润率的提升，再加上未来几年产能扩张的逐步进行，未来的业绩增长值得期待。我们已经调高武钢07、08年的每股收益为0.902、1.249元，给于2008年的业绩15—20倍动态市盈率，对应的价格区间为18.7—25元，目标位20元，维持“增持”评级。

　　宝钢、太钢、鞍钢近期也将公布中报，而且这些行业龙头最重要的就是利润率的提升，我们也将在中报公布后结合利润率的变化，作出微调，持续推荐宝钢、太钢、武钢、鞍钢四大钢铁龙头。(民族证券)

    钢铁行业的景气周期有望持续20年

　　有业内分析报告认为中国钢铁股存在误判。目前国内市场估值市盈率达到50倍，而钢铁股的估值只有20倍，龙头公司市盈率只有10倍。钢铁股被低估的主要原因是投资者夸大了行业的周期性，将波动扩大为转折，高估行业风险；忽略了钢铁产业的战略意义，低估行业成长性。全球范围钢铁股价值的全面重估，其直接原因是业绩不断超预期，其深层原因是购并重组实现的钢铁产业变革，改变了钢铁行业的业态，集中垄断替代分散竞争，购并重组创造新的价值。世界第一大钢铁公司米塔尔3年上涨16倍，韩国浦项市盈率从4～5倍上涨到13倍，估值与韩国证券市场平均水平。

　　钢铁行业处于长周期。科技进步创造新的需求；发展中国家钢材消费从无到有；发达国家钢铁产品进入了更新周期，三力合并使世界钢铁工业进入一轮景气周期。历史经验看，此轮景气周期有望持续20～30 年。2008 年钢材价格继涨势力依旧。需求增长，供给减缓和寡头垄断竞争结构的形成，长期低迷钢材价格将不断上涨，2007～2008 年中国钢材价格将继续上涨。购并重组再造中国钢铁。伴随中国钢铁业的整合重组，国内外100～200美元的钢材价差将逐步弥合，中国钢铁行业的毛利率水平也将从目前的12%提升到国际的20%以上。购并重组将是钢铁公司实现快速增长的重要途径。巨大的本土市场，一定能够培育出一流的钢铁企业。20 倍市盈率是中国钢铁股估值的国际化。

　　抓住龙头，分享产业整合收益。兼顾成长与估值优势，选择价值低估，受益于产业整合的公司。维持钢铁行业强于大市的评级，建议买入宝钢股份、太钢不锈、鞍钢股份、武钢股份等，这些公司2007年市盈率12倍，08 年市盈率10倍。增持大冶特钢、唐钢股份、南钢股份、酒钢股份、马钢股份等区域龙头。 (中信建投证券)