有色金属：价格大多强劲反弹 重点关注龙头股9.21
投资要点
金属价格大多强劲反弹。在美元贬值、中国经济强劲增长的刺激下，加上笼罩在全球金融市场恐慌气氛逐步缓解的情况下，基本金属市场的抛售气氛有所好转。
中短期内，基本金属价格有望保持高位宽幅振荡。在供需格局并没有出现根本改变的背景下，难以形成大量库存的积累，低库存水平在可预期的时间内仍将持续；而周期性美国经济的放缓在房地产市场的冲击下，仍然持续较长的时间。这样，在低库存支撑和周期性因素制约下，基本金属价格有望维持高位宽幅的振荡格局。
国内有色板块整体表现强劲。有色金属板块整体上表现强劲，在大盘多次出现短暂恐慌的情况下，有色板块整体上表现出了一定的韧性。有色行业指数一周涨幅整体上显著强于大盘的走势；特别是黄金、锡业和存在并购、重组概念的股票表现非常的强劲。
电解铝类上市公司继续振荡调整走势。一方面近期国内电解铝和氧化铝价格出现了下滑的压力，压制了电解铝企业盈利空间；另一方面，中铝H股遭遇美国铝业的减持，也加剧了市场的抛售气氛。而新疆众和在对外担保解除和成长性可期的刺激下，表现出现强烈的填权走势。
长期内，紧张的供求关系将支撑基本金属“超级周期”的持续力。在中国等新兴市场经济成长带来的基本金属消费增量，且未来仍有非常大的上升空间的情况下，而供应却受到了资源、矿山品位、人力资源、设备等方面限制，供求紧张的格局将在2010年以前得以持续。
2008年以前，金属价格的上升幅度仍将快于成本的上升，企业的盈利仍将持续改善，只是增速将放缓，这也将显著高于市场的预期；此后，随着成本因素的逐步突出，将会侵蚀矿业企业的盈利，行业景气度有可能出现减弱的趋势。
一周市场评述
金属价格大多强劲反弹
在前一周基本金属市场遭遇强烈抛售后，上周大多出现了强劲反弹的走势。其中，铅价格上涨幅度接近10%；镍和铜均出现了5%左右的上涨；锌、锡也有小幅的反弹；只有铝出现了一定幅度的下跌，弱势格局继续维持。此外，黄金在突破700美元的整数关口后，维持在702－718美元/盎司的区间振荡整理。
美元的贬值是支撑
上周金属价格出现强劲反弹的重要因素。周初，在美国新增非农就业人口出现意外下滑的冲击下，美元出现了快速贬值的趋势，欧元兑美元创1.3927的历史新高。美元的贬值，直接刺激了基本金属和贵金属的市场买兴，价格纷纷出现强劲的反弹。
中国强劲的经济数据和商品消费是另一个重要的刺激因素。随着中国8月份宏观经济数据的公布，进一步强化了投资者对于中国经济增长和中国金属消费需求的乐观预期。例如，1－8月份中国铜和铜材进口累计达到191万吨，同比增长达到42.7%；虽然，市场普遍存在这中国消费需求的强劲预期，但是中国经济强于预期的消费、投资、生产和通胀数据，加上旺盛的实际进口需求数据的公布，还是足以进一步强化投资者的信心。
次级债引发的市场恐慌情绪正在逐步消化。确实，自7月份次级债引发的信用市场恐慌还没有完全消退，且对金融市场和实体经济产生的冲击还难以准确的评估。然而，不容否认的事实是：在最近一段时间各国中央银行流动性的注入和积极的表态中，市场的恐慌气氛有所缓和，投资者的信心正在重建；特别是企业良好的盈利状况也支撑着市场情绪的恢复。
中短期内，在低库存水平和美国经济周期性减速持续的情况下，基本金属价格仍将保持高位宽幅振荡的格局；而黄金价格在美元贬值刺激下，有望刷新去年的高点。
有色板块表现不一
有色金属板块整体上表现强劲，在大盘多次出现短暂恐慌的情况下，有色板块整体上表现出了一定的抗跌性。有色行业指数一周涨幅达到2.3%，高于沪深300指数1.94%的涨幅，而同期上证指数的涨幅只有0.66%。其中：
黄金和锡业类上市公司表现最为强劲。在黄金价格突破700美元/盎司和大型金矿的发现，山东黄金周初强劲的彪升，直接带动了黄金类股票的上行；即使周末出现了一定的调整，黄金类股票一周涨幅仍然维持在20%以上；铜行业上市公司在持续了半个月的调整后，也出现了较强的反弹走势；而重组传闻的个股也有不俗的表现。
而电解铝类的上市公司继续维持振荡走低的弱势格局；只有新疆众和在基本面改善和成长性可期的刺激下，股价出现了良好的表现。
(二)后市板块牛股前瞻
今日有色金属又成为大盘中坚力量。虽然这一个阶段表现并非特别耀眼，不过稳步推进的走势非常明显，尤其是大盘调整的时候往往露出这些品种的坚挺。昨日国际金价再创新高，早盘开盘，山东黄金就开始上涨。中金停牌，但是下周开盘后仍有补涨的需要，虽然这两个黄金股近期震荡洗盘，但是很明显，国际金价的上涨已经让市场资金抑制不住冲动，预计下周这两个黄金股会继续受到资金的追捧，不得不再次进入到上升通道中。厦门钨业，作为全球灯丝占有率80%的企业，自身拥有矿山资源，目前的股价实在是偏低了。逆势上涨也是非常正常的事情。后市继续看涨。包钢稀土，更名之后更引发了市场对其资产注入的预期。根据国家的计划，关于稀土行业以及钨行业的资源整合大约在明年底之前完成。我们相信相关企业会一路长牛，后期仍然有大把的机会共大家捕捉。同样，作为有色金属行业的重量级企业，湖南有色下属的株冶集团以及中钨高新，目前的价格实在是谈不上高。有色行业的另外一个重量级企业，中色集团下属的中色股份，今日冲高回落，短期需要一下技术上的整理，后期仍有巨大的空间。坦行业的东方坦业，也是全球坦电容的三大巨头之一，其多晶硅的题材尚未得到挖掘。今日的涨停也预示着后期有可能会出现较大的机会。云南铜业、豫光金铅等维持继续的上涨进一步说明了有色金属板块的长牛趋势。有色金属我们继续长线看好！
有色金属再次发力 股指延续震荡走势
热点追踪
从市场热点表现看，有色金属板块和煤炭石油板块是目前为数不多的热点之一。由于有色金属行业目前仍处于景气周期，矿产资源收购、资产注入、兼并整合等事件频频出现，再加上近期美联储四年来首次降息等因素影响，今日在中小板新股精诚铜业上市的引领下，该板块中的山东黄金、关铝股份、云南铜业、厦门钨业轮流活跃，该板块中具有资产注入及整体上市预期的个股值得关注。
中线主流跟踪
贵金属以及有色板块中，黄金与铜价格将继续领涨走强。首先，美元的下跌将会带来相应的投机银行以及外汇投机商人买入黄金作为保值工具，用黄金对冲其在美金领域的投机或者套利头寸。其次，美联储降息以及美国道琼斯工业指数的短期走强标志着美国货币放宽政策的开始，这样我们有理由相信市场在短期之内继续保持向上的趋势。另外，上海期交所即将准备推出的黄金期货将对国内生产黄金的企业产品保值锁定利润产生良好的影响。投资者对有色金属个股可以做重点关注。
投资要点
本周伦敦期货市场有色金属各品种走势不一，铜、铅走势相对较强，镍筑底成功、小幅反弹，锡横盘整理，铝继续呈小幅下跌走势。国际黄金价格一周强势，占稳700美元/盎司一线。国内的需求与通胀的带动下，继续呈现金属价格内盘强于外盘的格局。
钢材价格在原材料全面上涨的推动下前期也出现了一点幅度的上涨，本周有短期价格上涨到位之势，后期的价格运行方向主要受需求与通胀因素的影响。
本周国家统计局公布八月份CPI数据为6.5%，如果短期不能没有有效的国家政策抑制过快发展的经济势头，预计后期CPI仍有走高的空间。在全面通胀（早期）的经济环境下，基础材料价格仍将呈现全面上涨的势头，与此相对应，资产价格将出现同步上涨，而且涨幅很可能高于原材料价格上涨幅度，出现溢价。
短期A股市场的震荡仍在继续，我们认为在这个高溢价的时代，资产价格仍有可能出现较大幅度上涨，但本着谨慎的投资原则，我们仍倡导资源决定价值的投资理念。短期个股的强弱受持仓集中度的影响过大，中长期投资继续看好两类企业，一是对上下游整合能力强的行业龙头企业，二是资源类掌控企业。
二、行业资讯
1、据海关统计，今年1-7月，我国共进口废铜299.3万吨，价值30.9亿美元，分别增长了17.7%和86.8％，进口平均价格为1033美元/吨，上涨58.7％，其中几乎全部为一般贸易进口。日本是我国废铜进口主要来源地，1-7月，我国自日本进口废铜116.1万吨，增长5.6％，占同期废铜进口总量的38.8%；自欧盟进口74.3万吨，增长38.3%；自美国进口37.2万吨，增长5.4％；自东盟进口26.6万吨，增长2.9倍，我国自上述4个市场合计占同期进口总量的84.9%。国际废铜价格迅速提升直接导致我国废铜进口价格大幅上涨，使得国内铜加工企业成本上升，利润空间进一步被挤压。
2、全球最大的镍生产商--俄罗斯诺里尔斯克镍业公司(Norilsk Nickel)本周表示，今年或明年镍生铁的产量将达到顶点，随后一路下滑。镍生铁消费量的增加一度推动镍价在今年第二季度创纪录高位。该公司首席经济学家David Wilson在一次业内会议上称，“镍生铁的产量可能在今年或明年达到高峰。”根据Wilson公布的数据，2005年镍生铁产量在2,000-3,000吨左右，去年跳升至32,000吨，预期2007年产量将达到80,000-90,000吨。“之后每年的产量大概在45,000-50,000吨。”镍价自5月早期以来下跌50%，因为不锈钢生产商由于原材料价格高昂而削减产量。
3、在今年两次提高氧化铝价格后，中国铝业股份有限公司9月13日昨天开始下调氧化铝价格。其将现货氧化铝价格下调约10.3%，由每吨3900元下调至每吨3500元。未来氧化铝企业将面临市场需求和成本的双重压力。
三、投资评级及策略
1、本周伦敦期货市场有色金属各品种走势不一，铜、铅走势相对较强，镍筑底成功、小幅反弹，锡横盘整理，铝继续呈小幅下跌走势。国际黄金价格一周强势，占稳700美元/盎司一线。国内的需求与通胀的带动下，继续呈现金属价格内盘强于外盘的格局。
2、钢材价格在原材料全面上涨的推动下前期也出现了一点幅度的上涨，本周有短期价格上涨到位之势，后期的价格运行方向主要受需求与通胀因素的影响。
3、本周国家统计局公布八月份CPI数据为6.5%，如果短期不能没有有效的国家政策抑制过快发展的经济势头，预计后期CPI仍有走高的空间。在全面通胀（早期）的经济环境下，基础材料价格仍将呈现全面上涨的势头，与此相对应，资产价格将出现同步上涨，而且涨幅很可能高于原材料价格上涨幅度，出现溢价。
4、短期A股市场的震荡仍在继续，我们认为在这个高溢价的时代，资产价格仍有可能出现较大幅度上涨，但本着谨慎的投资原则，我们仍倡导资源决定价值的投资理念。短期个股的强弱受持仓集中度的影响过大，中长期投资继续看好两类企业，一是对上下游整合能力强的行业龙头企业，二是资源类掌控企业。(齐鲁证券)
金属价格大多强劲反弹。在美元贬值、中国经济强劲增长的刺激下，加上笼罩在全球金融市场恐慌气氛逐步缓解的情况下，基本金属市场的抛售气氛有所好转。
中短期内，基本金属价格有望保持高位宽幅振荡。在供需格局并没有出现根本改变的背景下，难以形成大量库存的积累，低库存水平在可预期的时间内仍将持续；而周期性美国经济的放缓在房地产市场的冲击下，仍然持续较长的时间。这样，在低库存支撑和周期性因素制约下，基本金属价格有望维持高位宽幅的振荡格局。
国内有色板块整体表现强劲。有色金属板块整体上表现强劲，在大盘多次出现短暂恐慌的情况下，有色板块整体上表现出了一定的韧性。有色行业指数一周涨幅整体上显著强于大盘的走势；特别是黄金、锡业和存在并购、重组概念的股票表现非常的强劲。
电解铝类上市公司继续振荡调整走势。一方面近期国内电解铝和氧化铝价格出现了下滑的压力，压制了电解铝企业盈利空间；另一方面，中铝H股遭遇美国铝业的减持，也加剧了市场的抛售气氛。而新疆众和在对外担保解除和成长性可期的刺激下，表现出现强烈的填权走势。
长期内，紧张的供求关系将支撑基本金属“超级周期”的持续力。在中国等新兴市场经济成长带来的基本金属消费增量，且未来仍有非常大的上升空间的情况下，而供应却受到了资源、矿山品位、人力资源、设备等方面限制，供求紧张的格局将在2010年以前得以持续。
2008年以前，金属价格的上升幅度仍将快于成本的上升，企业的盈利仍将持续改善，只是增速将放缓，这也将显著高于市场的预期；此后，随着成本因素的逐步突出，将会侵蚀矿业企业的盈利，行业景气度有可能出现减弱的趋势。
一周市场评述
金属价格大多强劲反弹
在前一周基本金属市场遭遇强烈抛售后，上周大多出现了强劲反弹的走势。其中，铅价格上涨幅度接近10%；镍和铜均出现了5%左右的上涨；锌、锡也有小幅的反弹；只有铝出现了一定幅度的下跌，弱势格局继续维持。此外，黄金在突破700美元的整数关口后，维持在702－718美元/盎司的区间振荡整理。
美元的贬值是支撑
上周金属价格出现强劲反弹的重要因素。周初，在美国新增非农就业人口出现意外下滑的冲击下，美元出现了快速贬值的趋势，欧元兑美元创1.3927的历史新高。美元的贬值，直接刺激了基本金属和贵金属的市场买兴，价格纷纷出现强劲的反弹。
中国强劲的经济数据和商品消费是另一个重要的刺激因素。随着中国8月份宏观经济数据的公布，进一步强化了投资者对于中国经济增长和中国金属消费需求的乐观预期。例如，1－8月份中国铜和铜材进口累计达到191万吨，同比增长达到42.7%；虽然，市场普遍存在这中国消费需求的强劲预期，但是中国经济强于预期的消费、投资、生产和通胀数据，加上旺盛的实际进口需求数据的公布，还是足以进一步强化投资者的信心。
次级债引发的市场恐慌情绪正在逐步消化。确实，自7月份次级债引发的信用市场恐慌还没有完全消退，且对金融市场和实体经济产生的冲击还难以准确的评估。然而，不容否认的事实是：在最近一段时间各国中央银行流动性的注入和积极的表态中，市场的恐慌气氛有所缓和，投资者的信心正在重建；特别是企业良好的盈利状况也支撑着市场情绪的恢复。
中短期内，在低库存水平和美国经济周期性减速持续的情况下，基本金属价格仍将保持高位宽幅振荡的格局；而黄金价格在美元贬值刺激下，有望刷新去年的高点。
有色板块表现不一
有色金属板块整体上表现强劲，在大盘多次出现短暂恐慌的情况下，有色板块整体上表现出了一定的抗跌性。有色行业指数一周涨幅达到2.3%，高于沪深300指数1.94%的涨幅，而同期上证指数的涨幅只有0.66%。其中：
黄金和锡业类上市公司表现最为强劲。在黄金价格突破700美元/盎司和大型金矿的发现，山东黄金周初强劲的彪升，直接带动了黄金类股票的上行；即使周末出现了一定的调整，黄金类股票一周涨幅仍然维持在20%以上；铜行业上市公司在持续了半个月的调整后，也出现了较强的反弹走势；而重组传闻的个股也有不俗的表现。
而电解铝类的上市公司继续维持振荡走低的弱势格局；只有新疆众和在基本面改善和成长性可期的刺激下，股价出现了良好的表现。
(二)后市板块牛股前瞻
今日有色金属又成为大盘中坚力量。虽然这一个阶段表现并非特别耀眼，不过稳步推进的走势非常明显，尤其是大盘调整的时候往往露出这些品种的坚挺。昨日国际金价再创新高，早盘开盘，山东黄金就开始上涨。中金停牌，但是下周开盘后仍有补涨的需要，虽然这两个黄金股近期震荡洗盘，但是很明显，国际金价的上涨已经让市场资金抑制不住冲动，预计下周这两个黄金股会继续受到资金的追捧，不得不再次进入到上升通道中。厦门钨业，作为全球灯丝占有率80%的企业，自身拥有矿山资源，目前的股价实在是偏低了。逆势上涨也是非常正常的事情。后市继续看涨。包钢稀土，更名之后更引发了市场对其资产注入的预期。根据国家的计划，关于稀土行业以及钨行业的资源整合大约在明年底之前完成。我们相信相关企业会一路长牛，后期仍然有大把的机会共大家捕捉。同样，作为有色金属行业的重量级企业，湖南有色下属的株冶集团以及中钨高新，目前的价格实在是谈不上高。有色行业的另外一个重量级企业，中色集团下属的中色股份，今日冲高回落，短期需要一下技术上的整理，后期仍有巨大的空间。坦行业的东方坦业，也是全球坦电容的三大巨头之一，其多晶硅的题材尚未得到挖掘。今日的涨停也预示着后期有可能会出现较大的机会。云南铜业、豫光金铅等维持继续的上涨进一步说明了有色金属板块的长牛趋势。有色金属我们继续长线看好！
有色金属再次发力 股指延续震荡走势
热点追踪
从市场热点表现看，有色金属板块和煤炭石油板块是目前为数不多的热点之一。由于有色金属行业目前仍处于景气周期，矿产资源收购、资产注入、兼并整合等事件频频出现，再加上近期美联储四年来首次降息等因素影响，今日在中小板新股精诚铜业上市的引领下，该板块中的山东黄金、关铝股份、云南铜业、厦门钨业轮流活跃，该板块中具有资产注入及整体上市预期的个股值得关注。
中线主流跟踪
贵金属以及有色板块中，黄金与铜价格将继续领涨走强。首先，美元的下跌将会带来相应的投机银行以及外汇投机商人买入黄金作为保值工具，用黄金对冲其在美金领域的投机或者套利头寸。其次，美联储降息以及美国道琼斯工业指数的短期走强标志着美国货币放宽政策的开始，这样我们有理由相信市场在短期之内继续保持向上的趋势。另外，上海期交所即将准备推出的黄金期货将对国内生产黄金的企业产品保值锁定利润产生良好的影响。投资者对有色金属个股可以做重点关注。
投资要点
本周伦敦期货市场有色金属各品种走势不一，铜、铅走势相对较强，镍筑底成功、小幅反弹，锡横盘整理，铝继续呈小幅下跌走势。国际黄金价格一周强势，占稳700美元/盎司一线。国内的需求与通胀的带动下，继续呈现金属价格内盘强于外盘的格局。
钢材价格在原材料全面上涨的推动下前期也出现了一点幅度的上涨，本周有短期价格上涨到位之势，后期的价格运行方向主要受需求与通胀因素的影响。
本周国家统计局公布八月份CPI数据为6.5%，如果短期不能没有有效的国家政策抑制过快发展的经济势头，预计后期CPI仍有走高的空间。在全面通胀（早期）的经济环境下，基础材料价格仍将呈现全面上涨的势头，与此相对应，资产价格将出现同步上涨，而且涨幅很可能高于原材料价格上涨幅度，出现溢价。
短期A股市场的震荡仍在继续，我们认为在这个高溢价的时代，资产价格仍有可能出现较大幅度上涨，但本着谨慎的投资原则，我们仍倡导资源决定价值的投资理念。短期个股的强弱受持仓集中度的影响过大，中长期投资继续看好两类企业，一是对上下游整合能力强的行业龙头企业，二是资源类掌控企业。
二、行业资讯
1、据海关统计，今年1-7月，我国共进口废铜299.3万吨，价值30.9亿美元，分别增长了17.7%和86.8％，进口平均价格为1033美元/吨，上涨58.7％，其中几乎全部为一般贸易进口。日本是我国废铜进口主要来源地，1-7月，我国自日本进口废铜116.1万吨，增长5.6％，占同期废铜进口总量的38.8%；自欧盟进口74.3万吨，增长38.3%；自美国进口37.2万吨，增长5.4％；自东盟进口26.6万吨，增长2.9倍，我国自上述4个市场合计占同期进口总量的84.9%。国际废铜价格迅速提升直接导致我国废铜进口价格大幅上涨，使得国内铜加工企业成本上升，利润空间进一步被挤压。
2、全球最大的镍生产商--俄罗斯诺里尔斯克镍业公司(Norilsk Nickel)本周表示，今年或明年镍生铁的产量将达到顶点，随后一路下滑。镍生铁消费量的增加一度推动镍价在今年第二季度创纪录高位。该公司首席经济学家David Wilson在一次业内会议上称，“镍生铁的产量可能在今年或明年达到高峰。”根据Wilson公布的数据，2005年镍生铁产量在2,000-3,000吨左右，去年跳升至32,000吨，预期2007年产量将达到80,000-90,000吨。“之后每年的产量大概在45,000-50,000吨。”镍价自5月早期以来下跌50%，因为不锈钢生产商由于原材料价格高昂而削减产量。
3、在今年两次提高氧化铝价格后，中国铝业股份有限公司9月13日昨天开始下调氧化铝价格。其将现货氧化铝价格下调约10.3%，由每吨3900元下调至每吨3500元。未来氧化铝企业将面临市场需求和成本的双重压力。
三、投资评级及策略
1、本周伦敦期货市场有色金属各品种走势不一，铜、铅走势相对较强，镍筑底成功、小幅反弹，锡横盘整理，铝继续呈小幅下跌走势。国际黄金价格一周强势，占稳700美元/盎司一线。国内的需求与通胀的带动下，继续呈现金属价格内盘强于外盘的格局。
2、钢材价格在原材料全面上涨的推动下前期也出现了一点幅度的上涨，本周有短期价格上涨到位之势，后期的价格运行方向主要受需求与通胀因素的影响。
3、本周国家统计局公布八月份CPI数据为6.5%，如果短期不能没有有效的国家政策抑制过快发展的经济势头，预计后期CPI仍有走高的空间。在全面通胀（早期）的经济环境下，基础材料价格仍将呈现全面上涨的势头，与此相对应，资产价格将出现同步上涨，而且涨幅很可能高于原材料价格上涨幅度，出现溢价。
4、短期A股市场的震荡仍在继续，我们认为在这个高溢价的时代，资产价格仍有可能出现较大幅度上涨，但本着谨慎的投资原则，我们仍倡导资源决定价值的投资理念。短期个股的强弱受持仓集中度的影响过大，中长期投资继续看好两类企业，一是对上下游整合能力强的行业龙头企业，二是资源类掌控企业。(齐鲁证券)
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