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略论中国股票相对发达国家股价高估 53% 的原因及影响

傲雪玫瑰

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在中国主流媒体对中国股票给予认可的估值是23倍市盈率

在欧美日韩香港乃至台湾市场给予股票的估值中枢是15倍市盈率

一、为什么中国股票比欧美日韩香港乃至台湾股票高估77%？

1、普遍认为中国处于社会发展快速增长期，企业发展空间较大

该命题似乎正确，中国的确保持着世界领先的GDP增长速度，但是同一家上市公司的A、B、H、N股估值相差巨大，A股价格相对于B、H、N大部分是溢价的，因此推论该命题不成立。

2、在若隐若现的管理层庇护下市场退出机制被扼杀，由此保证了虚假繁荣

我们可以欣慰的看到国外有很多仙股公司，但是在中国则没有。我们有捉迷藏式的掠夺式的慷慨赠予式的有形之手操刀之作的借壳重组，而市场经济体制下则不可想象。

3、横行华夏获暴利的诡秘投机者引无数猛汉竞折腰擎起高估值股价气球连击不落

多数发达市场投机者是市场的润滑剂是市场中的价值发现者是智者，他们平抑了市场。而我们的投机者则多数为恶意的市场操纵者，无知者无畏，在利益的追逐下将股价推向珠峰又砸入马里亚纳海沟。

4、理性投资者缺少可以利用的投资渠道逐渐演变成略带理性的投机者

5、主流媒体缺乏社会责任使命感绝大多数节目信息以趋势分析按图索骥

?? 不知有多少分析师接到电话后只知道一串代码打开K线就可以准确告诉你买卖价位。这是什么一种投资氛围？只有天会给出恰当的评论

5、当跳来跳去的王亚伟成导成“王亚伟现象”时，中国的基金业应该走到了尽头。

二、股价高估对中国的影响

1、社会财富不断高速向社会富裕阶层流动，基尼系数将越来越大

?股市是一个资金为王的战场，大鱼吃小鱼，强者掠夺弱者是不变的真理，即使是在发达的市场经济体内也会如此，不同的是吃的夺的速度和相对数量不同而已。

2、上市公司管理层受到来自证券市场关于业绩期望的压力不足，减少了应有的发展动力

?会讲故事、能够搞好公共关系企业的股价就会高企，社会靠什么发展？经济靠什么运动？

由此企业发展模式转变成圈钱—讲故事---高股价—圈钱—讲故事—高股价-------的循环。该循环将使中国企业走向深渊不可复生。在价值创造时代在创新时代，我们的企业却在以资产大转移为做强做大的路径，成就的是会计发展，由此就不难解释为什么可支配国民收入总也跑不过GDP.

3、超高的恶意操纵的投机造成基尼系数过高，猎杀古老优秀传统中国文化，腐蚀人们的心灵，预期暗淡。

4、全社会风险加大

股票市场的崩盘将对社会造成毁灭性打击，如1929年的世界性经济危机就是由股灾引起的

5、不利于发展科学合理积极向上的民族文化

6、有利于融资

7、有利于换手率提高，即有利于税收和佣金的增加。

三、对中国股票估值的预期

1、向发达国家股票估值靠拢，实现3年内使中国股票估值长期停留在平均15倍市盈率水平

2、市场化管理及运作证券市场，使估值市场化

3、推崇价值投资理念，封杀过多过滥的趋势投资理论，淡化投机行为

4、杜绝一切不公平不合理的借壳资产重组行为，一切新企上市必须走IPO道路，确保股价预期的可预见性。

5、坚决执行明确发行新股总额度的市场化的新股发行制度，绝不以破发为市场调控手段，而仅以企业价值能否得到公正合理体现为评判标准。

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祝愿可敬的中国散户投资者早日拥有承担合理风险的证券投资市场！

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