?关于酒类板块的分析以及洋河股份酒类板块个股众多，其中一线品牌为茅台，五粮液，二线品牌包括洋河，泸州老窖，汾酒，酒鬼酒等等，三线品牌众多，不加叙述。

经过6年高速增长后，酒类企业开始面临几大挑战：

1. 供大于求，造成竞争激烈，增速下滑

2. 塑化剂影响，造成短期销量下滑

3. 政府禁酒令，酒驾治理等对于公务酒市场影响较大。

4. 年轻一族对白酒接受度较低/一般，有转向红酒等酒类的趋势

根据王朝成在酒类行业会的讲话分析，酒类市场由于这几年大上产能，未来几年明显供过于求，竞争激烈，造成增速下滑，利润下滑。增速可能从现在的60%滑倒20%左右；品牌效应明显，大吃小；销量每年增长个位数。届时，只有优秀的品牌企业才能强者愈强。

从酒类板块来分析，茅台，五粮液占据高端市场，面临市场萎缩的趋势。中高端市场是未来主战场。

从市值来看，茅台为2000亿，五粮液，洋河均为1000亿左右，其他企业多为几百亿。

从估值来看，茅台增速50%，eps=13，pe=15.5左右，五粮液pe=11， 洋河增速50%以上，eps=6,pe=16

利润率方面也比较接近，毛利率大约在60%，净利率45%左右。

由此来看，机构给出的估值是比较一致的。

下面重点分析洋河股份：

洋河股份是浓香型代表，8大名酒之一，拥有多个驰名商标，品牌效应明显。最近8年基本保持了高速增长，企业虽然是国营，但是表现出了民营企业的爆发力和灵活性。

目前市值约1000亿，排名行业第三，2012年利润大约为60亿，其中60%收入来自江苏，40%来自其他省份，业绩预告预增50-70%，每股收益约6元。资产负债率30%，79亿现金，其中39亿购买理财产品，一年可以带来进2亿利息收入。

市盈率大约16倍，公司有回购计划，并承诺分红不少于可分利润30%，历史上经常分1.5元/每股，并存在高送转的可能，因为去年没有高送转，今年送转可能很大。

按照悲观预期计算，也就是前面提到的20%增速（实际未必这么差，因为作为一线品牌，竞争力是比较强的）来计算未来2年利润情况，并给出估值，制表如下：

价格测算表-按照2013年1月21日当前价格95元计算