???一周市场综述

2014股市故事会

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近期在微信上看到一则消息，说现在研究员调研企业对公司高管只剩下5 个问题： 1 、您对股价满意吗？ 2 、有并购意向吗？ 3 、触网吗？ 4 、有互联网思维吗？ 5 、和企鹅接触过吗？之后推荐企业更只需要三句话： 1 公司对股价有诉求； 2 公司搞了个网站， O2O ； 3 公司或有并购。

这就是近期市场的上涨脉络，题材加催化剂加无法证伪。而其中最为关键的就是无法证伪，即短期内业绩难以确定，但看似又有美好前景。其实马年以来无论创业板还是主板，从新兴行业到传统行业，触网已成为一个最时髦的名词，公司做个网站、宣布O2O ，最好再与哪个互联网企业签个备忘录，股价即能一飞冲天，买入者千万莫要看 F10 ，因为看了业绩的都买不下手，当然买入的人也就不去看业绩了。

与此同时，大洋彼岸的FACEBOOK 花巨资 190 亿美金收购了 WHATSAPP 公司，股价却出现了下跌。若此事出现在 A 股相信至少都得有几个涨停板吧。不同的现象，表现出本轮市场的特点，对转型的期待和与现实的落差。

相对于美国来说，新经济的发展已经逐步成熟，并带动美国经济转暖，市场要求的是业绩和独特性，要么像腾讯、百度那样先发优势明显，业绩兑现良好；要么就像特斯拉拥有独特唯一的技术，即使短暂亏损也不改未来确定的成长性。

而相对于A 股市场由于当初的 IPO 制度，使得最好的互联网企业都未能在 A 股上市，留下的只是一些细分行业和二三流的互联网企业，虽然近年大家对互联网意识的崛起速度是惊人的，但企业业绩的兑现却依然差强人意。目前来看更多是一些设备、新经济制造业在美国经济转暖的带动下获得业绩提升，依然是简单中国制造，只是以往是做鞋子袜子，现在改为为苹果、三星做耳机、壳子。而真正有独特性的技术性企业依然极少，但是跟随大洋彼岸的概念炒作却愈发厉害，此时不禁让人回想起 2000 年科网股的炒作，大量不相关企业触网即涨，庄股横行。

2014年的股市也许真的是一个故事会，只是再动听的故事总有结局，只希望结局到来时能给予市场一个转型的结果，而不仅仅留下一地泡沫。

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最后祝大家投资路上一路顺风！

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?????????????????????????????????国泰君安上海研究总监?边风炜

?????????????????????????????????????2014年 02 月 21 日

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