07年1月，食品饮料板块估值是各行业最高，随后进入调整阶段，以修正06年底涨幅过快的板块行情。目前板块估值水平仍无相对优势。3月份A股饮料行业PE和PB均居市场各行业第三位，分别是H股的3.82和2.06倍。
    部分行业内优质龙头公司，可能由于股权激励或资产注入预期存在，带来管理层与投资者之间利益的不一致，所以06年报业绩低于预期，甚至部分优质龙头公司的收入/利润增速低于行业平均水平。
     07年春节因素支持酒类制造行业一季度业绩表现。春节一般是酒类消费的最高峰期。07年2月份是春节所在月份，07年1-2月份酒类行业利润总额维持高增长，毛利率有所上升，收入增速处于相对高位。
     牛奶富含蛋白质和钙等营养成分，随着居民收入的提高，牛奶需求量逐步增大。目前液态奶占据了乳制品行业大部分市场份额，各公司在液态奶方面的产品差异化不明显，随着竞争的加剧，价格战时有发生，另外液态奶的上游原材料---原奶的收购价格也在不断攀升，行业整体而言，收入增速有所趋缓，利润率逐步下滑。
     在市场震荡的背景下，我们建议食品饮料板块的投资策略为：持股行业优质龙头公司，分享公司成长；关注基本面发生变化的公司，寻找新的投资机会。
     各子行业推荐关注顺序为：白酒行业 泸州老窖、贵州茅台、五粮液、山西汾酒）；啤酒行业 青岛啤酒、燕京啤酒；葡萄酒行业 张裕A；黄酒行业 第一食品；乳制品行业 伊利股份。推荐关注基本面发生变化的水井坊、恒顺醋业、国投中鲁。
     我们给予泸州老窖、贵州茅台、伊利股份、张裕A、第一食品、S双汇 “增持”评级；五粮液、山西汾酒、青岛啤酒、燕京啤酒、水井坊、恒顺醋业 “谨慎增持”评级；国投中鲁 “中性”评级。