年前，我反复提到一个关键词，就是量价背离。量在价先，当指数或股价还没有发生大的变化时，量能的异常变化则会提前透露出后市的发展趋势。这在11月27日的暴跌之前已经印证，年前12月28日的大跌也清晰地反映出，而2016年的首个交易日更是明白无误地证明了这一点。

周一，2016年的首个交易日，大盘低开稍作震荡，便开始了全天的暴跌走势。首先杀穿3500点重要关口，随即3400点也被轻易杀穿，在3400点附近横盘了一个多小时，午后跌幅扩大，13:13分沪深300跌到5%，触发熔断机制后，停牌15分钟，复市后继续暴跌，13:354分沪深300跌到7%，再度触发熔断机制而停止交易至收盘。截至收盘，上证指数报收3296.26点，暴跌242.92点，跌幅6.86%；深成指报收11626.04点，暴跌1038.85点，跌幅8.20%；中小板指跌幅8.23%；创业板报2491.24点，下跌222.81点，跌幅8.21%，创出创业板史上第二大跌幅。两市逾1300只个股跌停，仅31只个股涨停。股灾时的千股跌停奇观再现。

2016年的首个交易日，是中国股市历史上实施熔断机制的首日。根据规定，股指期货与股票市场的熔断机制都将以沪深300指数作为熔断的基准指数，并设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都会熔断。当沪深300指数触发5%熔断阈值，三家交易所将暂停交易15分钟，尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%暂停交易至收市。神奇的是，实施首日便成功测试了涨5%和涨7%熔断机制，而使得新年首个交易日收市时间提前了一个半小时。美国从1988年实行熔断机制至今，只有1997年10月27日实行了一次熔断机制。而我们只用第一天时间就完成美国9年走的道路，可谓奇迹。

熔断机制的本意是给市场一个冷静期，让投资者充分消化市场信息，防止市场或某一产品非理性的大幅波动，从交易机制的角度保持市场的稳定，但从周一的交易过程来看，熔断机制却加剧了市场波动。熔断机制设定的阈值却无意中给恐慌的投资者一个明确的"止损"目标：HS300指数首次触发熔断用时2小时15分，而触发第二档阈值（7%）则仅仅用了7分钟左右，这7分钟的交易时间里沪深股市跌势加剧伴随成交量的显著放出，显然是首次熔断引发了市场恐慌，投资者赶在触发第二阈值前卖出所致。显然，这个舶来品的熔断机制在中国股市T+1交易制度下，在已设定了涨跌停板制度的中国股市，表现得水土不服，甚至适得其反，加剧了市场波动。

当然，这只是表象，分析引发暴跌的原因，怪在熔断机制上显然不妥。其他因素归纳起来：一是周边市场普跌，年前最后一个交易日美股出现较大幅度下跌，道指跌幅1.02%，纳指跌幅1.15%，整个趋势有下移的迹象。周一日经指数大跌583点，跌幅3.06%；恒生指数大跌603点，跌幅2.75%，台湾加权指数跌幅2.68%；印度孟买指数跌幅1.99%，但都没有A股跌幅大；二是人民币持续贬值的压力；三是年末排名考核过后，以公募基金为代表的机构做多动力减弱；四是保险资金年前举牌潮之后在管理层加强监管后，险资概念股全线退潮；第五点，也是近期压力最大的一点，解禁时间窗口即将开启，1月8号解禁压力高达万亿，其规模较前几次的规模要大很多，风声鹤唳下市场提前反应。

其实，这些大部分的因素在节前都存在，只是在众多分析师看多的鼓噪下，掩盖了不断增大的压力。12月28日上证指数跌幅2.12%，已现破位迹象，我在“谁酿就了周一的暴跌？”文中指出：“就像11月27日大跌之前几天，我天天提醒大家防范风险，尤其是在大跌前一天，我在“几个新迹象应高度重视”一文中写下：‘当绝大多数分析人士一齐唱多时，其实风险已经悄然而至。’从目前来看，这两次走势非常相似。本周一一根大阴线，杀穿了所有均线，发出破位信号；指数以最低点收盘，期指在现货收盘后继续下跌，都预示着后市还有下跌空间。从箱体理论看，短线3400点箱底位置将对大盘产生一定支撑，但此次下跌有构筑双顶之虞，所以即便到了箱底位置，也需要谨慎观察。”周一一根大阴线不仅杀穿3400点，也跌穿了3300点，已经显示出过度杀跌，属于非理性下跌，是一次情绪化的相互传染和释放。释放之后冷静下来，后续股指会慢慢修复，至于再度出现暴跌的可能性是微乎其微的。虽然目前看抛盘汹涌，继续向下就跌到3000-3200点构筑阶段性底部的区域，我认为继续杀跌空间已经有限，短线反弹在即。

对于大家最为担忧的1月8号解禁压力，这要看市场处于什么估值水平，现在整个大盘跌下来了，相反解禁抛售压力减少不小。如果后市管理层出台纾解解禁压力的措施，则这个利空对大盘的影响也就不大了。

12月29日，我在“无量反弹现担忧”一文中明确提出：“展望2016年，压力和机遇同在。目前可以看到的压力主要包括注册制、‘国家队’退出、人民币贬值、盈利预期下滑等。高盛预计，A股明年风险包括经济增速放慢，人民币到明年底料贬值3%，注册制改革及‘国家队’退出。这会导致A股上涨压力沉重，基本上封住了天花板。另一方面，可以看到的机遇是：政策宽松、改革加速、MSCI或纳A股等，这又基本上构筑了一个结实的地板。所以周一我说：‘2016年能否有行情，关键是如何调整供需。在政策性利好和盈利利空，新股供应大幅增加的影响下，基本决定了2016年股市的上落市的大格局。’”目前我依然坚持我的观点。