●看空：明年最不看好银行股理由：宏观经济下行因此银行出现坏账概率大幅增加●看多：银行股有投资价值理由：银行盈利能力被低估目前股价已反映了坏账预期●看空：明年最不看好基建股理由：4万亿元刺激计划，将透支未来业绩，影响长期估值●看多：经济发展和基建需求互相促进，经济发展了，更大经济规模可能拉动更多的基建项目进入规划银行：盈利被低估VS坏账或激增

　　近日，被称作国内最牛的"明星基金经理"王亚伟公开表态"明年最不看好银行股"，引发市场对银行股2009年前途命运展望的激烈争论。尽管多数机构承认，经济下滑可能导致明年银行信贷坏账激增，以及央行不对称降息会逐步蚕食银行息差收入，将令银行股前景蒙上阴影。但是，不在少数的机构表明，在国内业已确立适度宽松货币政策的背景下，银行股将长期受益。

　　机构对银行股预期存分歧

　　作为华夏基金投资决策委员会主席，王亚伟看空银行股的理由是：当前宏观经济处于下行阶段，各个行业的企业经营并不乐观，因此银行在未来一段时间出现坏账的概率大幅增加。

　　最近披露的一系列数据，也在一定程度上印证了王亚伟的判断。截至9月末，北京地区个人不良贷款余额比年初增加4.2亿元，不良贷款率2.40%，比年初提高0.12%，季度环比的不良率提高了0.34%。而上海银行业在10月末房地产不良贷款率为0.80%，比上月末升0.03%。另据上市银行三季度季报显示，截至9月末，工、中、建、交4家大型银行的不良贷款率分别达到2.37%、2.58%、2.17%、1.75%，不良贷款"双降"步伐已放缓。中国人民大学经济报告称，一旦中国房地产"硬着陆"，25%的社会贷款将可能成为不良贷款。而眼下，北京、上海等一线城市的房价还没有止跌趋稳迹象，房市在2009年很可能仍是价格调整年。

　　然而，多数机构认为，目前市场上对银行股的预判过于悲观。银河证券研究报告指出，存贷款组合利差收窄趋势可望减缓；银行股市场估值水平普遍跌至2倍市净率以内，这些因素都说明，银行股在未来存在一定投资价值。据不完全统计，近一个月内，给予银行业"推荐"、"增持"、"强于大市"等类似评级的机构包括中信证券、招商证券、兴业证券、国金证券等。

　　银行股未来不乏增利亮点

　　坏账可能增加无疑对银行利润造成不利影响，但息差收窄的问题随着最近一次大幅降息正获缓解亦是不争的事实。最新的降息，央行有意将3年以上贷款利率调低幅度拉大，中长期存贷款利差实际上有所扩大，考虑到最近半年，银行储蓄有明显长期化的倾向，可以预示银行息差或重新扩大。

　　不容忽视的还有，2009年国内市场将面临适度宽松的政策环境，今年11月起，管理层已全面放开对商业银行的信贷限制，而国务院推出4万亿元刺激经济方案，在今后两年内投入，无疑将有一大部分资金来自于银行贷款，这将给银行带来可靠安全的利润增长点。

　　东方证券资深证券分析师胡嘉指出，银行股明年不乏投资机会，在适度宽松的货币政策环境下，银行股的业绩将与信贷总量的增速有明显相关度，尽管银行息差可能会收窄，但信贷增速加快，贷款总额提升将抵消息差的损失，业绩仍有较大的提升空间。再考虑股指期货明年可能推出等因素，银行股作为权重最大的行业股，仍将受到机构投资者的青睐。应该看到，次贷危机中，国内银行受到的冲击相对有限，内部资产质量控制表现相对较好。

　　目前股价反映了各种不确定性

　　"外部对银行信贷质量的担心其实有点过头。"据银行内部人士透露，去年上半年起，各大银行就已对房贷进行严格审核，增速明显放缓，房价飙升阶段银行的放贷额并不大，大多数房贷出现违约风险的概率并不高。国泰君安金融行业分析师伍永刚表示，由于宏观经济存在的不确定性，坏账可能会出现，但是目前的股价已经反映了这种预期，实际情况不会有预想的那么糟糕，银行股目前的估值偏低。此外，贷款利率单边下调的可能在下降，因此银行业盈利预期实际也被市场低估